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華泰證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，蘋(píng)果將在6/6開(kāi)幕的開(kāi)發(fā)者大會(huì )(WWDC2023)上發(fā)布市場(chǎng)期待已久的第一代MR（混合現實(shí)）頭顯。此次蘋(píng)果MR是科技巨頭第四次嘗試頭戴顯示這個(gè)新硬件品類(lèi)。通過(guò)總結上一輪Meta失敗帶來(lái)的教訓、蘋(píng)果相對Meta的競爭優(yōu)勢和今年生成式AI的新變化，認為MR產(chǎn)品在未來(lái)2-3年有望再次迎來(lái)一輪發(fā)展機會(huì )。

華泰證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

Meta的教訓：關(guān)注輕量化應用的發(fā)展進(jìn)程

看到20年到22年期間Meta通過(guò)補貼期望迅速提高VR滲透率，推廣自己的Horizon平臺。但大部分Horizon Worlds的用戶(hù)在使用該App一個(gè)月后便不再使用，自2022年春季以來(lái)，用戶(hù)群數量一直呈下降趨勢，到22年中月活總用戶(hù)不到20萬(wàn)，最終公司降低補貼止損退出，2Q20-1Q23Reality Lab業(yè)務(wù)總虧損超過(guò)375億美元，這次商業(yè)嘗試以失敗告終。我們認為主要有以下原因：(1)硬件產(chǎn)品成熟前，過(guò)于激進(jìn)推進(jìn)產(chǎn)品造成損失，(2)辦公、社交等輕量化應用并沒(méi)有成功，Horizon平臺忠實(shí)用戶(hù)始終局限于重度游戲玩家。

蘋(píng)果可能帶來(lái)的變化：體驗更好的硬件與豐富的生態(tài)

蘋(píng)果正在研發(fā)面向消費者的第二代MR，預計在2024/2025年推出。硬件方面，產(chǎn)品或配備高分辨率、響應速度快、高對比度、寬色域的硅基OLED，提供更好沉浸體驗;并通過(guò)十余顆攝像頭和 LiDAR 傳感器，提供實(shí)現全彩透視與眼動(dòng)、手勢、面部追蹤多維感知交互體驗。生態(tài)方面，目前蘋(píng)果擁有蘋(píng)果全球目前有20億活躍用戶(hù)，超過(guò)9億的軟件付費訂閱用戶(hù)，超3400萬(wàn)注冊開(kāi)發(fā)者和超兩萬(wàn)個(gè)APP，豐富的開(kāi)發(fā)者資源和現有生態(tài)基礎或將為MR積累下輕量化應用創(chuàng )新開(kāi)發(fā)的條件。

生成式AI將賦能元宇宙內容生產(chǎn)革命，從玩法體驗到生產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)全面升級

內容生產(chǎn)在生成式AI的賦能下有望從PGC和UGC時(shí)代逐漸步入AIGC時(shí)代。以游戲娛樂(lè )內容為例，AIGC將為游戲玩家帶來(lái)玩法體驗端的創(chuàng )新升級，以及生產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)端的降本提效。目前看生成式AI有望在NPC智能交互及玩法設計創(chuàng )新方面加速落地，AINPC的不斷成熟將改變游戲玩家與角色的交互方式，也有望助力游戲類(lèi)型及玩法創(chuàng )新。另外，ChatGPT等文本類(lèi)AI生成工具、Stable Diffusion及Midjourney等AI圖像生成工具、Gen2等AI視頻生成工具帶來(lái)的降本增效已逐步在游戲行業(yè)各環(huán)節有所體現。隨工具化AIGC產(chǎn)品服務(wù)快速迭代，行業(yè)“賣(mài)鏟人”將加速AI對內容生產(chǎn)的賦能。

風(fēng)險提示：宏觀(guān)經(jīng)濟下行對需求產(chǎn)生影響，技術(shù)創(chuàng )新發(fā)展不及預期，元宇宙相關(guān)政策改變。

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