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多位消息人士表示，歐洲銀行正越來(lái)越多地轉向與對沖基金等投資者達成定制貸款交易，以減輕數十億歐元貸款組合的部分風(fēng)險，并改善自身財務(wù)實(shí)力。監管機構表示，受歐洲央行監管的歐洲銀行在2022年重大風(fēng)險轉移工具(SRTS)使用量達到創(chuàng )紀錄的1740億歐元。這些“重大風(fēng)險轉移”交易并不新鮮，但由于它們通常是雙邊的、私密的，相關(guān)數據并不公開(kāi)，交易條款也受到嚴密保護。

高偉紳律師事務(wù)所(Clifford Chance)表示，通過(guò)剝離部分貸款風(fēng)險，銀行可以大幅減少為彌補潛在損失而需要撥備的資本金。兩名消息人士稱(chēng)，銀行通?？梢赞D移相當于貸款組合7%至12%的損失風(fēng)險。

對于投資者來(lái)說(shuō)，與許多公開(kāi)交易的固定收益資產(chǎn)相比，這種資產(chǎn)的吸引力在于其回報波動(dòng)較小，而且根據貸款池的質(zhì)量，它們?yōu)殂y行提供的保護獲得的利息形式的更高回報。巴克萊企業(yè)貸款投資組合管理團隊董事總經(jīng)理Jason Marlow表示:“投資者的興趣有所擴大?！?/p>

他表示，過(guò)去每三年使用一次SRT的銀行，現在可以每年使用“一次甚至多次”，以釋放信貸額度。在資本日益緊張的環(huán)境下，這可用于進(jìn)一步放貸。

在SRT的合成結構中，銀行通過(guò)信用衍生品或擔保轉移風(fēng)險，但保留潛在風(fēng)險敞口。為了最大限度地降低投資者在交易中無(wú)法兌現所承擔部分的風(fēng)險，該銀行將提供現金抵押品，以彌補風(fēng)險轉移后的潛在損失。市場(chǎng)消息人士稱(chēng)，這是該銀行獲得監管機構資本減免的關(guān)鍵。歐洲央行表示，2022年的大部分交易涉及仍在履行的貸款，這與2021年的情況有所不同，當時(shí)不良貸款占此類(lèi)交易的三分之一以上。

盡管在上月銀行業(yè)動(dòng)蕩之前，銀行已經(jīng)在使用此類(lèi)交易，但兩家美國銀行的破產(chǎn)和瑞信被收購加劇了人們對經(jīng)濟放緩對貸款組合影響的現有擔憂(yōu)。

Alvarez & Marsal結構信貸主管Robert Bradbury表示，銀行看到了“市場(chǎng)的混亂和對特殊風(fēng)險的更密切審查，為了持續為其業(yè)務(wù)提供資金和資本，它們知道自己需要比通常情況更早采取行動(dòng)”。

在瑞銀對瑞信的紓困收購對額外一級(AT1)債券持有人造成沖擊后，銀行的融資成本也在上升。Federated Hermes信貸主管Filippo Alloatti表示，SRT需求的非季節性回升表明，銀行認為衰退正在“敲門(mén)”。

盡管歐洲一直走在風(fēng)險轉移的前列，但相對于歐洲銀行的資產(chǎn)負債表，SRT覆蓋的貸款存量很小。歐洲央行在其網(wǎng)站上表示，希望達成此類(lèi)交易的銀行必須在預計交易截止日期前至少三個(gè)月獲得監管機構的批準。它還警告說(shuō)，SRT受到密切監控，因為不成功的交易可能會(huì )損害相關(guān)銀行。

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