全球三大評級機構一致認為，隨著(zhù)歐洲公司不得不應對能源危機、材料成本飆升和資金緊張等挑戰，預計歐洲公司債違約率會(huì )增加。與此同時(shí)，隨著(zhù)全球范圍內的加息潮也令現有債券的再融資變得越來(lái)越昂貴。

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根據標準普爾全球公司的預測，今年歐洲的信用違約率將增加一倍以上，接近新冠疫情在全球流行最嚴重時(shí)的水平。該公司認為，到今年9月，12個(gè)月內歐洲投機級公司的違約率將從一年前的1.4%升至3.25%。

惠譽(yù)在上個(gè)月的一份報告中寫(xiě)道：

隨著(zhù)高杠桿發(fā)行人的增加和2023年至2025年本金到期日債券的再融資選擇受限，歐洲2023年和2024年違約率將上升。

惠譽(yù)預計歐洲高收益債券的違約率將從去年的0.7%上升到2023年的2.5%，并預計同期杠桿貸款違約率將從1.3%飆升至4.5%。

穆迪則認為，發(fā)行垃圾債券和杠桿貸款的借款人的企業(yè)違約率從2022年11月的3.1%上升至今年11月的 4.2%。

不過(guò)，這三大評級機構對歐洲公司債違約率的預測仍遠低于2020年底至2021年初6%的峰值，當時(shí)新冠疫情帶來(lái)的封鎖措施打亂了公司的投融資節奏。

值得注意的是，支撐歐洲公司債，尤其是投機級債券違約率將大幅攀升的一個(gè)論據是，歐洲的公司債到期日將從今年開(kāi)始連年遞增。據媒體統計的數據，今年歐洲、中東和非洲約有1030億歐元的次級投資級債務(wù)到期，明年將增至1549億歐元，到2025年將增至2389億歐元。

隨著(zhù)到期日的臨近，更多的借款人可能會(huì )尋求推遲到期并同意在以后支付更多利息，從而違約。

惠譽(yù)分析師寫(xiě)道：

我們預計壓力很大的借款人會(huì )與現有貸方進(jìn)行修改和延期償付，按照我們的標準，這可能會(huì )令這些債務(wù)變成不良債務(wù)。

去年，在惠譽(yù)的數據中，此類(lèi)債務(wù)違約占歐洲、中東和非洲地區債務(wù)違約的56%。

如果更多的公司未能履行義務(wù)或進(jìn)行重組，銀行減記也將成為今年值得關(guān)注的風(fēng)險。標準普爾全球預計，到2023年底，西歐銀行的信貸損失將增長(cháng)約20%，達到870億美元，2024年也將保持類(lèi)似水平。

根據Weil, Gotshal & Manges律師事務(wù)所12月的一項研究，分地區來(lái)看，英國的企業(yè)將最先陷入困境，德國緊隨其后；而根據惠譽(yù)的報告，法國和德國是歐洲高收益和杠桿貸款市場(chǎng)份額較高的兩個(gè)國家，預計今年違約風(fēng)險較大。

不只是企業(yè)債危機重重，今年歐洲各國政府還將發(fā)行天量政府債券。

丹斯克銀行預計，在2023年，歐洲各國政府的債券發(fā)行量將增加10%，達到1.2萬(wàn)億歐元（約1.27萬(wàn)億美元）。與此同時(shí)，歐洲央行正計劃從明年3月開(kāi)始縮表，不再購買(mǎi)國債。

在明年歐央行的縮表計劃實(shí)施后，根據丹斯克銀行的數據統計，投資者在2023年可能需要額外吸收6000億歐元債券，其中包括歐洲央行計劃每月縮減的約150億歐元債券投資組合。

媒體分析指出，自歐央行于2015年啟動(dòng)其購債計劃以來(lái)，已累計購買(mǎi)了5萬(wàn)億歐元國債投資組合，所購買(mǎi)的債券比各國政府發(fā)行的債券要多。而明年歐洲各國政府發(fā)行債券很可能是歐洲央行啟動(dòng)購債計劃計劃以來(lái)最大的一次，也是九年來(lái)第三次凈債券供應為正，意味著(zhù)出售的債券將多于歐洲央行購買(mǎi)的債券。

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