市場(chǎng)研究公司DataTrek Research在12月22日的報告指出，投資者不應期望波動(dòng)性下降之前美股會(huì )出現牛市。只有美聯(lián)儲停止加息，以及投資者們對明年企業(yè)盈利預期更有把握，波動(dòng)性才會(huì )出現轉折。

報告稱(chēng)，如果投資者能夠較為準確地預見(jiàn)美聯(lián)儲的貨幣政策和企業(yè)盈利這兩個(gè)因素，美股才將從高波動(dòng)轉到低波動(dòng)，那么他們就可以開(kāi)始從股市中獲利：

市場(chǎng)從高波動(dòng)轉至低波動(dòng)的例子包括：標普500指數在2003年互聯(lián)網(wǎng)泡沫后飆升28%，2009年金融危機后上漲26%，以及從疫情時(shí)的低點(diǎn)到2020 年底上漲61%。

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DataTrek聯(lián)合創(chuàng )始人Nicholas Colas在接受媒體參訪(fǎng)時(shí)表示，只有投資者越來(lái)越有信心，清楚地認識到未來(lái)企業(yè)如何盈利，如何發(fā)展，才會(huì )使波動(dòng)性下降，并自然而然地在股市上獲得回報，這意味著(zhù)他們必須了解貨幣政策及財政政策的走向。

媒體分析指出，但現在的問(wèn)題是，投資者對這兩個(gè)因素都不確定。美聯(lián)儲上周表示可能會(huì )在2023年加速加息，再次加息75個(gè)基點(diǎn)，并可能會(huì )將高利率維持在更長(cháng)的時(shí)間。只要美國通脹水平居高不下，美聯(lián)儲的時(shí)間表可能會(huì )馬上發(fā)生改變。?

在企業(yè)盈利方面，華爾街見(jiàn)聞此前提及，對于2023年的行情，華爾街再次達成強烈共識，由于企業(yè)收益疲軟，股市的漲幅不會(huì )很大。

花旗集團、美國銀行和高盛的策略師都表示，隨著(zhù)美國經(jīng)歷花旗所稱(chēng)的“幾十年來(lái)最廣泛的衰退”，標普500指數明年將收于4000點(diǎn)。

高盛認為經(jīng)濟衰退是可以避免的，但是在經(jīng)濟增長(cháng)疲軟的情況下，公司收益很可能會(huì )毫無(wú)起色。

根據彭博數據統計，標普500指數成份股公司，明年每股收益的平均估值為210美元，最低估值和最高估值差距較大：最高估值為每股收益230美元，而最低估值為186美元。?

小摩在11月底的報告中預計，標普500指數成分股公司明年的每股收益為205美元，較早前預測的225美元下降9% 。同時(shí)指出，消費者和企業(yè)支出下降，對企業(yè)利潤構成了越來(lái)越大的壓力。

Colas解釋稱(chēng)，估值差距較大是正常的，因為美股目前正處于熊市，在熊市期間，不確定性很高，盈利可見(jiàn)度很低。由于各種宏觀(guān)因素，人們普遍擔心經(jīng)濟衰退。

Colas認為，直到波動(dòng)性下降且美聯(lián)儲停止加息，投資者才能更好地把握企業(yè)盈利的可見(jiàn)性。Colas說(shuō)：

只有企業(yè)盈利變得更加可預測，美聯(lián)儲的貨幣政策有了確定性，才有可能進(jìn)入牛市。

Colas表示，盡管不少投資者都在繼續嘗試對波動(dòng)性轉變進(jìn)行預測，并認為市場(chǎng)或將觸底，但“根據數據，可以肯定的是，現在更重要的是學(xué)會(huì )長(cháng)時(shí)間的等待，可能是幾個(gè)月或幾年后波動(dòng)性下降，那才會(huì )帶來(lái)下一次的反彈?！?

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