受宏觀(guān)外圍市場(chǎng)情緒改善影響，昨日國內油脂油料市場(chǎng)整體走強。其中，豆一期貨主力合約出現補漲，大幅拉升近3%，站上5000元/噸關(guān)口；豆粕再創(chuàng )階段新高，但隨后沖高回落，最終收漲1.47%，日K線(xiàn)七連陽(yáng)；豆二期貨整體跟隨板塊上漲走勢，美豆于周二國內夜盤(pán)時(shí)段反彈對其帶來(lái)有力提振。

【資料圖】

“從歷史走勢上看，豆一、豆二有時(shí)雖表現出一定聯(lián)動(dòng)性，但由于二者分屬不同定價(jià)體系，故上漲背后的原因往往不盡一致?！敝行沤ㄍ镀谪浻椭土鲜紫芯繂T石麗紅表示，豆一上漲的驅動(dòng)力主要源自市場(chǎng)對臺風(fēng)的擔憂(yōu)。黑龍江氣象臺最新的預報顯示，臺風(fēng)“卡努”將在8月11日晚間進(jìn)入東北地區，帶來(lái)大范圍強降雨與大風(fēng)天氣，強降雨易導致低洼地積水過(guò)多，引發(fā)農田漬澇災害，大風(fēng)易折斷植物的莖、枝干，甚至連根拔起。二者均可能對正處于結莢灌漿關(guān)鍵期的大豆產(chǎn)生不利影響。豆二方面，最近一段時(shí)間一直處于上行態(tài)勢，除了受前期美豆天氣交易的帶動(dòng)以外，近期還受到因海關(guān)商檢問(wèn)題帶來(lái)的進(jìn)口大豆供應節奏被打亂的推動(dòng)。

中泰期貨研究所油脂油料分析師鞏力赫介紹，受北上臺風(fēng)“卡努”影響，預計11—13日，東北東部可能出現大風(fēng)和大量降雨，影響范圍基本覆蓋國產(chǎn)大豆產(chǎn)區。當前東北國產(chǎn)大豆正處關(guān)鍵結莢階段，市場(chǎng)對單產(chǎn)存在擔憂(yōu)。此外，豆一期貨2309合約前期盤(pán)面價(jià)格相對偏低，且相較現貨存在貼水，隨著(zhù)2309合約交割臨近，外加東北產(chǎn)區臺風(fēng)可能過(guò)境影響，豆一價(jià)格出現大幅上漲。

“此外，由于豆一和豆二價(jià)差大幅收窄，兩者的聯(lián)動(dòng)有所加強。受CBOT大豆反彈，以及人民幣走弱影響，進(jìn)口大豆成本上升，豆二和豆粕昨日上漲明顯?！眹┚财谪涋r產(chǎn)品分析師傅博說(shuō)。

對于豆粕來(lái)說(shuō)，近期表現持續偏強，2309合約不斷創(chuàng )出新高，對此，鞏力赫認為，國內豆粕短期供給偏緊致現貨價(jià)格不斷走高，外加2309合約臨近交割之際，期現回歸致盤(pán)面及月間價(jià)差走強。

國內方面，鞏力赫表示，近期臺風(fēng)天氣持續擾動(dòng)國產(chǎn)大豆市場(chǎng)。天氣預報顯示，目前臺風(fēng)“卡努”正以每小時(shí)10公里左右的速度向北移動(dòng)，強度將有所增強，預計8月10日上午將在韓國南部沿海登陸，11日夜間進(jìn)入我國東北地區境內。臺風(fēng)過(guò)境期間所引起的大風(fēng)和降雨對當地大豆、玉米等作物生長(cháng)發(fā)育存在不利影響。

“從基本面來(lái)看，由于市場(chǎng)預期8—10月份大豆進(jìn)口量將逐月下降，再加上近期大豆卸港和油廠(chǎng)開(kāi)機頻繁出現問(wèn)題，所以市場(chǎng)始終圍繞供應將邊際收縮的預期進(jìn)行交易。但是現在來(lái)看，10月船期的盤(pán)面榨利較好，且現貨榨利也非常好，所以8—10月的大豆壓榨量和10月船期的大豆采購量可能比市場(chǎng)預期高，這一點(diǎn)值得市場(chǎng)注意?！备挡┱f(shuō)。

庫存方面，石麗紅介紹，當前基層余糧所剩無(wú)幾，現貨市場(chǎng)無(wú)新消息指引，購銷(xiāo)主要以貿易商庫存為主。當前豆制品季節性消費淡季尚未過(guò)去，國儲拍賣(mài)令大豆供應相對充足，基本面整體仍然偏弱。

“近期市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)主要集中在臺風(fēng)對東北地區的影響上，市場(chǎng)對天氣的擔憂(yōu)促使豆一迎來(lái)一波上行。但從當前的臺風(fēng)運動(dòng)路徑來(lái)看，強降雨和大風(fēng)天氣主要覆蓋黑龍江東南部地區（占黑龍江大豆產(chǎn)量的25%—30%），而黑龍江中西部的黑河、齊齊哈爾以及綏化（約占黑龍江大豆產(chǎn)量的60%）未受到顯著(zhù)影響，臺風(fēng)對大豆產(chǎn)量的整體影響還有待觀(guān)察?！笔惣t表示，對于后市，有兩種情況，一是強降雨及大風(fēng)天氣向黑龍江中西部蔓延，大豆生長(cháng)大概率將受到不利沖擊，擔憂(yōu)情緒進(jìn)一步得到鞏固并加強，豆一中樞有望得到抬升，但在基本面壓制下，預計還是以寬幅振蕩為主。二是如果后續臺風(fēng)的影響僅限于黑龍江東南地區，黑龍江中西部地區不受影響或受影響程度不大，則豆一可能會(huì )回吐天氣升水，不排除重新回到5000元/噸以下的可能。

