對于是否退出超寬松貨幣政策，投資者和日本央行的博弈還在繼續。

受日本央行將評估其超寬松貨幣政策副作用消息影響，日本國債收益率周五延續上行勢頭，10年期國債收益率一度飆升4個(gè)基點(diǎn)至0.54%，再次突破日本央行為10年期國債收益率設置的新上限。

(資料圖)

為了穩定債市，日本央行不得不發(fā)布臨時(shí)公告，宣布將在1月16日開(kāi)展額外的日本國債購買(mǎi)操作，規模將根據市況決定。受此消息影響，日本國債收益率隨后有所回落。

去年末，日本央行被迫進(jìn)行了一系列計劃外的政府債券購買(mǎi)，以阻止收益率飆升，捍衛其收益率曲線(xiàn)控制政策（YCC）。雖然收益率被勉強控制在目標區間內，但債券市場(chǎng)因此出現了扭曲。

12月20日周二，日本央行意外地調整了收益率曲線(xiàn)控制計劃，宣布將收益率目標上限從0.25%上調至0.5%左右。此舉在全球金融市場(chǎng)掀起驚濤海浪，一些交易員將其視為日本央行徹底結束YCC政策、開(kāi)始全面轉向的開(kāi)端。

對于周五市場(chǎng)表現，摩根士丹利日本首席經(jīng)濟學(xué)家Takeshi Yamaguchi表示，日本央行創(chuàng )建的YCC框架可以被視為央行與市場(chǎng)之間的博弈，最終取決于投資者對該體系的信心：

12月的突然政策變化可能損害了市場(chǎng)參與者對日本央行溝通和YCC可持續性的信心。

如果許多市場(chǎng)參與者預計將取消YCC，這種一致預期可能會(huì )（在實(shí)際發(fā)生之前）加速日本國債拋售并使市場(chǎng)運作惡化。

對于日本央行行長(cháng)黑田東彥來(lái)說(shuō)，下周的貨幣政策會(huì )議將是他4月份卸任前的倒數第二次會(huì )議。目前市場(chǎng)猜測，黑田東彥是否會(huì )利用這次會(huì )議結束YCC框架以幫助繼任者順利過(guò)渡。

日媒此前報道稱(chēng)，日本央行將在下周二至周三的議息會(huì )議上重新評估其超寬松貨幣政策的副作用，可能考慮進(jìn)一步調整貨幣政策，包括進(jìn)一步調整購債計劃，以改善國債市場(chǎng)的扭曲。

但野村首席日本宏觀(guān)策略師Naka Matsuzawa預測稱(chēng)，日本央行下周不太可能對其政策做出任何改變：

市場(chǎng)預計央行將在下次會(huì )議上再次提高10年期國債的波動(dòng)區間。

短期日本國債市場(chǎng)正在消化的不僅是負利率的結束，還有進(jìn)一步的加息。

如果基于不正確政策假設的投機性押注扭曲了市場(chǎng)，日本央行將需要堅決打擊這種情況。

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關(guān)鍵詞： 貨幣政策 市場(chǎng)參與者 收益率曲線(xiàn)