隨著(zhù)美國信貸市場(chǎng)壓力緩解，原來(lái)跌慘了的高信用風(fēng)險公司，正準備迎來(lái)自1月份以來(lái)走勢最好的一周，并幫助推動(dòng)標普500在過(guò)去五天中上漲了四天。

周三，美股全線(xiàn)漲超1%，收復硅谷銀行倒閉以來(lái)全部跌幅，納指100進(jìn)入牛市。

(資料圖片)

盡管經(jīng)濟衰退的可能性上升，美聯(lián)儲本月加息25基點(diǎn)，但一項老策略——逢低買(mǎi)入——卻在經(jīng)歷一個(gè)世紀以來(lái)表現第二好的一年。

自年初以來(lái)，盡管美股進(jìn)入熊市，但每次反彈之迅猛，仍令空頭相當受傷。投資者擔心錯過(guò)下一次大漲，導致2020年牛市期間逢低買(mǎi)入的勢頭重演。

美國保德信證券投資信托公司（PGIM Quantitative Solutions）的首席投資官George Patterson說(shuō)：

“每當出現任何形式的危機時(shí)，人們都會(huì )不管那么多先賣(mài)了再說(shuō)。在這種情況下，他們出售了較低信貸質(zhì)量的公司，尤其是在硅谷銀行危機期間，而當恐慌消退時(shí)，這些公司通常會(huì )強勁反彈。

我將這兩種前后表現視為投資者如何看待信貸質(zhì)量重要性的晴雨表。通常在下跌和上漲的過(guò)程中都會(huì )出現過(guò)度反應?！?/p>

周三，高盛跟蹤的一籃子資產(chǎn)負債表疲弱的公司連續第四個(gè)交易日上漲，本周漲幅擴大至3.3%。相比之下，高盛一籃子財務(wù)狀況穩健的公司的周回報率約為1%。

目前有越來(lái)越多的跡象顯示，在銀行業(yè)危機期間陷入停滯的企業(yè)信貸市場(chǎng)正開(kāi)始復蘇。周一有10家公司發(fā)行了債券，這是自硅谷銀行倒閉以來(lái)發(fā)行速度最快的一天。周二又有10筆交易上市。

高收益一級債券市場(chǎng)也顯示出解凍的跡象，一家發(fā)行人周二的定價(jià)表明，需求仍未受影響。這是垃圾債市場(chǎng)自3月2日以來(lái)的首次發(fā)行。?

投資機構Research Affiliates股票策略首席投資官Que Nguyen表示：

“這幾天沒(méi)有再出現與銀行業(yè)相關(guān)的重大傳染，這令投資者感到鼓舞。市場(chǎng)一直在消化美聯(lián)儲最終會(huì )暫停加息或放寬政策的預期，這將減輕依賴(lài)債務(wù)的企業(yè)的壓力，從而允許投機上行?！?/p>

分析認為，可以肯定的是，這種反彈可能只是暫時(shí)的冒險行為，但對多頭來(lái)說(shuō)，好消息是，大幅削減股票敞口并增加現金持有量的大型基金經(jīng)理，似乎正在尋找機會(huì )讓這些資金發(fā)揮作用。

戰略咨詢(xún)公司Saut Strategy的Andrew Adams認為，盡管股市在銀行業(yè)混亂和美聯(lián)儲收緊政策面前表現出了韌性，但現在成為一個(gè)激進(jìn)的買(mǎi)家還為時(shí)過(guò)早。然而他認為如果事實(shí)證明他錯了，他就會(huì )準備改變策略。

Adams說(shuō)：

“無(wú)論如何，市場(chǎng)并沒(méi)有突破走高，但也沒(méi)有崩盤(pán)。我也堅信，市場(chǎng)往往傾向于做一切會(huì )讓大多數人感到驚訝的事情?；谑袌?chǎng)情緒(傳聞和調查)以及倉位，反彈將是最令人驚訝的結果?！?/p>

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