(資料圖片)

利率風(fēng)險真的要來(lái)了，一個(gè)幾十年來(lái)少有一直預測到危機沖擊市場(chǎng)的指標亮起紅燈。

上周?chē)鴤找媛蚀蠓j升時(shí)，美國銀行的高收益信用團隊發(fā)出了上述警告。

具體來(lái)說(shuō)，同在上周，基準十年期美國國債今年2月以來(lái)首次回升到4%以上，兩年期美債收益率曾觸及5.12%，創(chuàng )2007年6月以來(lái)新高；英國十年期國債收益率曾創(chuàng )2008年來(lái)新高，突破了去年10月英國養老金危機期間的巔峰水平4.64%。

利率風(fēng)險再次成為信用波動(dòng)的首要和核心驅動(dòng)因素。而隨著(zhù)信用的波動(dòng)變化，市場(chǎng)的其他部分也會(huì )變化。美銀的核心觀(guān)點(diǎn)仍是，在渡過(guò)貨幣緊縮的高峰以前，還不清楚緊縮帶來(lái)的全部破壞有多大。

而現在顯然還沒(méi)有到清楚緊縮全部威力的時(shí)候。下圖顯示，過(guò)去四十年間，每次兩年期美國國債的收益率達到當地的巔峰后，都會(huì )發(fā)生某種風(fēng)險負面的事件。

上述事件中，既有輕度的，比如1995年12月的墨西哥比索危機，也有中度的，比如1997年10月的亞洲貨幣危機，還有嚴重的，比如2007年8月的全球金融危機。

兩年期美債收益率達到峰值和隨后發(fā)生時(shí)間的滯后期不等，短的只有幾周，長(cháng)的有一年多，平均滯后期為七個(gè)月。那么，如果這次指標又準確預警了，可能會(huì )發(fā)生什么事件？

美國銀行解釋了當前面臨怎樣的挑戰，其提到，全球“央行的央行”——國際清算銀行（BIS）追蹤數據顯示， G20國家的非金融債務(wù)總額為250萬(wàn)億美元，全球金融危機以來(lái)翻了一倍。

最廣泛衡量固定收益的指標——彭博社的全球綜合收益率為4%，遠超2021年的略低于1%。同時(shí)該指數的平均息票僅重置了50個(gè)基點(diǎn)，代表大部分債券發(fā)行人還在繼續償付舊息票，尚未感受到央行加息利率上行的全面影響。

為了匹配收益率的變化，假設所有息票都重置320個(gè)基點(diǎn)，那么所有G20國家的舉債借款人可能得多付8萬(wàn)億美元利息。這相當于全球第三大經(jīng)濟體日本和第四大經(jīng)濟體德國的GDP總和。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞：