歐股創(chuàng )新高的背后，風(fēng)險也在悄悄醞釀。

周一，據彭博社報道，雖然近期歐股創(chuàng )下新高，但預計歐元、瑞士法郎和英鎊對美元將進(jìn)一步上漲，可能會(huì )給歐洲斯托克600指數帶來(lái)麻煩。彭博匯編的數據顯示，該指數企業(yè)近三分之一的銷(xiāo)售額依賴(lài)北美市場(chǎng)。

到目前為止，這種影響并沒(méi)有完全明顯，盡管歐元對美元自去年9月低點(diǎn)以來(lái)上漲了13%，但斯托克600指數中的大多數公司第一季度盈利超出預期。在未來(lái)幾個(gè)月里，隨著(zhù)歐洲自身的經(jīng)濟增速放緩，再加之美國陷入衰退，貨幣走強可能會(huì )對歐洲企業(yè)營(yíng)收和歐股產(chǎn)生更廣泛的影響。

(資料圖片僅供參考)

高盛高級歐洲股票策略師Sharon Bell表示，經(jīng)濟實(shí)力暫時(shí)掩蓋了貨幣升值的影響，但經(jīng)濟增速帶來(lái)的紅利很快會(huì )過(guò)去：

我們預計二、三季度，歐洲企業(yè)營(yíng)收和歐股走勢會(huì )受到匯率因素更多的影響。根據經(jīng)驗，歐元升值10%會(huì )使歐洲企業(yè)的每股收益增長(cháng)減少2%~3%。

歐股創(chuàng )新高

歐洲主要股指中，德國DAX指數創(chuàng )歷史新高，今年迄今累計漲幅達16.9%，領(lǐng)跑歐洲市場(chǎng)。法國CAC指數累漲15.7%，同樣跑贏(yíng)標普500指數（9.2%），英國富時(shí)指數的表現略遜一籌，年初至今累漲4%。

此前文章指出，隨著(zhù)天然氣價(jià)格的回落，能源危機的解除不僅改善了歐洲的貿易帳，企業(yè)盈利修復的預期也推動(dòng)了股市的上漲。

這一輪上漲中，歐洲三大股指都在很大程度上受到了權重股的推動(dòng)。以德國為例，西門(mén)子、漢高、SAP等制造業(yè)帶動(dòng)德國DAX上漲。

總的來(lái)看，比預期要好的企業(yè)盈利、能源價(jià)格漲幅放緩以及中國經(jīng)濟的復蘇，實(shí)際利率為負等共同推動(dòng)了歐股走強。

匯率隱憂(yōu)浮現

然而，彭博分析指出，在歐洲企業(yè)盈利超過(guò)預期的表象背后，隨著(zhù)歐洲出口企業(yè)開(kāi)始感受到當地貨幣對美元匯率走強帶來(lái)的壓力，裂痕正在顯現。

歐洲的電信、醫療保健、媒體和主要消費品行業(yè)受到的沖擊會(huì )尤其大，因為這些行業(yè)的收入大部分來(lái)自北美。對于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，強勢貨幣是一把雙刃劍：既有助于抑制輸入性通脹，降低企業(yè)投入成本；但對于包括美國在內的其他國家的企業(yè)來(lái)說(shuō)，歐元走強意味著(zhù)從歐洲企業(yè)購買(mǎi)商品變得更加昂貴。

大批公司，尤其是類(lèi)似拜耳和羅氏等出口型企業(yè)集團，正感受到痛苦。例如：

德國拜耳公司近期警告稱(chēng)，2023年會(huì )因匯率因素受到?jīng)_擊，全年銷(xiāo)售額可能會(huì )跌入此前預測范圍的底部區域。

瑞士羅氏制藥一半的收入依賴(lài)于美國市場(chǎng)，該公司首席財務(wù)官Alan Hippe說(shuō)，按固定匯率計算，第一季度銷(xiāo)售額下降了3%。但是考慮到匯率變動(dòng)，下降幅度達到了7%。

值得一提的是，彭博指出，歐元對美元在年底前將觸及1.20美元，而英鎊和瑞士法郎兌美元也有望走強。巴克萊對歐洲企業(yè)首席執行官的分析顯示，目前只有不到40%的歐洲企業(yè)對匯率持積極看法，低于2022年第三季度的60%以上。

瑞聯(lián)銀行投資組合經(jīng)理Eleanor Taylor Jolidon則表示，考慮到瑞士企業(yè)歷史上在法郎走強背景下的運營(yíng)記錄，他們可能能夠比其他歐洲企業(yè)更好地應對貨幣走強的影響。但她對更廣泛的歐洲股市抵御貨幣壓力的能力持懷疑態(tài)度，并稱(chēng)最近的歐元走勢“與其說(shuō)是源于歐洲經(jīng)濟基本面走強，不如說(shuō)是美元疲軟”。

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