養老理財產(chǎn)品試點(diǎn)一年有余，相關(guān)產(chǎn)品憑借著(zhù)高出一籌的業(yè)績(jì)比較基準吸引到眾多投資者。

不過(guò)盤(pán)點(diǎn)過(guò)去一年，部分產(chǎn)品的短期投資業(yè)績(jì)不盡如人意。

中國理財網(wǎng)顯示，截至2022年末，50只養老理財產(chǎn)品中有13只跌破初始凈值1，“破凈”率達到26%。

【資料圖】

但同時(shí)也有近四分之三的養老理財產(chǎn)品是有盈利的。

這會(huì )給投資者的養老提供什么啟發(fā)？

13只養老理財出現浮虧

2021年12月，銀行養老理財產(chǎn)品試點(diǎn)正式啟動(dòng)。

經(jīng)過(guò)1年多的擴容，截至2022年末，養老理財的試點(diǎn)范圍已擴大至11家理財公司、10個(gè)城市、50只養老理財產(chǎn)品、千億發(fā)行規模。

然而，首個(gè)完整投資年，部分養老理財產(chǎn)品的投資業(yè)績(jì)卻不盡人意。

中國理財網(wǎng)顯示，截至2022年末，50只養老理財產(chǎn)品中，37只產(chǎn)品浮盈，另有13只跌破初始凈值1，“破凈”率達到26%。

這13只破凈產(chǎn)品來(lái)自招銀理財、光大理財、建信理財等大型理財吃夠。

13只產(chǎn)品中，凈值最低的是招銀理財招智無(wú)憂(yōu)（五年持有）1號混合類(lèi)養老理財產(chǎn)品（下稱(chēng)“招智無(wú)憂(yōu)1號混合”）。

該產(chǎn)品于8月26日正式成立，業(yè)績(jì)比較基準為4%~9%。

不過(guò)，9月2日，該產(chǎn)品首次破凈，凈值為0.9995；

一周后（9月9日）披露的凈值回至1.0013；

此后凈值幾經(jīng)起伏，并于11月4日轉入下跌模式。截至12月30日，該產(chǎn)品凈值為0.9841，較面值“浮虧”了1.59%。

與債市波動(dòng)息息相關(guān)

不止是招智無(wú)憂(yōu)1號混合，從凈值走勢來(lái)看，上述13只處于“浮虧”的產(chǎn)品，單位凈值的下跌均主要集中在11月、12月。

從凈值走勢可以看出，上述浮虧產(chǎn)品的凈值下跌時(shí)段，與此輪債市的調整時(shí)間相近。

附圖：某養老理財產(chǎn)品單位凈值都是圖

附圖：10年活躍國債收益率走勢

而且此次虧損產(chǎn)品集中在成立期較短的理財產(chǎn)品上。

這可能是由于產(chǎn)品成立時(shí)間較短，短期盈利墊積累的不足，當債市出現明顯調整時(shí)，這批理財產(chǎn)品出現了“破凈”的情況。

此外，也有業(yè)內觀(guān)點(diǎn)認為，要想達到比較高的業(yè)績(jì)基準，部分養老理財產(chǎn)品可能會(huì )配置權益類(lèi)資產(chǎn)、非標資產(chǎn)、私募資管計劃等高收益資產(chǎn)，這也可能是產(chǎn)品凈值回落的原因。

但由于成立時(shí)間較短，這些產(chǎn)品大多暫無(wú)投資報告，因此無(wú)法確認凈值回落的直接原因

風(fēng)險保障機制可能“生效”

養老理財產(chǎn)品試點(diǎn)一年有余，期間為人稱(chēng)道的特點(diǎn)便是突出的業(yè)績(jì)比較基準，以及風(fēng)險保障機制。

從收益上看，上述13只“浮虧”的養老產(chǎn)品，業(yè)績(jì)比較基準在4%~9%之間。這樣的收益期望水平，在同類(lèi)產(chǎn)品中，是頗具吸引力的。

同時(shí)，這些產(chǎn)品都附加有一定的產(chǎn)品封閉期，多數封閉期在3年以上，也就是說(shuō)投資者目前不會(huì )兌現產(chǎn)品浮虧。

另外，上述產(chǎn)品都附加有風(fēng)險保障（補償）機制。理論刪個(gè)，如果確實(shí)長(cháng)期業(yè)績(jì)不佳，管理人有一定契約空間來(lái)實(shí)施收益增厚。

當然，也有可能短暫“破凈”后，這些產(chǎn)品可以直接扭虧為盈。

比如，某四大行理財機構的兩支養老理財產(chǎn)品，之前一度浮虧，至年末已經(jīng)反攻登上1元的面值（下圖）。

所以，從短期情況來(lái)看，養老理財產(chǎn)品的浮虧，目前還算不上“洪水猛獸”。

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