【資料圖】

銀河證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，4月乘用車(chē)零售銷(xiāo)量163.0萬(wàn)輛，同比+55.5%，環(huán)比+2.5%;廠(chǎng)商批發(fā)銷(xiāo)量178.8萬(wàn)輛，同比+87.6%，環(huán)比-10.0%，價(jià)格戰熱度逐漸消退，觀(guān)望情緒得以緩解，疊加“五一”小長(cháng)假出行用車(chē)需求增長(cháng)引發(fā)購車(chē)消費前置，4月整體車(chē)市延續修復態(tài)勢。5月8日工信部發(fā)布實(shí)施汽車(chē)國六排放標準的相關(guān)公告，7月1日起禁售不符合標準的汽車(chē)但對部分產(chǎn)品設置過(guò)渡期到年底，有利于有序去庫，助力車(chē)市平穩過(guò)渡。

事件：乘聯(lián)會(huì )發(fā)布2023年4月乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數據：當月零售銷(xiāo)量為163.0萬(wàn)輛，同比+55.5%，環(huán)比+2.5%;批發(fā)銷(xiāo)量為178.8萬(wàn)輛，同比+87.6%，環(huán)比-10.0%;產(chǎn)量為175.9萬(wàn)輛，同比+77.4%，環(huán)比-15.7%。4月乘用車(chē)(含整車(chē)與CKD)出口達到30萬(wàn)輛，同比增長(cháng)227%，環(huán)比增長(cháng)3%;1-4月乘用車(chē)出口108萬(wàn)輛，同比增長(cháng)115%。

銀河證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

1)低基數下銷(xiāo)量同比高增，庫存壓力疊加環(huán)保政策引發(fā)持續的主動(dòng)去庫。

2023年4月乘用車(chē)零售銷(xiāo)量163.0萬(wàn)輛，同比+55.5%，環(huán)比+2.5%;廠(chǎng)商批發(fā)銷(xiāo)量178.8萬(wàn)輛，同比+87.6%，環(huán)比-10.0%，價(jià)格戰熱度逐漸消退，觀(guān)望情緒得以緩解，疊加“五一”小長(cháng)假出行用車(chē)需求增長(cháng)引發(fā)購車(chē)消費前置，4月整體車(chē)市延續修復態(tài)勢。5月8日工信部發(fā)布實(shí)施汽車(chē)國六排放標準的相關(guān)公告，7月1日起禁售不符合標準的汽車(chē)但對部分產(chǎn)品設置過(guò)渡期到年底，有利于有序去庫，助力車(chē)市平穩過(guò)渡。從結構看，(1)4月豪華車(chē)零售24萬(wàn)輛，同比+101%，環(huán)比-13%;(2)自主品牌零售79萬(wàn)輛，同比+63%，環(huán)比+1.5%，自主品牌份額為48.2%，較2022年同期提升1.7pct，自主品牌領(lǐng)軍者比亞迪產(chǎn)銷(xiāo)同比分別+94.88%和+98.31%。(3)主流合資品牌零售61萬(wàn)輛，同比+35%，環(huán)比+12%，本月合資品牌開(kāi)展大規模降價(jià)促銷(xiāo)活動(dòng)，銷(xiāo)量同環(huán)比增長(cháng)明顯，部分品牌市場(chǎng)份額有所回升，其中德系份額21.6%，同比+2.3pct，日系份額18.7%，同比-5.7pct，美系份額8.4%，同比+1.9pct。

新能源車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比微降，集中度提升趨勢延續。

4月新能源乘用車(chē)零售銷(xiāo)量52.7萬(wàn)輛，同比+85.6%，環(huán)比-3.6%;批發(fā)銷(xiāo)量60.7萬(wàn)輛，同比+115.6%，環(huán)比-1.7%，新老車(chē)型換代過(guò)渡導致短期內新能源車(chē)銷(xiāo)量增長(cháng)放緩。4月國內新能源零售滲透率為32.3%，同比提升6.6個(gè)百分點(diǎn)。4月新能源乘用車(chē)市場(chǎng)批發(fā)銷(xiāo)量突破萬(wàn)輛的企業(yè)保持在11家，占新能源乘用車(chē)總量80.6%，其中比亞迪(20.9萬(wàn)輛)繼續領(lǐng)跑，特斯拉中國(7.6萬(wàn)輛)銷(xiāo)量高位企穩，市場(chǎng)集中度有所提升。從車(chē)型看，4月純電動(dòng)批發(fā)銷(xiāo)量43.7萬(wàn)輛，同比+104.0%;插電混動(dòng)銷(xiāo)量17.0萬(wàn)輛，同比+152.3%。從結構看，自主品牌新能源車(chē)批發(fā)滲透率49.5%，豪華車(chē)為35.5%，主流合資僅4.1%。其中A00級批發(fā)銷(xiāo)售5.6萬(wàn)輛，份額占純電動(dòng)的13%;A0級批發(fā)銷(xiāo)售15.4萬(wàn)輛，份額占純電動(dòng)的35%;A級份額19%，各級別電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量相對分化。

投資建議：

整車(chē)端推薦廣汽集團(601238.SH)、比亞迪(002594.SZ)、 長(cháng)安汽車(chē)(000625.SZ)、長(cháng)城汽車(chē)(601633.SH)等;智能化零部件推薦華域汽車(chē)(600741.SH)、伯特利(603596.SH)、德賽西威 (002920.SZ)、經(jīng)緯恒潤(688326.SH)、中科創(chuàng )達(300496.SZ)、 科博達(603786.SH)、均勝電子(600699.SH)、星宇股份(601799.SH) 等;新能源零部件推薦法拉電子(600563.SH)、菱電電控(688667.SH)、 中熔電氣(301031.SZ)、拓普集團(601689.SH)、旭升集團(603305.SH) 等。

風(fēng)險提示：1)新能源汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量不及預期的風(fēng)險;2芯片短缺帶來(lái)產(chǎn)能瓶頸的風(fēng)險;3)行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。

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