（原標題：華新環(huán)保IPO：危廢業(yè)務(wù)打造差異化競爭優(yōu)勢 募投項目拓寬增長(cháng)空間）

12月6日，華新綠源環(huán)保股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：華新環(huán)保；證券代碼：301265.SZ）將正式啟動(dòng)發(fā)行申購，擬公開(kāi)發(fā)行股份數量不超過(guò)7575萬(wàn)股。據了解，華新環(huán)保所處固廢處理行業(yè)屬于“環(huán)境保護與資源節約綜合利用”的國家政策鼓勵類(lèi)行業(yè)。目前隨著(zhù)其申購工作的持續快速推進(jìn)，也意味著(zhù)公司距離“亮相”A股已近在咫尺。

(資料圖片)

公開(kāi)資料顯示，華新環(huán)保已在固體廢物資源化利用與處置行業(yè)深耕多年，并形成了“電子廢棄物、廢舊電子設備和報廢機動(dòng)車(chē)的回收——獲得再生材料和回收再利用產(chǎn)品——危險廢物無(wú)害化處置”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。而這家緊扣循環(huán)經(jīng)濟、可持續發(fā)展命題的高新技術(shù)環(huán)保企業(yè)，如何滿(mǎn)足資本市場(chǎng)對環(huán)保賽道新公司的期待？

循環(huán)經(jīng)濟新風(fēng)已至 “綠水青山”為固廢處理行業(yè)帶來(lái)“金山銀山”

近年來(lái)，在我國“雙碳”戰略目標下，綠色、低碳、高質(zhì)量發(fā)展實(shí)踐正如火如荼。作為循環(huán)經(jīng)濟的重要一環(huán)，固廢處理市場(chǎng)亦“風(fēng)生水起”，國家也出臺了多項法律法規及政策支持鼓勵固體廢物資源化利用與處置行業(yè)發(fā)展。例如2021年7月，國家發(fā)改委頒布了《十四五循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規劃》，該文件中明確提出了以再利用、資源化為重點(diǎn)，部署十四五時(shí)期循環(huán)經(jīng)濟領(lǐng)域的五大重點(diǎn)工程和六大重點(diǎn)行動(dòng)，包括城市廢舊物資循環(huán)利用體系建設、廢棄電器電子產(chǎn)品回收利用提質(zhì)行動(dòng)、汽車(chē)使用全生命周期管理推進(jìn)行動(dòng)等，突顯了電子廢棄物拆解業(yè)務(wù)及報廢機動(dòng)車(chē)拆解業(yè)務(wù)對循環(huán)經(jīng)濟的重大意義。

良好的政策環(huán)境，為固廢處理市場(chǎng)生長(cháng)提供了優(yōu)渥的土壤。同時(shí)，行業(yè)的長(cháng)期發(fā)展，更離不開(kāi)旺盛的市場(chǎng)需求，當前在綠色轉型趨勢下，各細分環(huán)保領(lǐng)域機遇顯現，而主要業(yè)務(wù)包括電子廢棄物拆解、報廢機動(dòng)車(chē)拆解、廢舊電子設備回收再利用和危險廢物處置及資源綜合利用等的華新環(huán)保也順勢迎來(lái)了全新的發(fā)展機遇。

其中，在電子廢棄物拆解領(lǐng)域，作為主要原材料的“四機一腦”（指電視機、電冰箱、洗衣機、空調、電腦）近年隨著(zhù)國內電器電子行業(yè)的發(fā)展保有量持續增長(cháng)，這也使得未來(lái)報廢的電器電子產(chǎn)品預計將繼續保持上升。此外，據悉，華新環(huán)保于2012年就被財政部、環(huán)保部、發(fā)改委、工信部列入全國“第一批廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補貼企業(yè)”名單，也是北京市首家被列入補貼名單的企業(yè)。而市場(chǎng)與政策的聯(lián)合“加持”，在很大程度上也為華新環(huán)保營(yíng)收占比最大的電子廢棄物拆解業(yè)務(wù)的持續穩健發(fā)展夯實(shí)了“地基”。

