印度“前首富”Adani旗下公司遭遇Hindenburg做空這一事件，除了前者是否真的存在財務(wù)造假外，在技術(shù)上也值得深究：按照印度證券法規定，外國人做空印度公司的難度很大。

(資料圖片僅供參考)

據Hindenburg所說(shuō)，它通過(guò)“在美國交易的債券和非印度交易的衍生品，以及其他非印度交易的參考證券”，持有從Adani Group股票和債券價(jià)值下跌中獲利的頭寸，從而完成做空。

然而，這家機構幾乎沒(méi)有透露有關(guān)其押注規模以及使用的衍生品和參考證券種類(lèi)的其他信息，這讓其他機構對于這筆交易如何運作感到好奇。

Citron Research創(chuàng )始人Andrew Left說(shuō)：

我想自己做空，但我和我的經(jīng)紀商都沒(méi)有找到辦法。

做空印度的難度

通常情況下，做空一家公司，需要在市場(chǎng)上借入這家公司的股票然后賣(mài)出，等到該股下跌之后再以更低的價(jià)格購回并歸還，藉此獲得利潤。

然而，印度的證券規則要求機構投資者提前披露其空頭頭寸，針對外國投資者還有其他限制和要求，這就使得投資者很難悄悄建倉。

除此之外，Adani Group的情況還更加復雜：集團的股權集中在A(yíng)dani家族手中，股票不在國外交易所交易。

據報道，對于如何在障礙重重的環(huán)境下完成做空，Hindenburg創(chuàng )始人Nathan Anderson即便是在渾水等業(yè)內知名同行面前也諱莫如深。而分析師們表示，一旦破解了Hindenburg的秘訣，將會(huì )有大批的空頭涌入，做空印度公司。

印度代理和治理公司機構IiAS董事總經(jīng)理Amit Tandon表示：

一旦這些事情（做空）開(kāi)始，可能會(huì )引發(fā)越來(lái)越多的關(guān)注。

衍生品交易

據報道，一些熟悉印度證券交易的銀行家表示，Hindenburg的押注中應該包含相當大一部分的以印度股票掛鉤的衍生品交易。

這些方式包括通過(guò)參與式票據(participatory note,“P-note”)下注，這是一種監管較輕的離岸衍生品，其收益取決于掛鉤的金融標的的表現，如股票、利率、貨幣等。P-note一般由金融機構發(fā)行，附帶高風(fēng)險。

在印度證券監管規則下，發(fā)行P-note的實(shí)體須在印度股市監管機構注冊，但任何人都可以投資這些債券，而不必直接在印度證券交易委員會(huì )注冊。投資者還可以進(jìn)一步利用中介機構來(lái)掩蓋自己的頭寸。

此外，銀行家們表示，每年有價(jià)值數十億美元的P-note交易，這使得押注巨額資金成為可能。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞： 衍生品交易 方式包括 其他信息