被蘋(píng)果“拋棄”的歌爾股份（002241.SZ）是否會(huì )重蹈歐菲光（002456.SZ）的覆轍，正在成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

(資料圖片)

4月18日，歌爾股份發(fā)布了2022年財報，當期營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤分別為1048.94億元、17.49億元，后者同比下滑了59.08%。

與大客戶(hù)訂單流失相關(guān)的資產(chǎn)減值準備沖擊了歌爾股份的利潤，當期一共計提17.97億元的減值準備。

雖然二級市場(chǎng)對業(yè)績(jì)下滑早有預期，但財報的披露仍然重挫了歌爾股份的股價(jià)。

截至4月18日，歌爾股份收盤(pán)價(jià)僅為20.30元，跌幅達10.02%。這已是其繼去年11月宣布遭大客戶(hù)“砍單”后，股價(jià)再次出現下跌。

機構股東也在“出逃”。截至3月末，歌爾股份的前十大流通股東中再無(wú)機構投資者的身影。

這背后是否隱藏著(zhù)超預期風(fēng)險，而此前的損失計提是否充分，都成為市場(chǎng)的當下?lián)鷳n(yōu)。

事實(shí)上，歌爾股份2023年一季度的數據并不樂(lè )觀(guān)。同期營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤分別為241.22億元、1.06億元，后者同比下滑高達88.22%。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）就資產(chǎn)減值準備計提是否充分等相關(guān)問(wèn)題求證歌爾股份，但其表示一切以公告為準。

歌爾股份由于遭到大客戶(hù)“砍單”而備受市場(chǎng)關(guān)注。

2022年11月，歌爾股份收到境外某大客戶(hù)的通知，要求其暫停生產(chǎn)一款智能聲學(xué)整機產(chǎn)品。

市場(chǎng)普遍認為，該境外某大客戶(hù)正是歌爾股份重度依賴(lài)的蘋(píng)果公司，該產(chǎn)品則是AirPods Pro 2。

對此，歌爾股份在年報中也計提了相關(guān)的資產(chǎn)減值準備。

截至2022年底，就該事件計提的資產(chǎn)減值準備金額已達到17.97億元，其中應收款項、存貨和固定資產(chǎn)的資產(chǎn)減值準備金額分別為0.14億元、12.03億元和5.79億元。

這無(wú)疑給2022年利潤造成了較大的沖擊，同期歸母凈利潤僅為17.49億元，同比下滑了59.08%。

但“斷鏈”風(fēng)險是否已在2022年年報中得到充分計提和釋放成為未知數。

例如疑似暫停合作的AirPods Pro 2從屬于歌爾股份的智能聲學(xué)整機產(chǎn)品板塊，該業(yè)務(wù)2022年創(chuàng )收258.81億元，同比下滑了14.58%。但以此折算，同期智能聲學(xué)整機產(chǎn)品收入同比減少了44.16億元，略高于此前歌爾股份預計該事件對當期收入的影響不超過(guò)33億元。

之所以引發(fā)計提爭議，源于2023年一季度更為顯著(zhù)的業(yè)績(jì)下滑以及引發(fā)的強烈市場(chǎng)反應。4月18日收盤(pán)，歌爾股份股價(jià)僅為20.30元，跌幅高達10.02%。

雖然一季度營(yíng)業(yè)收入仍達到241.22億元，同比增長(cháng)了19.94%，但同期歸母凈利潤僅為1.06億元，同比下滑了88.22%。

增收不增利的背后，2023年一季度，歌爾股份的營(yíng)業(yè)總成本已高達241.98億元，同比增長(cháng)了26.04%，高于同期收入19.94%的同比增速。

這意味著(zhù)，若不將費用類(lèi)等科目考慮在內的情況下，歌爾股份2023年一季度已出現虧損的態(tài)勢。

此外，歌爾股份一季度還計提了1.04億元的資產(chǎn)減值準備，同比提升了160.48%，占凈利潤的比例達到96.30%。

換言之，一季度資產(chǎn)減值損失“吃掉”了歌爾股份接近一半利潤。

“主要原因是公司計提的存貨跌價(jià)準備增加?！备锠柟煞荼硎?。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）向歌爾股份求證該項資產(chǎn)減值準備是否涉及境外大客戶(hù)，但其表示以公告為準。

