近期江蘇齊暉醫藥科技股份有限公司（下稱(chēng)“齊暉醫藥”）的上交所IPO申請已獲得證監會(huì )受理。

作為一家獸藥企業(yè)，齊暉醫藥的產(chǎn)品包括可用于抗蠕蟲(chóng)的原料藥和醫藥中間體。2019年至2021年，營(yíng)業(yè)收入分別為2.48億元、2.95億元和5.04億元，同期歸母凈利潤分別為0.50億元、0.20億元和0.88億元。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）注意到，或出于增強與大客戶(hù)之間合作的意圖，齊暉醫藥2020年以低于公允價(jià)值的方式吸引的部分股東與制藥企業(yè)Quality Horizons International, LLC（下稱(chēng)“QHI”）和AVF Animal Health Co., Limited（下稱(chēng)“AVF”）存在關(guān)聯(lián)，而2020年入股后，前兩者就在2021年加大了對齊暉醫藥的采購，并一躍成為前五大客戶(hù)。

【資料圖】

但齊暉醫藥并未將前述交易認定為關(guān)聯(lián)交易，信風(fēng)（ID:TradeWind01）參照實(shí)際案例發(fā)現，監管層曾要求存在相似情形的擬IPO企業(yè)將相關(guān)方入股后形成的交易認定為關(guān)聯(lián)交易，在這一背景下，齊暉醫藥是否需要更多補充披露有待驗證。

此外，齊暉醫藥報告期內曾自愿放棄對昔日控股股東亞邦投資控股集團有限公司（下稱(chēng)“亞邦集團”）的0.07億元應收賬款。據了解，亞邦集團實(shí)控人許小初目前已被列入限制高消費名單。而許小初與齊暉醫藥實(shí)控人劉祥宜聯(lián)系頗為緊密，劉祥宜曾公開(kāi)表示2001年入股齊暉醫藥的部分資金源于亞邦集團的借款，并稱(chēng)“我們（亞邦集團）董事長(cháng)許小初是位心胸寬廣的伯樂(lè )?！?/p>

作為獸藥企業(yè)，齊暉醫藥的化學(xué)原料藥、醫藥中間體主要應用于畜牧和寵物行業(yè)，即為包括各類(lèi)家禽提供抗寄生蟲(chóng)的原料藥產(chǎn)品。

此番IPO，齊暉醫藥擬發(fā)行不超過(guò)0.40億股、募集6.97億元，投向“動(dòng)保原料藥生產(chǎn)基地”、“研發(fā)中心建設”以及補充流動(dòng)資金等用途。

據統計，截至 2021年末齊暉醫藥已取得24個(gè)獸藥抗寄生蟲(chóng)原料藥產(chǎn)品批準文號批件，在同期全國的占比達20%。其中具有廣譜抗蠕蟲(chóng)用途的阿苯達唑原料藥是核心產(chǎn)品之一，2021年創(chuàng )收1億元，占總收入的比例為20.03%。

這是“量變促成業(yè)績(jì)”的結果。

阿苯達唑原料藥2021年的銷(xiāo)售單價(jià)為13.61萬(wàn)元/噸，同比下滑了13.70%。但由于同期銷(xiāo)量高達0.07萬(wàn)噸，同比增長(cháng)了223.86%，間接讓收入實(shí)現了179.48%的高速增長(cháng)。阿苯達唑原料藥不是齊暉醫藥產(chǎn)品中銷(xiāo)售單價(jià)下滑的孤例。2021年，同樣是廣譜抗蠕蟲(chóng)藥——氯氰碘柳胺鈉和甲苯咪唑原料藥的銷(xiāo)售單價(jià)分別為52.49萬(wàn)元/噸、39.47萬(wàn)元/噸，分別同比下滑6.21%、4.04%。

相比之下，齊暉醫藥旗下具有抗蠕蟲(chóng)和增強免疫反應雙重功效的鹽酸左旋咪唑原料藥則出現了價(jià)量齊升。2021銷(xiāo)售單價(jià)為37.51萬(wàn)元/噸，同比增長(cháng)了13.36%；并實(shí)現銷(xiāo)售235.86噸，同比增長(cháng)近2成。

但銷(xiāo)量增速遠超銷(xiāo)售單價(jià)，仍是齊暉醫藥2021年業(yè)績(jì)增長(cháng)的重要動(dòng)力，其同期營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤分別為5.04億元、0.88億元，分別同比增長(cháng)了70.85%、340%。

歸母凈利潤2021年數倍增長(cháng)的另一面，是齊暉醫藥2020年一次性計提了高達0.20億元的股份支付，對當年凈利造成的較大沖擊，也讓2021年的較快增長(cháng)有著(zhù)前值基數較低的助力。

2020年股份支付的對象主要是齊暉醫藥客戶(hù)的相關(guān)方。

例如當年入股都以10元/股價(jià)格入股齊暉醫藥的外部方包括客戶(hù)QHI的實(shí)控人Qian Jim Zhenrong、自然人朱曉靜，其中朱曉靜配偶是客戶(hù)AVF的間接股東，二人對齊暉醫藥的持股比例分別為0.49%、0.24%。

