來(lái)自沙特的主權基金為國聯(lián)水產(chǎn)（300094.SZ）送來(lái)了一場(chǎng)“及時(shí)雨”。

【資料圖】

6月13日晚間，國聯(lián)水產(chǎn)發(fā)布公告稱(chēng)，與沙特主權財富基金亞洲區（Public Investment Fund Asia Division ，下稱(chēng)“PIF”）簽訂了《諒解備忘錄》。

協(xié)議主要內容包含兩部分，其一是雙方擬就海鮮交易平臺、海鮮交易所、海鮮期貨、海鮮采購等進(jìn)行合作，方式為PIF投資或國聯(lián)水產(chǎn)向PIF融資5億美元；其二是PIF就國聯(lián)水產(chǎn)的全球采購進(jìn)行融資6000萬(wàn)美元，融資金額年化費率為3%及融資貿易收益20%，合作期限為自融資首次提款之日起5年。

對于國聯(lián)水產(chǎn)來(lái)說(shuō)，這筆融資對其有些緊張的流動(dòng)性來(lái)說(shuō)無(wú)疑是“及時(shí)雨”。在國聯(lián)水產(chǎn)對深交所的年報問(wèn)詢(xún)函回復中，其表示今年約有14.5億元到期短債，但截至2022年底，貨幣資金余額約為3.81億元，短期借款余額約為13.32億元，若沒(méi)有新融資，恐陷入“借新還舊”的境地。

國聯(lián)水產(chǎn)證券事務(wù)人士向信風(fēng)（ID：TradeWind01）表示，上述融資確實(shí)會(huì )對公司的流動(dòng)性提供一個(gè)幫助。

“因為現在整個(gè)境外市場(chǎng)的利率非常高，像美國市場(chǎng)的利率達到7%到8%，所以這個(gè)數據還是非?！植馈摹?。上述人士補充到。

公告發(fā)布次日，國聯(lián)水產(chǎn)以12.68%高開(kāi)，午盤(pán)前封死漲停板，單日漲幅達20.08%，收于5.68元/股。

在沙特王儲小薩勒曼掌管的這支規模超過(guò)6000億美元的PIF下，截至今年一季度，前十大重倉中投了包括Lucid、動(dòng)視暴雪、藝電等諸多科技公司和娛樂(lè )公司，唯一和食品飲料行業(yè)有點(diǎn)關(guān)系的，僅有星巴克。

而此次PIF與國聯(lián)水產(chǎn)簽訂《諒解備忘錄》的大背景是，在6月11日舉辦的中阿企業(yè)家峰會(huì )上，中國與阿拉伯國家達成了數百億美元的投資交易。據ARAB NEWS報道，與會(huì )公司之間簽署一系列協(xié)議，包括技術(shù)、農業(yè)、可再生能源、房地產(chǎn)、自然資源和旅游多個(gè)領(lǐng)域。

在公告中，國聯(lián)水產(chǎn)表示自2019年就開(kāi)始與沙特阿拉伯國家水產(chǎn)養殖集團NAQUA獨家合作，并在2023 年與NAQUA公司續簽南美采購協(xié)議，繼續在中國市場(chǎng)獨家代理沙特南美白蝦。

鑒于上述合作基礎，國聯(lián)水產(chǎn)擬與PIF在全球采購業(yè)務(wù)進(jìn)行合作，后者對其進(jìn)行融資支持。

在公告中，國聯(lián)水產(chǎn)表示，公司與 PIF 的國際海鮮貿易項目合作，將進(jìn)一步擴大在全球水產(chǎn)行業(yè)的影響力，減少采購資金對現金流的占用。與PIF融資合作，則將進(jìn)一步加強其資金實(shí)力，緩解境外貨幣政策緊縮對公司境外融資影響。

國聯(lián)水產(chǎn)年報問(wèn)詢(xún)函顯示，2022年底，其貨幣資金余額為3.81億元，短期借款余額有13.32億元，一年內到期的非流動(dòng)負債有1.13億元。其在2023年到期的短期債務(wù)（短期借款余額+一年內到期的非流動(dòng)負債余額）累計達到14.5億元。

并且國聯(lián)水產(chǎn)在問(wèn)詢(xún)函回復中表示，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流凈額僅夠保證日常經(jīng)營(yíng)需求與貸款利息支付。

2022年底，國聯(lián)水產(chǎn)財務(wù)費用占三費的比例接近30%，已然不低。因此，沙特富豪送來(lái)的價(jià)值5.6億美元融資，堪稱(chēng)是一場(chǎng)“及時(shí)雨”。

至于與沙特方面業(yè)務(wù)上的合作，國聯(lián)水產(chǎn)證券事務(wù)人士向信風(fēng)（ID：TradeWind01）表示，“《諒解備忘錄》主要是對沙特蝦采購的一個(gè)賦能，公司的采購地主要集中在印度和中東地區?！?/p>

