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根據運營(yíng)場(chǎng)地不同，風(fēng)力發(fā)電可分為陸風(fēng)和海風(fēng)。2021年年底，我國陸風(fēng)/海風(fēng)累計裝機容量為310.63/27.68GW，當年新增裝機容量為30.67/16.90GW，“十四五”期間新增并網(wǎng)裝機容量預計將達到240/60GW。

目前，陸風(fēng)需求快速釋放，海風(fēng)降本進(jìn)程提速孕育中長(cháng)期高景氣：

1、風(fēng)機大型化成為趨勢，2018年，吊裝的海上風(fēng)電機組一半以上單機容量為4MW，而根據2022年招投標情況，8-8.5MW產(chǎn)品已成為主流；

2、國補退出后，海風(fēng)降本開(kāi)始提速，2020年國內海風(fēng)造價(jià)約為17元/瓦， 2022年上半年已下降至12元/瓦左右，風(fēng)機和工程成本下降是主因，2021年全球加權平均海風(fēng)發(fā)電成本為0.52元/度，接近煤電上網(wǎng)電價(jià)；

3、政策需求托底，“雙碳”遠景目標，面對經(jīng)濟下行壓力，基建將逆周期發(fā)力，適度超前建設，沿海地區既有需求，財政實(shí)力又相對雄厚，風(fēng)電投資強度將得到保障；

4、大宗商品價(jià)格進(jìn)入下行區間，上游原材料對中游制造業(yè)利潤擠壓將逐步緩解。

風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈可以分為上、中、下游三部分，上游是原材料以及零部件如發(fā)電機、風(fēng)塔、葉片和主軸等的供應商，中游則包括整機、線(xiàn)纜等的制造商和工程建筑企業(yè)，下游是風(fēng)電場(chǎng)運營(yíng)商。

主要存續轉債發(fā)行企業(yè)包括上游主營(yíng)風(fēng)塔制造的天能重工、從事主軸和軸承生產(chǎn)的通裕重工和新強聯(lián)、干式變壓器龍頭金盤(pán)科技、鑄件以及齒輪箱零部件生產(chǎn)商廣大特材和從事鍛件生產(chǎn)的中環(huán)海陸，中游電纜光纜制造商起帆電纜、杭電股份、通光線(xiàn)纜、中辰股份、日豐股份和永鼎股份等，下游風(fēng)電場(chǎng)運營(yíng)商福能股份、嘉澤新能和節能風(fēng)電。

潛在標的還包括孚日股份、精達股份、聞泰科技、宏發(fā)股份、韋爾股份、捷捷微電、山東玻纖和長(cháng)海股份等。

本文作者：曾羽、高慶勇，來(lái)源：中信建投證券研究，原文標題：《中信建投｜風(fēng)電建設正當時(shí)，萬(wàn)億市場(chǎng)競征帆》

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