面對被“踢出”果鏈的境況，歌爾股份剩余的牌是發(fā)展“智能硬件設備”業(yè)務(wù)。

2022年該業(yè)務(wù)創(chuàng )收高達630.82億元，同比增長(cháng)了92.27%，占比更是達到60.14%，同比提升了18.20個(gè)百分點(diǎn)。

“得益于VR虛擬現實(shí)、智能家用電子游戲機及配件等產(chǎn)品業(yè)務(wù)的成長(cháng)，公司營(yíng)業(yè)收入取得了較為顯著(zhù)的增長(cháng)?！备锠柟煞輰π棚L(fēng)（ID:TradeWind01）表示。

不過(guò)智能硬件設備業(yè)務(wù)實(shí)際作用仍然待估。2023年一季度，歌爾股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~僅為1.34億元，同比驟降90.84%。

但華泰證券電子團隊分析師黃樂(lè )平等人認為，歌爾股份的智能硬件設備業(yè)務(wù)仍有增長(cháng)潛力。

“VR產(chǎn)品線(xiàn)方面，我們看見(jiàn)目前23年Meta Quest 3、索尼PSVR2、Pico可能仍然為出貨主力。參考20年底Meta推出爆款產(chǎn)品Q(chēng)uest 2，當年全年Quest出貨量為347萬(wàn)臺，2017年索尼第一代PSVR推出，當年出貨量位158萬(wàn)臺，我們認為或對今年全球VR出貨量級具有參考意義?！秉S樂(lè )平指出，“建議關(guān)注國內政府對元宇宙產(chǎn)業(yè)的政策扶持為國產(chǎn)VR品牌帶來(lái)的潛在利好，以及蘋(píng)果MR推出是否可能帶動(dòng)VR總體需求?！?/p>

早在2022年11月8日首次公告遭大客戶(hù)“砍單”事件后，歌爾股份的股價(jià)就曾出現大跌。

彼時(shí)歌爾股份在11月9日、10日連續2個(gè)交易日跌停，合計成交額為9.28億元。

盡管市場(chǎng)對業(yè)績(jì)風(fēng)險已有所預期，但4月17日晚間歌爾股份披露去年財報以及2023年一季報后，次日仍然出現了跌停的情況。

截至4月18日收盤(pán)，歌爾股份收盤(pán)價(jià)為20.30元，跌幅達10.02%，成交總額達57.41億元。

機構股東也在“出逃”。

截至2022年前三季度末，歌爾股份前十大流通股東中的全國社?；鹨涣闳M合、全國社?；鹆阋唤M合、易方達競爭優(yōu)勢企業(yè)混合仍分別持有1.10%、0.87%、0.84%的股份。

直至2022年末，全國社?；鹆阋唤M合尚持有歌爾股份0.86%的股份。但這一“獨苗”如今已消失在歌爾股份今年一季報的前十大流通股東名單中。

截至3月末，歌爾股份的前十大股東中再無(wú)公募基金的身影。

這或許也讓市場(chǎng)重新審視果鏈企業(yè)的風(fēng)險。Wind數據顯示，截至4月18日收盤(pán)，49只果鏈股票中有39家企業(yè)均出現股價(jià)下跌的情形。

果鏈企業(yè)瑞聲科技（2018.HK）4月12日受到負面消息的影響，股價(jià)同樣出現下跌。

當天天風(fēng)國際證券分析師郭明錤稱(chēng)蘋(píng)果兩款高端iPhone 15機型Pro和Pro Max將取消固態(tài)按鍵設計，此舉或對蘋(píng)果供應商瑞聲科技造成不利影響，二級市場(chǎng)應聲而跌，截至4月12日收盤(pán)跌幅為14.90%。

事實(shí)上，“果鏈”企業(yè)并非不知大客戶(hù)依賴(lài)風(fēng)險，但擺脫談何容易。

正如歌爾股份加碼智能硬件業(yè)務(wù)一般，被“踢出”果鏈的歐菲光發(fā)力智能汽車(chē)及家居、穿戴設備等，但業(yè)績(jì)仍未有起色，2022年預計虧損區間仍達到41億元至52億元，較2021年26.25億元的虧損又進(jìn)一步擴大。

果鏈企業(yè)立訊精密（002475.SZ）切入了智能汽車(chē)的零部件領(lǐng)域，但該板塊仍未扛起收入的大旗。

擺脫依賴(lài)是果鏈企業(yè)共同的焦慮，畢竟誰(shuí)也不知道自己是否會(huì )下一個(gè)“歌爾”。