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上周摩根大通發(fā)現，美股散戶(hù)在2022年最后一周瘋狂撤資。但也就是市場(chǎng)不看好美股的氛圍下，摩根大通的分析師對空頭們發(fā)出了逼空的警告。

摩根大通的策略師、宏觀(guān)交易團隊US Market Intelligence的領(lǐng)導者Andrew Tyler認為，鑒于市場(chǎng)共識的看跌股市是受到美聯(lián)儲加息引發(fā)衰退的預期驅動(dòng)，很多投資者可能遭到急劇逼空的打擊。CPI放緩可能造成逼空，但可能不足以改變市場(chǎng)的普遍看法。

摩根大通的外匯策略聯(lián)合主管Meera Chandan認為，美元被略為看漲，定價(jià)體現了全球經(jīng)濟增長(cháng)好轉0.5到1個(gè)百分點(diǎn)，當前的機制開(kāi)始看起像適中的金發(fā)姑娘狀態(tài)：歐洲和中國的經(jīng)濟前景被上修，美國有韌性，而且通脹走軟。Tyler則是發(fā)布了題為“我們是否為科技股主導的逼空走高做準備”的報告。

報告寫(xiě)道：

如果美債收益率和美元保持企穩在當前水平，我們可能看到股市也有相應的表現。假如這種情形成真，可能看到美股相對其他地區的股市劣勢減少，特別是在散戶(hù)投資者轉為買(mǎi)家時(shí)。

上周華爾街見(jiàn)聞提到，據摩根大通統計，散戶(hù)在2022年最后一周凈賣(mài)出美股證券31億美元，令該周成為有史以來(lái)凈賣(mài)出規模第三高的一周。其中，個(gè)股方面，散戶(hù)賣(mài)出最多的股票是特斯拉，一周時(shí)間就有散戶(hù)資金流出8.81億美元，這是該個(gè)股有史以來(lái)最大的散戶(hù)資金單周凈流出。

Tyler的報告認為，新年伊始出現了預期風(fēng)險會(huì )增加的趨勢，但迄今為止形勢還不明朗，因為北美市場(chǎng)的資金總流量更為溫和，對沖基金對美股是凈賣(mài)出，而且過(guò)去一周，缺乏進(jìn)一步追蹤中國股票的意愿，至少在單一個(gè)股方面是如此。

在大多數情況下，過(guò)去一周的持倉似乎相對而言沒(méi)有變化。而可能潛在出現的一個(gè)變化是，散戶(hù)投資者從賣(mài)出轉為買(mǎi)入，因為散戶(hù)似乎是上周四抄底的強勁買(mǎi)家?，F在判斷這是曇花一現還是趨勢變化為時(shí)過(guò)早，但鑒于散戶(hù)的拋售與市場(chǎng)拋售同時(shí)發(fā)生，這種變化可能會(huì )對市場(chǎng)近期的表現產(chǎn)生影響。

分市場(chǎng)看，在美國，被做空力度最大的那些個(gè)股連續六周空倉增加。這些空倉的規模和持續時(shí)長(cháng)都創(chuàng )摩根大通過(guò)去一些年觀(guān)察的最高水平，累計增量讓這些被做空的個(gè)股合計空倉處于多年高位；歐股仍然是凈買(mǎi)入標的。對沖基金過(guò)去一周依然是溫和買(mǎi)家。中國的情況更加復雜：在此前幾周被大舉買(mǎi)入后，中概美股ADR過(guò)去一周被拋售，外資在中國內地股市過(guò)去兩周的資金轉為凈流出，港股過(guò)去一周小幅凈買(mǎi)入。

分主題看，過(guò)去一周，投資美股的對沖基金在抄底能源股，同時(shí)買(mǎi)入防御性板塊，拋售銀行為首的金融板塊、通信服務(wù)以及必需消費品板塊。更具體的來(lái)說(shuō)，投資航空公司股的動(dòng)向逆轉，從做空變?yōu)橘I(mǎi)入。相比之下，科技股總體仍有很多負面，更大范圍的軟件股（JP1SFT）過(guò)去一周出現一些凈買(mǎi)盤(pán)，而價(jià)格更高的軟件（JP1XSFT）則并非如此，買(mǎi)入和賣(mài)出的資金流幾乎相當。

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