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興業(yè)證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，美國債務(wù)上限協(xié)議通過(guò)，市場(chǎng)對違約擔憂(yōu)緩解，而受經(jīng)濟數據與官員表態(tài)的雙重影響，加息預期周內波動(dòng)較大；歐元區5月調和CPI通脹初值低于預期，但歐央行金融穩定報告和貨幣政策會(huì )議紀要均強調通脹有持續性風(fēng)險；日本央行再放鴿聲，但仍需持續關(guān)注通脹韌性是否為政策調整帶來(lái)關(guān)鍵信號。

興業(yè)證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

美國：債務(wù)上限協(xié)議通過(guò)，風(fēng)險偏好修復；市場(chǎng)對加息路徑的博弈加劇。

兩院通過(guò)債務(wù)上限法案，風(fēng)險偏好修復。28日晚拜登與麥卡錫就提高債務(wù)上限達成最終協(xié)議；1日美國參議院通過(guò)債務(wù)上限法案，包括暫停債務(wù)上限至2025年、削減支出等內容，市場(chǎng)對美債違約的擔憂(yōu)緩解， 2日日內美元一度跌破103.5。截至6月2日收盤(pán)，1年期CDS回落至今年1月初水平（1月19日聯(lián)邦政府達到債務(wù)上限），1月期國庫券收益率較一周前大幅回落74bp至5.28%。

經(jīng)濟降溫但就業(yè)強勁，周內資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。聯(lián)儲31日發(fā)布的褐皮書(shū)透露經(jīng)濟降溫跡象，包括運輸服務(wù)需求下降、消費貸拖欠率上升；5月ISM制造業(yè)PMI繼續回落，價(jià)格與在手訂單下滑。但是，2日晚大超預期的非農就業(yè)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍強，美元上漲，美債下跌。

官員密集發(fā)言，加息節奏不確定性加劇，市場(chǎng)預期波動(dòng)。票委杰斐遜和哈克均暗示支持6月跳過(guò)一次加息，此前強硬鷹派的布拉德態(tài)度也有所軟化，疊加“新美聯(lián)儲通訊社”Nick發(fā)言聯(lián)儲將跳過(guò)6月加息后再繼續，市場(chǎng)一改上周對6月加息的定價(jià)。截至2日，CME Fedwatch顯示6月加息25bp的概率回落至25.3%，而7月加息25bp的概率有所上升。當前勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性強，信貸收緊對消費降溫的傳導尚不明顯，6、7月政策超預期調整可能性上升，關(guān)注13日CPI數據。

歐洲：5月通脹初值超預期下行，但通脹持續性下加息或將繼續。31日歐央行公布的5月金融穩定報告中未著(zhù)重提及銀行收緊信貸對貨幣緊縮的替代作用，稱(chēng)將繼續監測信貸變化，同時(shí)強調通脹壓力持續的風(fēng)險“可能需要央行做出比市場(chǎng)預期更顯著(zhù)的政策反應”。6月1日發(fā)布的5月調和CPI初值顯示核心通脹超預期下行，但同日發(fā)布的5月貨幣政策會(huì )議紀要對核心通脹的持續性進(jìn)行了提示，警告工資可能是未來(lái)潛在通脹的重要解釋因素，酒店服務(wù)未來(lái)幾個(gè)月或將進(jìn)一步推動(dòng)核心通脹。

日本：通脹及居民預期均在上升，但植田和男繼續放鴿。植田和男上周再次放鴿，30日表示將耐心地繼續實(shí)施貨幣寬松政策，離實(shí)現2%的通脹和工資持續增長(cháng)的目標仍有一段距離。但是，核心通脹和居民通脹預期仍在上升：5月東京地區扣除生鮮食品和能源的核心CPI同比連續17個(gè)月上行至3.9%，日本居民對未來(lái)一年的通脹預期中位數達到10%。目前來(lái)看，年內從資產(chǎn)價(jià)格中反應出的緊縮預期尚不充分，市場(chǎng)預期仍在反復擺動(dòng)的階段，后續需持續關(guān)注就業(yè)市場(chǎng)與通脹韌性，警惕政策超預期調整。

風(fēng)險提示：通脹持續性超預期，全球貨幣政策收緊超預期，金融風(fēng)險加劇。

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