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思科(CSCO.US)將于北京時(shí)間5月18日早間(美東時(shí)間5月17日美股盤(pán)后)公布2023財年第三季度業(yè)績(jì)。市場(chǎng)預計，思科Q3營(yíng)收將達到143.9億美元，上年同期為128.4億美元，每股收益為97美分，上年同期為87美分。

在業(yè)內人士看來(lái)，思科有能力生產(chǎn)客戶(hù)可以信賴(lài)的網(wǎng)絡(luò )設備，但投資者并不確定客戶(hù)的信心是否能支撐得起目前的股價(jià)。這家網(wǎng)絡(luò )設備制造商的股票在過(guò)去一個(gè)月里下跌了8%以上，今年迄今累計下跌3.7%。相比之下，標普500指數上漲了7.6%。在過(guò)去一年里，該股下跌了4.6%，而標普500指數則上漲了5%。也就是說(shuō)，思科的股票表現并不能準確反映該公司及其領(lǐng)導層的素質(zhì)。

該公司對未來(lái)增長(cháng)的關(guān)注，即在執行股票回購的同時(shí)進(jìn)行并購，是另一個(gè)值得投資者保持耐心的原因。該公司訂閱業(yè)務(wù)目前占總營(yíng)收的44%，經(jīng)常性收入同比增長(cháng)6%。這意味著(zhù)該公司不再依賴(lài)其銷(xiāo)售物理路由器和交換機的傳統硬件業(yè)務(wù)。由于采用了持久的新商業(yè)模式，思科的資產(chǎn)負債表上有超過(guò)200億美元的超額現金，約占其當前市值的10%。這筆現金使思科可以選擇以股票回購和股息的形式將其返還給股東。與標普500指數2%的收益率相比，思科提供了3.35%的誘人股息。

從估值的角度來(lái)看，考慮到2023年的每股收益預測，思科目前的市盈率為12.4倍。而考慮到該公司強勁的基本面，僅支付12倍的市盈率是合理的，尤其是考慮到思科龐大的自由現金流。但要想保持估值合理，在最新一季財報中，該公司必須在縮減傳統硬件業(yè)務(wù)的同時(shí)，在轉向軟件和訂閱業(yè)務(wù)方面表現出持續的增長(cháng)。

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