隨著(zhù)“美聯(lián)儲轉向”敘事的終結，“不著(zhù)陸”的說(shuō)法正在推動(dòng)市場(chǎng)的現實(shí)變得更加強硬，人們預期終端利率將超過(guò)5.35%，而2023年不會(huì )有降息的跡象。

周二，美股市場(chǎng)在好于預期的經(jīng)濟數據推動(dòng)下集體下跌，美債收益率集體走高。交易員們已經(jīng)在價(jià)格上消化了美聯(lián)儲將采取更激進(jìn)措施的預期，甚至在定價(jià)中計入了利率峰值接近6%的外部可能性。

(相關(guān)資料圖)

本月以來(lái)，兩年期美國國債收益率升10.8個(gè)基點(diǎn)至4.729%，為2007年7月24日以來(lái)的最高收盤(pán)水平；10年期美國國債收益率同樣攀升12.6個(gè)基點(diǎn)，至3.953%，為11月9日以來(lái)最高。

Arbetter Investments總裁、資深技術(shù)分析師Mark Arbetter在一份報告中稱(chēng)：

收益率在曲線(xiàn)上大幅上揚…這一次，市場(chǎng)利率似乎在追趕聯(lián)邦基金的步伐。

Prudential Management Associates投資總監Daniel Berkowitz則評論稱(chēng)：

在這一點(diǎn)上，債券市場(chǎng)幾乎放棄了對2023年下半年有限的進(jìn)一步加息和一系列降息的樂(lè )觀(guān)預期。

峰值利率更高，政策轉向更晚

聯(lián)邦基金利率目標達到6%峰值的外部風(fēng)險已經(jīng)存在了將近一年，但投資者和交易員一直不愿過(guò)多重視這一風(fēng)險。

AGF Investments投資組合經(jīng)理兼匯市策略師Tom Nakamura表示，周二的走勢反映了“央行加息和降息的重新定價(jià)，聯(lián)邦基金利率達到更高峰值的可能性增加，下半年降息的可能性降低”：

市場(chǎng)仍在消化上周的數據和美聯(lián)儲的評論，上月歐洲PMI數據看起來(lái)有所好轉，全球經(jīng)濟的韌性繼續顯現。頑固的高通脹使降息的可能越來(lái)越渺茫。

今年晚些時(shí)候更容易達到6%的目標，因為我們離那個(gè)目標并不遙遠，這對股市來(lái)說(shuō)可能是一個(gè)問(wèn)題。

收益率上升可能對股市不利，會(huì )增加借貸成本。更重要的是，更高的國債收益率意味著(zhù)未來(lái)利潤和現金流的現值被更大程度地貼現。這可能會(huì )給科技股和其他所謂的成長(cháng)型股票帶來(lái)沉重壓力，因為這些股票的估值是基于遙遠未來(lái)的收益。

美聯(lián)儲12月份的經(jīng)濟預測調查反映出，美聯(lián)儲預計聯(lián)邦基金利率今年將達到略高于5%的峰值。但一系列強勁的經(jīng)濟數據引發(fā)了人們的猜測，即在3月份更新所謂的點(diǎn)陣圖時(shí)，政策制定者將推高他們的峰值利率預測。

在周一發(fā)布的一份報告中，研究機構Macro Hive的Dominique Dworr - Frecaut認為聯(lián)邦基金利率可能會(huì )達到8%，因為“我們陷入了高通脹體制”，貨幣政策仍然過(guò)于寬松，美聯(lián)儲“可能會(huì )進(jìn)一步落后于曲線(xiàn)”。

與此同時(shí)，美元也出現反彈。Arbetter還指出，衡量有多少股票參與上漲的廣度指標此前已經(jīng)惡化，一些指標達到超賣(mài)水平。

黃金價(jià)格延續跌勢。

本周二，零售龍頭家得寶(Home Depot Inc.)公布了疲弱的業(yè)績(jì)指引，此后股價(jià)下跌超過(guò)7%，成為道瓊斯工業(yè)平均指數成分股中跌幅最大的股票。

Interactive Brokers高級經(jīng)濟學(xué)家Jose Torres在一份報告中表示:

盡管在上周公布強勁的零售銷(xiāo)售報告后，華爾街預計消費者會(huì )有韌性，但家得寶要謹慎得多。

今天上午的數據提供了更多有關(guān)消費者需求的喜憂(yōu)參半的信號，但在傳統上疲軟的季節性交易期間，投資者會(huì )轉向半空的觀(guān)點(diǎn)，而今年迄今為止的情況恰恰相反，是半滿(mǎn)的觀(guān)點(diǎn)。

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