斯坦福大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)教授疾呼，數以千計的美國銀行可能“資不抵債”，全美4800家銀行的一半正處危險中，危機正山呼海嘯般涌來(lái)。

(資料圖)

Amit Seru教授在最近給紐約時(shí)報撰寫(xiě)的題為《是的，你應該擔心潛在的銀行危機，原因如下》的專(zhuān)欄文章中指出，幾家知名銀行在近期體現出的脆弱性和接連倒閉并非孤立事件。

隨著(zhù)利率快速上升、人們的工作模式發(fā)生了重大變化以及經(jīng)濟衰退迫在眉睫的三重‘組合拳’，將會(huì )出現自2008年金融危機以來(lái)從發(fā)生過(guò)的信貸緊縮局面。

Seru認為，市場(chǎng)脆弱的信心讓美國銀行業(yè)危機愈演愈烈，而高企的利率又進(jìn)一步增加了銀行的違約風(fēng)險，危機并不是個(gè)案：

這很恐怖，數以千計的銀行都將“資不抵債”。我們不能認為危機僅與硅谷銀行和第一共和銀行有關(guān)。

恐慌蔓延 信心難以重振

Seru認為現在說(shuō)美國銀行業(yè)危機已經(jīng)平息為時(shí)過(guò)早，市場(chǎng)恐慌仍在蔓延，一次比2008年更大規模的信貸危機可能即將到來(lái)：

在過(guò)去幾個(gè)月中，硅谷銀行、簽字銀行和第一共和銀行都破產(chǎn)了，它們的資產(chǎn)總額已經(jīng)超過(guò)了金融危機期間25家破產(chǎn)銀行的資產(chǎn)總額。

從5月1日摩根大通宣布收購第一共和銀行的所有存款以及“幾乎所有”資產(chǎn)后，銀行股本周遭遇了大規模拋售。5月4日周四，西太平洋合眾銀行和阿萊恩斯西部銀行股價(jià)的大幅下挫均在告訴市場(chǎng)，信心危機還在銀行業(yè)中蔓延，動(dòng)蕩仍在繼續。

現在惡劣的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的已經(jīng)嚴重削弱了許多銀行抵御另一次信貸危機的能力，而且很明顯，一次大規模的信貸危機可能即將悄然降臨。

華爾街見(jiàn)聞此前提及，因信心匱乏，美國銀行業(yè)正面臨一場(chǎng)負面的反饋循環(huán)：出現在負面新聞中，導致股價(jià)下跌，引發(fā)更多媒體新聞和討論，這反過(guò)來(lái)引發(fā)儲戶(hù)擠兌。

以第一共和銀行為例，4月24日周一，第一共和銀行表示存款總額為1027億美元，同比僅下降了3.7%；但到4月28日，其存款已降至926億美元。短短一周時(shí)間，該行就流失了100億美元的存款，約占其存款總額的10%。

巴菲特在今年的伯克希爾-哈撒韋股東年會(huì )上也直言，“恐慌”是困擾銀行業(yè)的一個(gè)由來(lái)已久的問(wèn)題，“恐慌是傳染的，一直都是?！钡瑫r(shí)指出，過(guò)去，如果你看到人們在銀行排隊，正常的反應是加入隊伍排。而今年，盡管監管機構FDIC能讓每個(gè)儲戶(hù)拿到所有存款，公眾還是擔心。

Seru指出，將銀行推入了風(fēng)暴中的是美聯(lián)儲連續10次加息，目前，當前美國銀行的資產(chǎn)市值已較其面值低2萬(wàn)億美元。注重長(cháng)期資產(chǎn)投資的中小型銀行更容易陷入“資不抵債”的困境：

在銀行業(yè)有一個(gè)基本原則：投資期限越長(cháng)，就越容易受到利率變化的影響。當利率上漲時(shí)，銀行所持有的用于產(chǎn)生投資回報的資產(chǎn)價(jià)值會(huì )下降。

因此，利率上漲可能會(huì )消耗銀行的資本，會(huì )讓銀行資不抵債。當審視全美約4800家銀行時(shí)，我發(fā)現中小型銀行股本價(jià)值的下降最為明顯，這反映了它們更加重視長(cháng)期資產(chǎn)的投注。

在接受衛報采訪(fǎng)時(shí)，Seru更準確地指出了這一令人擔憂(yōu)的數字——在美國4800家銀行中，近一半都“岌岌可危”。

商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)暴即將來(lái)臨

值得注意的是，Seru也對美國商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)暴發(fā)出了警告，更高的利率將大幅增加美國銀行違約的風(fēng)險：

由于緊縮的貨幣政策傳導到實(shí)體經(jīng)濟的滯后性，我認為在未來(lái)幾個(gè)季度，美國各大銀行將面臨迄今為止最嚴峻的挑戰，違約風(fēng)險大幅攀升。例如，在大蕭條時(shí)期，隨著(zhù)利率上升，違約率從1%上升到9%左右。

美國商業(yè)房地產(chǎn)貸款（CRE）總計價(jià)值約為2.7萬(wàn)億美元，占到平均銀行資產(chǎn)的約四分之一。其中大量貸款將在未來(lái)幾年到期，如果需要以更高的利率來(lái)進(jìn)行再融資，就會(huì )增加貸款違約的風(fēng)險。

華爾街見(jiàn)聞多次在此前文章中提到，美國商業(yè)地產(chǎn)可能是繼銀行業(yè)危機后下一個(gè)要暴雷的行業(yè)：

今年還有約4000億美元商業(yè)地產(chǎn)（CRE）的債務(wù)到期，未來(lái)兩年到期的近萬(wàn)億美元債務(wù)，小銀行跟隨大銀行收緊貸款敞口的可能性，都加劇了商業(yè)地產(chǎn)的壓力。而寫(xiě)字樓的空置率進(jìn)一步攀升，加劇了市場(chǎng)對美國商業(yè)地產(chǎn)暴雷的擔憂(yōu)。

出于稅務(wù)的原因，伯克希爾在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域一直不是很活躍。這次股東會(huì )上，芒格在談到不良資產(chǎn)貸款時(shí)稱(chēng)，“在美國和全球其他地方的市中心，空心化將非常嚴重，會(huì )讓人很不安?！?/strong>

華爾街見(jiàn)聞本周稍早提到，芒格最近警告，美國商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)正在醞釀一場(chǎng)風(fēng)暴，隨著(zhù)地產(chǎn)價(jià)格下跌，美國銀行業(yè)“充斥著(zhù)不良貸款”。芒格認為，伯克希爾的克制部分源于，銀行大量商業(yè)地產(chǎn)貸款可能帶來(lái)的風(fēng)險。他說(shuō)：

“很多房地產(chǎn)的情況已經(jīng)不太妙了。我們有很多陷入困境的辦公樓，很多陷入困境的購物中心，還有很多陷入困境的其他房地產(chǎn)。外面哀鴻遍野?！?/p>

上月巴菲特在媒體訪(fǎng)談中表示，美國銀行的倒閉潮并未結束，未來(lái)可能會(huì )有更多銀行倒閉，但在銀行存款的儲戶(hù)不會(huì )蒙受損失。