而10元/股價(jià)格明顯低于齊暉醫藥當時(shí)22.81元/股的公允價(jià)值，如此操作的背后或也與齊暉醫藥意圖進(jìn)一步鞏固其與客戶(hù)之間的合作關(guān)系有關(guān)。

上述股東入股后，QHI、AVF對齊暉醫藥的采購額明顯加大。QHI和AVF 在2020年并未出現在前五大客戶(hù)名單中，但2021年分別一躍成為齊暉醫藥的第三、第四大客戶(hù)并帶來(lái)0.26億元、0.20億元的收入，占比分別為5.23%、4.02%。

由于Qian Jim Zhenrong、朱曉靜未在齊暉醫藥任職，上述交易額并未被列入關(guān)聯(lián)交易。

但從實(shí)操看，監管層曾要求存在該類(lèi)問(wèn)題的擬IPO企業(yè)對此做出更多解釋。

例如2022年7月注冊的泓博醫藥（301230.SZ）間接持股股東HONGJIAN ZHANG另一身份是其客戶(hù)Viva Star Biosciences Limited（下稱(chēng)“Viva”）的董事，但在首輪問(wèn)詢(xún)中后者并未被認定為關(guān)聯(lián)方，理由則是“HONGJIAN ZHANG未在公司（泓博醫藥）任職，亦未擔任公司董事或向公司委派董事?！?/p>

但注冊環(huán)節中，證監會(huì )要求泓博醫藥補充披露關(guān)聯(lián)交易，即將泓博醫藥與Viva的交易認定為關(guān)聯(lián)交易。

不僅如此，泓博醫藥也承認Viva之所以成為其大客戶(hù)與HONGJIAN ZHANG的推薦有關(guān)。

“由于HONGJIAN ZHANG 對公司以及公司主要創(chuàng )始人較為熟悉，認可其團隊在小分子 CRO領(lǐng)域的技術(shù)水平和服務(wù)質(zhì)量，加之公司具有豐富的服務(wù)海外中小型新藥研發(fā)企業(yè)以及生物科技公司的經(jīng)驗?！便┽t藥表示：“為了確保其創(chuàng )新藥研發(fā)項目快速、順利推進(jìn)，HONGJIAN ZHANG 推薦 Viva Star Biosciences Limited 選擇公司提供藥物發(fā)現以及工藝研究與開(kāi)發(fā)服務(wù)?！?/p>

截至申報前，劉祥宜、朱建民夫婦控制了齊暉醫藥55.94%的表決權，二人一同被認定為實(shí)控人。

劉祥宜、朱建民與齊暉醫藥的結緣，與亞邦股份（603188.SH）實(shí)控人許小初有關(guān)。

齊暉醫藥的前身是常州市亞邦獸藥有限公司（以下統稱(chēng)“齊暉醫藥”），2001年成立時(shí)54.48%的股權由許小初旗下的亞邦集團所持有。而劉祥宜、朱建民夫婦則以合計171萬(wàn)元的出資持有齊暉醫藥25.10%的股份。

據公開(kāi)報道，劉祥宜1989年畢業(yè)后跟隨朱建民前往齊暉醫藥任職，并在當年公司改革中以自有約30萬(wàn)現金和亞邦集團提供的130萬(wàn)借款成功獲得該股權。

過(guò)往的經(jīng)歷，也讓劉祥宜與許小初關(guān)系匪淺。

“我們（亞邦集團）董事長(cháng)許小初是位心胸寬廣的伯樂(lè )，為了用好人才，亞邦還推出了技術(shù)進(jìn)步獎勵、技術(shù)優(yōu)先入股政策等，全公司技術(shù)人員的受益面達到90%。我是亞邦人才政策的得益者，也會(huì )成為這項政策的忠實(shí)執行者，把分公司搞好，為亞邦作貢獻?！眲⑾橐嗽?007年公開(kāi)表示。

由于后來(lái)的增資擴股，亞邦集團對齊暉醫藥的持股比例逐漸降低，直至2015年徹底退出。

但這并未切斷齊暉醫藥與許小初之前的聯(lián)系。招股書(shū)顯示，許小初所持股的上海亞邦創(chuàng )業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）的股東中就包括持股比例達6.67%的齊暉醫藥，位列第四大股東。

許小初的日子似乎“不好過(guò)”。

天眼查顯示，許小初已是被執行人并被限制高消費。而其控制的上市公司亞邦股份自2019年起就陷入虧損。據業(yè)績(jì)預告，亞邦股份2022年歸母凈利潤為-6.84億元，虧損同比擴大388%，亞邦集團也被列入限制高消費企業(yè)。

不過(guò)劉祥宜對這位昔日老板似乎也待之“不薄”。

招股書(shū)顯示，齊暉醫藥曾于2020年自愿放棄對亞邦集團0.07億元的應收賬款。

“ 2020 年公司與亞邦集團簽訂《協(xié)議書(shū)》并經(jīng)公司董事會(huì )審議通過(guò)，鑒于亞邦集團財務(wù)狀況，公司自愿放棄亞邦集團667.83萬(wàn)元的代墊及暫付款項?！饼R暉醫藥表示。