國際市場(chǎng)方面，傅博認為，市場(chǎng)繼續關(guān)注美豆和加菜籽產(chǎn)量，從過(guò)去一段時(shí)間的天氣來(lái)看，美豆生長(cháng)狀況出現改善，加菜籽的情況也好于2021年，所以短期內CBOT大豆和ICE菜籽的上漲動(dòng)能減弱，不過(guò)在官方給出確定的產(chǎn)量預估前，市場(chǎng)還會(huì )有所反復。

“隨著(zhù)美豆主要產(chǎn)區不同級別干旱指數的向下回調，盤(pán)面不斷回吐天氣升水，美豆天氣交易基本宣告結束。8月以來(lái)，天氣預報顯示產(chǎn)區降雨好轉有利于大豆生長(cháng)，預計到8月中旬，美國大部分作物區將出現季節性降雨，美豆價(jià)格繼續承壓?！膘柫毡硎?。

石麗紅表示，從時(shí)間節點(diǎn)來(lái)看，目前距離8月中下旬的美豆天氣交易窗口關(guān)閉已經(jīng)沒(méi)有太多時(shí)間，在未來(lái)半個(gè)月顯著(zhù)好轉的降雨下，美豆天氣炒作迎來(lái)明顯降溫，盤(pán)面上行動(dòng)能受到限制。然而，USDA 8月供需報告大概率調整美豆新作單產(chǎn)，按今年生長(cháng)期天氣及作物優(yōu)良率來(lái)看，首次基于實(shí)地調研的單產(chǎn)預估從52蒲式耳/英畝趨勢單產(chǎn)下調的概率較大，目前包括StoneX在內的一些機構已將美豆8月單產(chǎn)預估調整為50.5蒲式耳/英畝，這為美盤(pán)豆類(lèi)走勢帶來(lái)顯著(zhù)支撐。

“在USDA不大幅上調美豆新作種植面積的情況下，51蒲式耳/英畝以下的單產(chǎn)將帶來(lái)2023/2024年度美豆2億蒲式耳左右的結轉庫存，整體延續中性偏緊格局。在此結轉庫存預期下，即便美豆主產(chǎn)區的天氣炒作結束，美豆中長(cháng)期價(jià)格運行中樞仍有望獲得較強支撐，美豆11月合約1300美分/蒲式耳以下空間有限，其高位運行將有望為連盤(pán)豆類(lèi)走勢帶來(lái)較強支撐?！笔惣t說(shuō)，需要注意的是，USDA可能在8月供需報告中基于播種情況修正美豆種植面積，關(guān)注其調整幅度。從往年情況來(lái)看，美豆最終種植面積在大多數時(shí)候低于6月種植面積報告的數字，但在今年報告意外頻發(fā)的情況下，也不排除小概率事件發(fā)生的可能，建議報告公布前謹慎對待持有的單邊頭寸，尤其是粕類(lèi)。

此外，期貨日報記者了解到，當前國內豆粕市場(chǎng)表現出明顯的近強遠弱格局。對此，傅博表示，一方面，市場(chǎng)擔憂(yōu)8—10月大豆進(jìn)口量逐月減少將導致豆粕降庫甚至出現供應偏緊的情況。另一方面，和下游后點(diǎn)價(jià)有一定的關(guān)系。因此，只有對供應的擔憂(yōu)情緒消退，以及點(diǎn)價(jià)完成，近月豆粕的強勢才會(huì )緩和。另外，從根本原因來(lái)說(shuō)，可能需要等到美豆產(chǎn)量基本確定后，進(jìn)口大豆遠期榨利好轉推動(dòng)國內大豆采購增加，以及進(jìn)口大豆成本大幅下降，才能使豆粕的漲勢真正結束。

“國內豆粕市場(chǎng)短期供給偏緊，周內油廠(chǎng)成交和提貨強勁，多數工廠(chǎng)近月可售量有限，多以執行合同為主，疊加2309合約交割臨近，豆粕近月合約保持堅挺。整體走勢強于外盤(pán)，對豆粕仍以偏強思路對待?！膘柫照f(shuō)，此外，USDA月度供需報告將于北京時(shí)間8月12日凌晨發(fā)布，美豆優(yōu)良率因最近的降雨得到改善，盤(pán)面不斷回吐前期天氣升水。不過(guò)，當前美豆優(yōu)良率仍低于去年同期水平，還需重點(diǎn)關(guān)注此次USDA對美豆單產(chǎn)的調整。

本文作者：鄔夢(mèng)雯，本文來(lái)源：期貨日報，原文標題：《豆粕七連陽(yáng)，臺風(fēng)影響到底有多大？》

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