作者 | 曹安潯、周智宇

(資料圖片僅供參考)

在創(chuàng )下港股去年最大IPO后不到半年，3月27日，萬(wàn)物云交出了首份年度成績(jì)單。

行業(yè)“增收不增利”的大環(huán)境中，萬(wàn)物云也未能幸免。

財報顯示，萬(wàn)物云實(shí)現營(yíng)業(yè)收入301.06億元，同比增長(cháng)27.0%；但歸母凈利潤為15.10億元，同比下降9.42%；毛利率為14.1%，較2021年同期下降2.9個(gè)百分點(diǎn)。

萬(wàn)物云董事長(cháng)朱保全在致股東函中坦言：“開(kāi)發(fā)商，這個(gè)物業(yè)公司傳統的好客戶(hù)，一下子變得捉襟見(jiàn)肘?！?/p>

萬(wàn)物云表示，由于地產(chǎn)交付項目數量出現下滑，案場(chǎng)業(yè)務(wù)、前介業(yè)務(wù)縮減影響毛利1.3億元。

此外，過(guò)去一年，來(lái)自開(kāi)發(fā)商增值服務(wù)的收入同比下滑4.2%，為29.35億元；毛利同比下滑31.7%，為4.09億元。

這背后是，雖然早早在業(yè)內提出用科技化、智能化重塑傳統物業(yè)行業(yè)，但萬(wàn)物云對開(kāi)發(fā)商的依賴(lài)程度還是很高，在地產(chǎn)行業(yè)數年深度調控下，萬(wàn)物云的利潤率也受到波及。

不過(guò)，這也促逼著(zhù)萬(wàn)物云盡快擺脫對開(kāi)發(fā)商的依賴(lài)。朱保全感慨道：“如果不是地產(chǎn)行業(yè)遭遇寒冬，或許物業(yè)行業(yè)還會(huì )躺在傳統收入結構的溫柔鄉里” 。

基于此，朱保全在業(yè)績(jì)會(huì )上做了四大反思，即反思物業(yè)公司與地產(chǎn)公司之間的關(guān)系、反思高估值并購帶來(lái)的后遺癥、反思社區增值服務(wù)的商業(yè)模式及反思物業(yè)行業(yè)的韌性。

在朱保全看來(lái)，物業(yè)行業(yè)本應該是一個(gè)很有韌性的行業(yè)，不應該受到大風(fēng)大浪的影響，應該是長(cháng)坡薄雪，（利潤）持續地滾下去。

所幸，萬(wàn)物云依然有著(zhù)穩健的財務(wù)基本盤(pán)。

財報顯示，2022年度，萬(wàn)物云資產(chǎn)負債率為53.94%，在手現金133.45億元，是目前在手現金最多的港股物企，現金短債比為1.4倍，償債壓力較小，這為萬(wàn)物云轉換發(fā)展動(dòng)能提供了足夠的“底氣”。

那么，反思之后，對于未來(lái)的路怎么走？朱保全祭出三個(gè)對策，即聚焦“蝶城”戰略、多元客戶(hù)戰略及科技戰略。

最終目標是，“2023年效益改善會(huì )大于規模增長(cháng)，這也是管理層給自己定下的目標?！敝毂Ｈf(shuō)道。

其中，“做蝶城”是萬(wàn)物云今年最重要的事，也是朱保全對萬(wàn)物云2023年效益改善的信心來(lái)源。

2023年，萬(wàn)物云計劃最少改造出100個(gè)蝶城。2022年，蝶城數量從459個(gè)增長(cháng)到584個(gè)，并在38個(gè)蝶城完成了住宅物業(yè)服務(wù)流程改造，已經(jīng)為住宅物業(yè)服務(wù)帶來(lái)了3000萬(wàn)元的提效。

實(shí)際上，作為萬(wàn)物云早在2020年就推出的、面向未來(lái)十年的核心戰略，萬(wàn)物云做蝶城的步伐越發(fā)堅定。

“我們今天已經(jīng)不再說(shuō)做蝶城了，而是反向提出了一個(gè)‘蝶城+’的概念，” 朱保全在業(yè)績(jì)會(huì )上指出，“蝶城+”就是一個(gè)三公里勞動(dòng)力調度平臺，可以反向加住宅物業(yè)、加家裝修繕?lè )?wù)，打破傳統住宅物業(yè)圍墻，構建社區共享服務(wù)網(wǎng)絡(luò )。

對于朱保全在業(yè)績(jì)會(huì )上講的、關(guān)于蝶城的美好故事，大多數投資者還是選擇了接受。3月29日至4月4日收盤(pán)，萬(wàn)物云股價(jià)微漲4.02%。摩根大通還在3月底增持了萬(wàn)物云39.86萬(wàn)股，最新持股比例由10.93%上升至11.24%。

西南證券則表示，萬(wàn)物云經(jīng)營(yíng)穩健、科技板塊業(yè)務(wù)擴張迅猛且“蝶城”模式規模效應逐漸顯現，預計未來(lái)兩三年利潤將持續改善。

但身處物業(yè)這個(gè)傳統的行業(yè)，想做顛覆行業(yè)的獨角獸、拓荒者，這不容易，需要漫長(cháng)的時(shí)間去踐行。而萬(wàn)物云的投資人耐心不會(huì )太多，這無(wú)疑加劇了朱保全身上的壓力。

業(yè)績(jì)會(huì )上，朱保全坦言，直到現在，很多投資人對蝶城模式還是將信將疑的狀態(tài)，需要不斷去驗證、相信。如今已經(jīng)建成的500多個(gè)蝶城必須要在2023年產(chǎn)生效益，只有這樣才能夠為未來(lái)做出更好的鋪墊。

可以預見(jiàn)，在短期，選擇了長(cháng)期主義的萬(wàn)物云可能還是會(huì )受地產(chǎn)波動(dòng)明顯影響，但在更長(cháng)久的將來(lái)，萬(wàn)物云的價(jià)值也許會(huì )迎來(lái)新的重估，這注定是一場(chǎng)孤獨但激動(dòng)人心的旅程。

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