同時(shí)上述人士表示，融資協(xié)議會(huì )根據采購品類(lèi)的不同而有差異：“是在全球范圍進(jìn)行采購，融資協(xié)議中有的是針對沙特蝦，有的就不是。投資集采這一塊暫時(shí)還沒(méi)有定，正在積極溝通?！?/p>

2022年，國聯(lián)水產(chǎn)的水產(chǎn)食品營(yíng)業(yè)成本約為48.3億元，同比增長(cháng)22.37%，毛利率14.02%。在年報問(wèn)詢(xún)函中，國聯(lián)水產(chǎn)披露其對蝦類(lèi)營(yíng)收約為27.4億元，同比減少2%，毛利率約為13.87%，低于水產(chǎn)食品整體毛利率，其歸因于綜合采購成本上漲所致。

由于傳統的低附加值販賣(mài)水產(chǎn)生意，利潤薄如蟬翼。而在國聯(lián)水產(chǎn)的規劃中，預制菜是已經(jīng)錨定的方向。

由于國聯(lián)水產(chǎn)的營(yíng)業(yè)成本中原材料成本占到近9成，受上游價(jià)格波動(dòng)影響大，并且在2022年，其美國全資子公司SSC收到高通脹的消費環(huán)境以及加息貨幣環(huán)境影響，經(jīng)營(yíng)不及預期。直接導致在去年前三季度均盈利的國聯(lián)水產(chǎn)四季度巨虧5954萬(wàn)元。

國聯(lián)水產(chǎn)證券事務(wù)人士告訴信風(fēng)（ID：TradeWind01），除了高通脹的因素外，美國市場(chǎng)供給過(guò)剩，行業(yè)存貨過(guò)高也是原因之一。

2022年，SSC貢獻營(yíng)收12.1億元，凈利潤為-5445萬(wàn)元。并且這直接導致資產(chǎn)負債率高達46.23%的國聯(lián)水產(chǎn)財務(wù)流動(dòng)性有些緊張。

不過(guò)在預制菜行業(yè)，不僅可以賣(mài)出更高的價(jià)格，賺更多，還是被資本看好的熱門(mén)賽道。

在第三方機構的推演中，隨著(zhù)餐飲連鎖化的進(jìn)程，預制菜市場(chǎng)容量廣闊。根據紅餐產(chǎn)業(yè)研究院對 2019-2026 年中國預制菜市場(chǎng)規模與預測，2022 年中國預制菜行業(yè)規模達4196億元，2026年預制菜市場(chǎng)規模將達萬(wàn)億。

從國聯(lián)水產(chǎn)的角度看，僅將已有的對蝦簡(jiǎn)單加工一下就可以售價(jià)翻倍，獲得更高的利潤，何樂(lè )而不為。2022年，“預制菜第一股”味知香的毛利率在24.08%，反觀(guān)國聯(lián)水產(chǎn)僅有12.73%。

2022年，國聯(lián)水產(chǎn)的預制菜業(yè)務(wù)貢獻營(yíng)收11.31億元，同比增長(cháng)34.48%，高于整體營(yíng)收14.41%的增速。但營(yíng)收占比仍然較少，僅為22.12%。

為了擴張預制菜產(chǎn)能，國聯(lián)水產(chǎn)在去年12月12日，通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行的方式，以4.52元/股的價(jià)格，發(fā)行2212.4萬(wàn)股，募資10億元。共有財通基金、諾德基金、華夏基金3家公募獲配，配額分別為1.98億、1.83億和1.3億元。

具體到資金用途，國聯(lián)水產(chǎn)計劃將7億元投向全資子公司國美水產(chǎn)中央廚房項目和控股子公司國聯(lián)(益陽(yáng))水產(chǎn)品深加工擴建項目，3億元用于補充流動(dòng)性。

在渠道劃分上，國聯(lián)水產(chǎn)證券事務(wù)人士對信風(fēng)表示（ID：TradeWind01），目前公司預制菜業(yè)務(wù)B端（流通+餐飲）與C端（電商+商超）的營(yíng)收占比分別為75%和25%。

連鎖餐飲品牌“好鲆”的創(chuàng )始人劉鵬對信風(fēng)（ID：TradeWind01）表示，中央廚房出品的半成品預制菜在餐飲的應用遠早于預制菜概念被熱捧。

“首先它的優(yōu)勢在于可以‘去廚師化’，只需要在門(mén)店簡(jiǎn)單處理一下即可，降低了人員成本的同時(shí)菜品品控得到一定保證，節省的廚房粗加工區域的面積又降低房租成本?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

但同時(shí)上述人士直言預制菜在C端是偽需求?！耙驗榫秃彤敵跞藗兂苑奖忝嬉粯?，如今人們大多不會(huì )覺(jué)得自己下的面條會(huì )比方便面難吃。人的味蕾是在變化的。在供應鏈技術(shù)沒(méi)有重大突破，成本和口感無(wú)法取得平衡的前提下，疫情過(guò)后減少居家做飯的消費者對預制菜的需求會(huì )有所減少?！眲Ⅸi補充到。