拜登政府周末加班推進(jìn)債務(wù)上限談判，市場(chǎng)能高枕無(wú)憂(yōu)了嗎？

當地時(shí)間5月13日，英國《金融時(shí)報》援引知情人士報道，拜登政府高級官員和眾議院共和黨議長(cháng)凱文?麥卡錫(Kevin McCarthy)的助手準備在本周末進(jìn)行新一輪談判。

(資料圖)

政府支出限制是本次的談判核心議題，同時(shí)也是兩黨之間存在的一個(gè)關(guān)鍵分歧。一位知情人士表示，共和黨要求在10年內大幅削減政府項目支出，但民主黨僅希望將支出限制的時(shí)間定為2年，程度也更加溫和。

當天，美國總統拜登對外界說(shuō)：“我們（談判）還沒(méi)有達到突破點(diǎn)，但認真討論了我們各方可以做些什么變通，”?“但我們還沒(méi)到那兒?！彼€告訴媒體：“我們將在接下來(lái)的兩天內了解更多信息?！?/p>

眼看美國將陷入史無(wú)前例的債務(wù)違約，美國兩黨談判還未走出僵局，分析認為，投資者可能準備隨時(shí)按下賣(mài)出鍵，但歷史經(jīng)驗告訴他們，協(xié)議將在最后一刻達成。

有關(guān)政府支出限制，兩黨分歧重重

除了最根本的支出限制程度，兩黨在限制支出的項目方面存在較多分歧。

民主黨拒絕了共和黨廢除《降低通脹法案》中有關(guān)清潔能源稅收抵免的要求，也拒絕了廢除學(xué)生債務(wù)減免措施的要求。

知情人士說(shuō)，共和黨要求削減醫療保健和營(yíng)養等領(lǐng)域的對抗貧困和保障社會(huì )安全方面的支出，此舉也遭到了民主黨的反對，這可能是一個(gè)很大的癥結所在。

不過(guò)，報道稱(chēng)，兩黨可能會(huì )同意通過(guò)立法加快大型投資項目的許可程序。這項立法得到了民主黨包括西弗吉尼亞州參議員、中間派民主黨人喬·曼欽的支持，并得到了共和黨的支持。

最后一刻解決？

在美國耶倫警告美國可能在6月1號觸及債務(wù)上限之前，大多數投資者認為兩黨還有更多時(shí)間來(lái)解決問(wèn)題，當時(shí)他們的注意力還集中在銀行業(yè)危機、通脹等問(wèn)題上。

但在此之后，尤其是無(wú)黨派的國會(huì )預算辦公室（CBO）呼應了這一警告，稱(chēng)美國或在6月上旬即觸及債務(wù)上限，投資者就無(wú)法淡定了，美國政府信用違約互換(CDS)刷新歷史新高。

盡管觸發(fā)債務(wù)上限的時(shí)間預期大幅提前，投資者仍相信債務(wù)上限會(huì )在末日來(lái)臨前提高。

美國已經(jīng)采取了一些對沖措施——6月到期的美債收益率相對于隔夜利率已經(jīng)高于耶倫發(fā)出警告之前的水平，針對美債違約可能性的保險成本也有所上升。到目前為止，還沒(méi)有任何資產(chǎn)經(jīng)歷2011年債務(wù)上限僵局期間市場(chǎng)發(fā)生的動(dòng)蕩。

最重要的是，歷史經(jīng)驗告訴投資者，政府會(huì )在被逼到懸崖邊緣時(shí)采取行動(dòng)。

2011年，共和黨和民主黨的談判雖然也陷入了僵局，但最終就債務(wù)上限和削減赤字達成一致，當年8月1日，政府“斷供”的前一天，眾議院和參議院通過(guò)提高債務(wù)上限和削減赤字的法案。

后來(lái)公布的文件顯示，美聯(lián)儲于8月1日進(jìn)行了一次緊急通話(huà)，通話(huà)內容包括，政府同意優(yōu)先支付國債利息和本金，推遲社保和退伍軍人福利等其他支付。

另外，債務(wù)上限危機爆發(fā)期間，雖然標普下調了美國債務(wù)評級，但全球對美債的需求很快將10年期國債收益率推至當時(shí)的歷史最低水平。

不可否認的是，投資者的有些假設十分危險，比如假設債務(wù)上限僵局將在美國無(wú)力償還債務(wù)之前解決，假設財政部的優(yōu)先計劃將保護金融市場(chǎng)免遭于難，或者假設一些最后時(shí)刻的變通方案最終會(huì )到位。

賣(mài)還是不賣(mài)？投資者很糾結

關(guān)鍵問(wèn)題在于，如何才能推進(jìn)兩黨的談判進(jìn)程？有人認為，沒(méi)有比崩潰的金融市場(chǎng)更有力的刺激手段了。

如果金融市場(chǎng)沒(méi)有發(fā)出求救信號，政府高官可能不會(huì )完全意識到即使是暫時(shí)的違約也會(huì )造成巨大的破壞。比如，1970年代后期發(fā)生的小規模債務(wù)違約事件，導致借貸成本飆升并持續了數月之久。

影響整個(gè)美國債務(wù)的故意違約——即使只是暫時(shí)的——也會(huì )嚴重得多。

白宮此前警告稱(chēng)，債務(wù)違約“可能會(huì )對美國經(jīng)濟造成嚴重損害”，在長(cháng)期違約的情況下，失業(yè)人數將達到近800萬(wàn)，違約持續一整個(gè)財季，股市將暴跌45%。

與此同時(shí)，世界對美國國債市場(chǎng)的信任將出現動(dòng)搖。拜登此前警告稱(chēng)，如果美國違約，全球都將陷入麻煩。

有人認為，現在最好的結果是在市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)出警報之前達成債務(wù)上限協(xié)議，但投資者還能等下去嗎？他們最擔心的是：“賣(mài)了會(huì )后悔，但如果不賣(mài)，會(huì )更后悔”。

留給拜登政府的時(shí)間不多了。

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