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東吳證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，首予諾輝健康(06606)“買(mǎi)入”評級，公司為國內腫瘤賽道龍頭企業(yè)，腫瘤早篩賽道仍處于成長(cháng)期，行業(yè)增速快，該行預計公司2023-2025年營(yíng)收分別為14.49/26.28/46.02億元，采用DCF估值法，諾輝健康2023年合理市值約為262.11億元，對應股價(jià)65.66港元。

該行稱(chēng)，公司擁有3款商業(yè)化腫瘤早篩產(chǎn)品：常衛清、噗噗管和幽幽管，產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢明顯，隨著(zhù)銷(xiāo)售渠道的建立和產(chǎn)品間協(xié)同效應的增強，產(chǎn)品快速放量，2022年，公司營(yíng)業(yè)收入達7.81億元，同比增長(cháng)267%，毛利率為84.47%，其中常衛清銷(xiāo)售額為3.57億元，同比增長(cháng)268%，噗噗管銷(xiāo)售額為2.01億元，同比增長(cháng)74.78%，幽幽管上市后商業(yè)化第一年銷(xiāo)售額為2.08億元，上市產(chǎn)品均快速放量，業(yè)績(jì)加速兌現。

報告中稱(chēng)，腫瘤早篩滲透率仍較低，在消費升級、政策鼓勵背景下，終端需求不斷釋放，腫瘤早篩有望成為千億藍海賽道：在人口老齡化的背景下中國防癌形勢嚴峻，腫瘤早篩需求亟待釋放，腫瘤早篩目標人群一般是 40 歲以上人口，國內有超過(guò) 7 億人。國內腫瘤早篩起步晚，以院內內窺鏡為代表的腫瘤確診金標準難以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，隨著(zhù)更多院內/院外腫瘤早篩產(chǎn)品出現，腫瘤早篩滲透率有望快速提高，單以結直腸癌早篩為例，根據 Frost & Sullivan 數據，2019 年中國結直腸癌早篩市場(chǎng)規模約為 30 億元，2030 年有望增至 198 億元，CAGR 約為 18.7%，腫瘤早篩市場(chǎng)迅速擴容。

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