隨著(zhù)經(jīng)濟衰退緩慢逼近，企業(yè)債券正以2020年以來(lái)最快的速度被降為垃圾債。

4月19日周三，巴克萊策略師 Dominique Toublan?等的最新研究顯示，今年第一季度，共有114億美元的債券被降級為垃圾債券，這一數字約占2022年全年被降為垃圾級債券的60%。該行估計，今年全年的債券交易量有望達到自2020年以來(lái)的最高水平，當時(shí)疫情爆發(fā)引發(fā)了大規模的債券降級浪潮。

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這反映出，隨著(zhù)美聯(lián)儲開(kāi)啟數十年來(lái)最激進(jìn)的加息周期，許多企業(yè)正面臨著(zhù)壓力。由于有資格購買(mǎi)其債券的投資者數量減少，那些評級被下調至垃圾級的企業(yè)將面臨額外的融資支出。

巴克萊預計，隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)放緩給借款人帶來(lái)了額外的壓力，垃圾級債券的增加速度將在今年下半年加快。預計今年將有600億至800億美元規模的債券將被降至垃圾級，這些債券被稱(chēng)為“墮落天使”。

Toublan?在接受采訪(fǎng)時(shí)表示：

從投資級降至垃圾級，表明該公司的信用狀況惡化。問(wèn)題是，這只是一家公司的問(wèn)題，還是一個(gè)更普遍的現象？

但巴克萊補充稱(chēng)，盡管越來(lái)越多的企業(yè)被降至垃圾級，但可能也會(huì )有越來(lái)越多的債券被調高至投資級。該行預計，今年將有600億至700億美元來(lái)自這些“新星”，這將是有紀錄以來(lái)第二高的年度總額。到今年下半年，評級上調的步伐才可能會(huì )放緩。

在評級被下調的債券中，日產(chǎn)汽車(chē)貢獻了相當一部分的份額。標普全球評級公司在今年3月將其下調至了投機級。評級被下調的企業(yè)還包括第一共和銀行和Axos Financial公司。

雖然有關(guān)這些被降級債券的交易量正在上升，但評級的下調似乎仍然是相對溫和的。巴克萊稱(chēng)，該行預測的600億至800億美元的評級下調約占BBB級公司債券的2.2%，而2000年以來(lái)的平均水平接近6.6%。

分析認為，此前的銀行業(yè)危機可能會(huì )大幅削減銀行的放貸活動(dòng)。美聯(lián)儲的數據顯示，自3月中旬以來(lái)，銀行賬面上的貸款總額已經(jīng)減少了約950億美元。信貸環(huán)境普遍趨緊，這往往會(huì )推動(dòng)更多的評級下調。

惠譽(yù)評級公司周一在一份報告中寫(xiě)道，利潤下降可能會(huì )侵蝕企業(yè)借款人的利潤，并可能損害對經(jīng)濟變化更為敏感的發(fā)行人的利潤。該機構預計美國將在今年第三季度末開(kāi)始步入經(jīng)濟衰退。

惠譽(yù)表示：

貨幣緊縮和經(jīng)濟增長(cháng)放緩將對需求產(chǎn)生負面影響，而通脹緩解將降低定價(jià)能力，導致一些美國公司的收入增長(cháng)放緩，在沒(méi)有削減成本的情況下保護利潤率的能力有所減弱。

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