經(jīng)歷了2022年歐洲債券市場(chǎng)的動(dòng)蕩，債券價(jià)格暴跌，投資者們看到了進(jìn)場(chǎng)機會(huì )，華爾街投行們高呼：到了可以進(jìn)場(chǎng)的時(shí)候了。

根據媒體數據統計，截至1月11日，投資者們對歐洲的債券需求已達5000億美元，遠高于前五年同期的平均水平。投資者現在購入藍籌公司以歐元計價(jià)的債券的平均收益率超4%，幾乎是一年前收益率的七倍，接近十多年來(lái)的最高回報率。

【資料圖】

美銀策略師預測，今年美國高等級公司債券的平均回報率為9%，瑞銀稱(chēng)今年為債券市場(chǎng)“十年一遇的機會(huì )”；PIMCO（太平洋投資管理公司）則表示，今年持有債券的理由“比以往任何時(shí)候都強烈”。

媒體稱(chēng)，債券發(fā)行方也準備好利用市場(chǎng)的“熱情”，在1月的第一周就完成了多達580億美元的美國債券銷(xiāo)售，歐洲債券市場(chǎng)也迎來(lái)了有史以來(lái)最繁忙的一周，截至1月12日的四天內發(fā)行了990億歐元（約1070億美元）債券。

“十年一遇”的機會(huì )

Invesco Ltd.北美投資級信用債主管Matt Brill稱(chēng)，大量資金將流入債市，投資者們等待這一刻已經(jīng)很久了。

根據美國銀行12月對基金經(jīng)理的月度調查顯示，自2009年以來(lái)，基金經(jīng)理們首次在投資組合中更愿意增持債券。一些基金經(jīng)理認為，固定收益將重新成為“避風(fēng)港”。Generali Insurance Asset Management 投資主管 Antonio Cavarero 表示：

2022年固定收益并不是解決風(fēng)險資產(chǎn)下跌的辦法，其本身就是問(wèn)題的一部分。但我認為2023年它可以再次成為“避風(fēng)港”，只要市場(chǎng)不會(huì )出現“黑天鵝“且通脹繼續逐漸下降。

“2023年可能是屬于債券的一年”，景順投資固收負責人Paul Syms表示：“去年在承擔信用風(fēng)險方面有些謹慎，但隨著(zhù)進(jìn)入2023年，對收益率和利差的重新評估正在引導投資者開(kāi)始尋找新的機會(huì )?！?/p>

媒體分析認為，債券有望反彈的原因之一是其現階段比股票更具吸引力。2022年債券市場(chǎng)的低迷意味著(zhù)投資者可以用低價(jià)購買(mǎi)風(fēng)險較低的債券，低風(fēng)險公司債券的平均價(jià)格約為90美分，兩年前，它們的交易價(jià)格為110美分：

低利率和廉價(jià)債務(wù)時(shí)代的終結意味著(zhù)，現在評級高的公司債券收益率高于去年年初的垃圾債券，投資者能夠獲得可觀(guān)回報的同時(shí)，也能避免較高的風(fēng)險。

美銀策略師表示，今年經(jīng)濟衰退的預期，不論是低評級公司還是高評級公司，對其公司債券持有人來(lái)說(shuō)是有利的，預計今年美國高評級公司債券的平均回報率為9%：

市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退的預期意味著(zhù)企業(yè)利潤下降，股市前景黯淡。如果經(jīng)濟衰退將風(fēng)險較高的公司推向破產(chǎn)，股東可能血本無(wú)歸，而債券持有人通常會(huì )收回部分投資。

在衰退情況下，信用評級高的公司通常愿意用資金來(lái)減輕債務(wù)，而不是回購股票，也對債券持有人有利。

PIMCO（太平洋投資管理公司）表示，債券在經(jīng)濟衰退期間總有良好的表現，因此看好投資債券：

經(jīng)濟衰退可能進(jìn)一步挑戰股票等風(fēng)險較高的資產(chǎn)，同時(shí)2022年債券收益率創(chuàng )了新高，兩者都是我們繼續看好投資債券的理由。

根據PGIM Fixed Income聯(lián)席首席投資官 Greg Peters的看法，即使通脹再次走高，債券收益率現在已經(jīng)足夠高，債券市場(chǎng)具有很強的吸引力：

我們發(fā)現自2021年底以來(lái)，利差（即投資者持有公司債務(wù)而不是無(wú)風(fēng)險政府債券所賺取的溢價(jià)）也有所增加。隨著(zhù)收益率上升和利差擴大，當下的時(shí)機是我們長(cháng)期以來(lái)最看好的時(shí)候。

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