進(jìn)入消費年，紅星美凱龍(行情601828,診股)的業(yè)績(jì)有望率先筑底反彈。

【資料圖】

3月30日，美凱龍發(fā)布2022年年度報告。財報顯示，2022年紅星美凱龍營(yíng)業(yè)收入為141.38億元，歸母凈利潤為7.49億元，扣非后歸母凈利潤為6.16億元。

截至報告期末，公司在一、二線(xiàn)城市自營(yíng)商場(chǎng)經(jīng)營(yíng)面積占比超80%，通過(guò)先發(fā)及選址優(yōu)勢，美凱龍未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)可期。

事實(shí)上，國家統計局發(fā)布的全國建材家居景氣指數BHI2月份為119.88，環(huán)比上漲24.26點(diǎn)，同比上漲16.91點(diǎn)。全國規模以上建材家居賣(mài)場(chǎng)2月銷(xiāo)售額環(huán)比上漲44.18%，同比上漲34.54%，各項增長(cháng)創(chuàng )近年來(lái)新高，可見(jiàn)家裝消費的強勢回暖已成為大勢所趨。

布局一二線(xiàn)，強勢聯(lián)手國企資本

年報數據顯示，截至2022年12月底，紅星美凱龍共經(jīng)營(yíng)94家自營(yíng)商場(chǎng)，284家委管商場(chǎng)，8家戰略合作商場(chǎng)，57個(gè)特許經(jīng)營(yíng)家居建材項目，共包括476家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街，覆蓋全國30個(gè)省、直轄市、自治區的223個(gè)城市，商場(chǎng)總經(jīng)營(yíng)面積2251萬(wàn)平方米。

值得一提的是，美凱龍經(jīng)營(yíng)的94家自營(yíng)商場(chǎng)，總經(jīng)營(yíng)面積8,369,802平方米。在銷(xiāo)售力強勁城市的廣泛布局，為美凱龍的業(yè)績(jì)回暖贏(yíng)得先機，根據弗若斯特沙利文數據，截至2022年底，紅星美凱龍2022年占中國連鎖家居裝飾及家具商場(chǎng)行業(yè)的市場(chǎng)份額為19.0%，同比提升1.5個(gè)百分點(diǎn)，在我國穩健增長(cháng)的家居裝飾及家具零售行業(yè)中占有最大的市場(chǎng)份額，具備絕對領(lǐng)先優(yōu)勢。

在提升自身市場(chǎng)價(jià)值的同時(shí)，美凱龍基于戰略與業(yè)務(wù)的高度協(xié)同，與廈門(mén)國資委旗下建發(fā)股份(行情600153,診股)擬通過(guò)現金方式協(xié)議收購的方式達成合作，據了解，目前收購事項正如約穩步推進(jìn)中。

分析人士指出，建發(fā)股份入局紅星美凱龍屬于雙龍頭的強強聯(lián)合，可實(shí)現資源互補、戰略協(xié)同，共創(chuàng )雙贏(yíng)局面。一方面，建發(fā)股份的供應鏈資源與家居商場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈資源可相互賦能，共同拓寬品類(lèi)覆蓋、延展商業(yè)鏈路。同時(shí)，雙方在商業(yè)及住宅地產(chǎn)上下游的資源也可充分整合、協(xié)同發(fā)展。另一方面，雙方在中高端客戶(hù)資源上高度匹配，有助于各自會(huì )員圈層及數量拓展，進(jìn)一步提升渠道和品牌粘性。

降本增效，大店策略彰顯韌性

在基本盤(pán)保持穩定的同時(shí)，紅星美凱龍也持續推進(jìn)“降杠桿”戰略，不斷提質(zhì)增效。截至2022年12月底，紅星美凱龍資產(chǎn)負債率較年初下降1.9個(gè)百分點(diǎn)至55.5%，實(shí)現連續三年下降；包括自建商場(chǎng)購地、建造及項目并購支出等在內的資本性投入同比下降56.4%。

報告期內，紅星美凱龍經(jīng)營(yíng)效率也持續優(yōu)化，期間費用率下降明顯。2022年，紅星美凱龍的銷(xiāo)售費用率同比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，管理費用率同比下降2.9個(gè)百分點(diǎn)，運營(yíng)效率不斷提升。

作為“消費提振年”的首波家居消費潮，此次春季家裝消費也呈現出一些新特點(diǎn)。從品類(lèi)銷(xiāo)售數據來(lái)看，以高端電器、進(jìn)口品類(lèi)、高端定制、系統門(mén)窗為代表的前端品類(lèi)和消費升級品類(lèi)復蘇較快，成為此次領(lǐng)漲品類(lèi)。

紅星美凱龍全國統計數據顯示，“315FUN肆嗨購節”期間，客流同比增長(cháng)15.8%，消費人數同比增長(cháng)23%，客總價(jià)同比增長(cháng)6%，銷(xiāo)售金額同比去年實(shí)現穩中有漲。芝華仕、九牧、美的、方太等品牌均實(shí)現同比雙位數乃至翻倍增長(cháng)。

消費拐點(diǎn)下，紅星美凱龍堅持“拓品類(lèi)、重運營(yíng)”策略，不斷夯實(shí)內功，打造與品牌方的“共融、共生、共創(chuàng )”生態(tài)。

報告期內，在商場(chǎng)店態(tài)升級方面，美凱龍持續推進(jìn)一省一標桿商場(chǎng)戰略落地，統籌同城多店商場(chǎng)差異化定位規劃，甄選了代表集團戰略布局的百MALL商場(chǎng)：32家1號店、9家至尊MALL及59標桿商場(chǎng)，并加速實(shí)現構建落地。2022年，TOP百Mall A類(lèi)及進(jìn)口面積占比為52.6%，其中行業(yè)TOP新熱銷(xiāo)品牌占比12.1%；全國A類(lèi)及進(jìn)口面積占比為48.8%，其中行業(yè)TOP新熱銷(xiāo)品牌占比8.9%。

面向中高端消費、采取“大店策略”的高端電器品類(lèi)發(fā)展勢頭強勁，已成為新流量入口。截至2022年底，紅星美凱龍在不到兩年時(shí)間內已在全國布局150家智能電器生活館，成為高端電器零售的第一渠道。

據了解，作為第一大戰略品類(lèi)，高端電器品類(lèi)在紅星美凱龍商場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)面積達到200萬(wàn)平方米，占總經(jīng)營(yíng)面積比重超8%，是近幾年增長(cháng)最快的品類(lèi)。預計到2023年底，電器經(jīng)營(yíng)面積占紅星美凱龍總經(jīng)營(yíng)面積比重將達到10%，并于2025年進(jìn)一步提升至15%。在高端電器的市場(chǎng)份額里，紅星美凱龍預計到2023年底，實(shí)現“智能電器生活館數量達到200家、銷(xiāo)售增長(cháng)30%的目標”。

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