美國銀行的全球基金經(jīng)理調查顯示，由于擔憂(yōu)信貸緊縮、經(jīng)濟衰退，專(zhuān)業(yè)投資者們對債券相對于股票的超配，創(chuàng )下2009年3月以來(lái)的最高。

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美國銀行的全球基金經(jīng)理最新調查于4月6日至13日進(jìn)行，共有249人參與，他們管理著(zhù)6410億美元的資產(chǎn)。

在經(jīng)歷了3月美國銀行業(yè)倒閉危機后，專(zhuān)業(yè)投資者們給出了今年以來(lái)最悲觀(guān)的調查結果——有凈63%的人現在預計經(jīng)濟將走弱，為2022年12月以來(lái)最悲觀(guān)。

他們表示，出于對信貸緊縮的擔憂(yōu)，已將債券配置推高至凈10%超配，這是自2009年3月以來(lái)的最高水平。股票相對于債券的配置，已降至全球金融危機以來(lái)的最低水平。基金經(jīng)理們的現金配置連續17個(gè)月保持在5%以上，這僅次于互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時(shí)期的32個(gè)月。

對于上述調查數據，有“華爾街最準分析師”之稱(chēng)的美銀策略師Michael Hartnett解讀說(shuō)，過(guò)度悲觀(guān)的情緒是反轉信號。如果第二季度對經(jīng)濟衰退的普遍預期沒(méi)有實(shí)現，那么“痛苦的交易”將是債券收益率的反彈，以及銀行股的反彈。

華爾街見(jiàn)聞網(wǎng)站注意到，上述提及的2009年3月，正好是美國股市在金融危機時(shí)期的低點(diǎn)。

4月份，基金經(jīng)理們認為“最擁擠”的交易是：做多大型科技股（30%），做空美國銀行股（18%），做多中國股市（13%），做空REIT（12%），做多歐洲股市（11%），以及做多美元（5%）。此外，基金經(jīng)理們持有的防御性股票相對于周期性股票，是美國股市去年10月階段性觸底以來(lái)，相對最高的。

有近一半的受調查人士預計美聯(lián)儲5月會(huì )議是最后一次加息，然后加息暫停，也就是說(shuō)聯(lián)邦基金利率會(huì )最終升至5%-5.25%的區間。有28%的受調查人士預計美聯(lián)儲將在今年四季度開(kāi)始“寬松周期”，這與利率互換市場(chǎng)的預期一致，當前市場(chǎng)押注美聯(lián)儲將在年中左右結束本輪加息周期，并在年底前降息。有35%的受調查人士預計美聯(lián)儲將在2024年第一季度開(kāi)始“寬松周期”。

信貸緊縮和全球經(jīng)濟衰退是基金經(jīng)理們認為市場(chǎng)面臨的最大尾部風(fēng)險，其次是高通脹，這讓央行們保持鷹派立場(chǎng)。系統性信用事件和地緣政治惡化也是風(fēng)險之一。美國、歐洲的商業(yè)地產(chǎn)被視為最有可能引發(fā)信用事件的來(lái)源，其次是美國影子銀行、美國公司債務(wù)、以及美國國債評級遭下調。

約84%的受訪(fǎng)者認為全球通脹將回落。

約80%的人預計美國債務(wù)上限將在9月前獲得上調。

有58%的受訪(fǎng)者預計短期利率將下降，這是自2008年11月以來(lái)的最高水平。

有凈49%的投資者預計未來(lái)12個(gè)月投資級債券的表現將優(yōu)于高收益債券，這一比例創(chuàng )下歷史最高紀錄。

本月稍早，Hartnett發(fā)表重磅報告，稱(chēng)美元現在已進(jìn)入50年中的第四次熊市。他認為，強勢美元已經(jīng)成為過(guò)去式，預計美元指數還將下跌20%。繼續看漲黃金、石油、歐元及新興市場(chǎng)。

他領(lǐng)導的團隊還建議，投資者應該在美聯(lián)儲最后一次加息時(shí)或者美聯(lián)儲加息接近結束時(shí)就拋售美股，而不是在加息結束之后才拋售。這是根據1970和80年代的經(jīng)驗得出的結論，在那二十年中，每次加息周期結束的三個(gè)月內，美股都在下跌。

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