曾經(jīng)在2021年“創(chuàng )造歷史”的美股散戶(hù)們又殺回來(lái)了，而這一次他們的聲浪更高過(guò)從前。

Vanda Research最新報告顯示，1月美股市場(chǎng)迎來(lái)了散戶(hù)投資者的井噴，平均每天向市場(chǎng)投入15.1億美元，是有史以來(lái)最高的記錄。

該機構分析師Mario Iachini指出，自去年下半年以來(lái)，散戶(hù)投資者一直在推動(dòng)美國股市的波動(dòng)：

(資料圖片僅供參考)

最近的調查顯示，機構投資者群體仍然廣泛看跌股票，低估散戶(hù)群體的重要性是不明智的。正如許多看跌的對沖基金在2021年初以非常艱難的方式學(xué)到的那樣。

這與1月份的零售銷(xiāo)售和就業(yè)數據相一致，表明消費者保留了令人印象深刻的購買(mǎi)力水平。

雖然這是否是由于強勁的就業(yè)市場(chǎng)或大流行的刺激措施帶來(lái)的超額儲蓄還沒(méi)有定論，但底線(xiàn)是，投資者應該注意來(lái)自“不成熟的資金”人群的信號。

Vanda指出，考慮標準普爾500指數收于正區間的情況下，本周三美股總購買(mǎi)量超過(guò)了之前在2月8日創(chuàng )造的記錄：

正常情況下，當標準普爾500指數日跌幅在-1%至-4%之間時(shí)，才會(huì )出現這種水平的資金流入。

這種類(lèi)型的行為表明，散戶(hù)的“FOMO”（錯失恐懼）比任何近期調查的情緒都要多。

小盤(pán)股崛起 空頭遭“暴擊”

在散戶(hù)的涌入下，那些被他們親睞的股票取得了優(yōu)異的表現，與此同時(shí)，機構空頭也承受了痛苦。

近幾個(gè)月來(lái)，散戶(hù)投資者購買(mǎi)最多的十只股票相對于標普500指數反彈得更為強烈，這些公司今年獲得的散戶(hù)資金流入超過(guò)了185億美元。由于這些股票的市值較小，因此更容易受到資金流入的影響。

除了十大最受歡迎的證券之外，還有許多小盤(pán)股今年吸引了大量資金流入(總計約22.3億美元)。此外，這類(lèi)股票的加權平均表現約為+50%，遠遠超過(guò)標準普爾500指數8.2%的總回報率。

盡管散戶(hù)投資者的凈流入已經(jīng)持續了相當長(cháng)的一段時(shí)間，但著(zhù)可能并不意味著(zhù)他們的資金即將消耗殆盡。

下圖表明，散戶(hù)投資者擁有大量資金，這些資金以貨幣市場(chǎng)基金的形式存在，一旦對未來(lái)市場(chǎng)回報的信心更廣泛地增強，這些資金就可以繼續部署在股票領(lǐng)域。

對機構空頭來(lái)說(shuō)，雪上加霜的是，期權市場(chǎng)可能會(huì )出現更多看漲頭寸。

話(huà)雖如此，Vanda指出，季節性表明在未來(lái)幾周，隨企業(yè)披露業(yè)績(jì)報告，投資者開(kāi)始為4月中旬的納稅日做準備，資金流動(dòng)可能會(huì )有所減弱。如果股票市場(chǎng)繼續表現良好，資金可能會(huì )轉向規模較小、投機性較強的公司（這在一定程度上已經(jīng)發(fā)生了）。

雖然同樣的情況可能發(fā)生在期權市場(chǎng)，尤其是“末日期權”0DTE期權活動(dòng)占主導地位，但鑒于目前仍處于經(jīng)濟周期的后期階段，Vanda預計2020-21年的泡沫不會(huì )重演。

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