不僅如此，據了解，華新環(huán)保還是發(fā)改委確定的廢舊家電回收利用國家示范項目承建單位，并已在廢舊電子設備回收再利用板塊具備明顯的渠道競爭優(yōu)勢。眾所周知，由于大型互聯(lián)網(wǎng)公司、大型金融公司在日常運營(yíng)中較多使用服務(wù)器、計算機等產(chǎn)品，且由于其對于產(chǎn)品性能、穩定性要求較高，其報廢的電子設備經(jīng)過(guò)調試處理后仍具有較高的使用價(jià)值。而憑借搶先布局，華新環(huán)保已和眾多大型互聯(lián)網(wǎng)科技公司、大型金融公司及通信運營(yíng)商建立了長(cháng)期穩定的合作關(guān)系，包括字節跳動(dòng)、百度、平安金服、中國移動(dòng)等一眾知名企業(yè)，業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢明顯。

此外，在報廢機動(dòng)車(chē)拆解方面，我國汽車(chē)保有量總體可觀(guān)的同時(shí)，新版《報廢機動(dòng)車(chē)回收管理辦法》實(shí)施后，正規渠道回收率也有望得到明顯提升，綜合來(lái)看，該細分領(lǐng)域的穩健擴張也將持續為公司該板塊的發(fā)展給予更廣闊的成長(cháng)空間。

技術(shù)優(yōu)勢凸顯 “縱橫交錯”穩占行業(yè)領(lǐng)先地位

據悉，自2006年從事電子廢棄物拆解業(yè)務(wù)至今，華新環(huán)保已積累了深厚的行業(yè)經(jīng)驗和專(zhuān)業(yè)技術(shù)，研發(fā)能力業(yè)內領(lǐng)先。招股書(shū)顯示，公司目前已取得84項專(zhuān)利，掌握了“廢舊電視機/電腦立體拆解工藝”“平板電視顯示器處理技術(shù)”“廢舊冰箱預拆解技術(shù)”“廢舊冰箱泡棉顆粒物氣體在線(xiàn)吸附過(guò)濾技術(shù)”等多項核心技術(shù)。憑借較強的自主創(chuàng )新能力，公司還參與制定了8項國家行業(yè)標準，體現出了公司在拆解效率和精細度上具備的強大核心競爭力。

而關(guān)鍵拆解技術(shù)的掌握為公司業(yè)務(wù)的不斷拓展提供了重要支撐，也成為華新環(huán)?？v向延伸產(chǎn)業(yè)鏈以及橫向拓展業(yè)務(wù)的“底氣”。

在固廢處理領(lǐng)域，當前，公司擁有較為完整的業(yè)務(wù)鏈條，且在2019年成功拓展了危險廢物業(yè)務(wù)，現已能夠實(shí)現固體廢物從回收，到資源化利用，再到最終處置的全流程處理。產(chǎn)業(yè)鏈的完整性不僅有助于發(fā)揮公司業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應，同時(shí)也更好地保證了未來(lái)多個(gè)危廢資源綜合利用項目的建設，助推其經(jīng)濟效益的產(chǎn)生。

而業(yè)務(wù)的橫向拓展，除了體現在華新環(huán)保處理廢物的種類(lèi)上，也體現在公司的區位布局上。據了解，在區位選擇上，公司業(yè)務(wù)區域已成功輻射我國華北、西南和內蒙古中部地區，并已在上述地域形成核心競爭力。據悉，華新環(huán)保已成為北京地區三家（其中一家已經(jīng)停止該業(yè)務(wù)）納入廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補貼名單的企業(yè)之一；公司在云南的子公司為云南省兩家具有廢棄電器電子產(chǎn)品處理資格的企業(yè)之一；內蒙古子公司則為內蒙古自治區三家具有廢棄電器電子產(chǎn)品處理資格的企業(yè)之一。

另外，值得一提的是，北京市經(jīng)濟發(fā)達，居民平均消費水平高，電器電子產(chǎn)品和汽車(chē)的保有量較高，市內及周邊京津冀工業(yè)帶企業(yè)對拆解產(chǎn)物的需求旺盛。而據了解，華新環(huán)保已成功發(fā)展為北京市市級行政事業(yè)單位指定環(huán)?；厥諜C構，還是北京市國家“城市礦產(chǎn)”示范基地骨干企業(yè)、北京市環(huán)境教育基地和科普基地。

而強勁的綜合實(shí)力和良好的業(yè)務(wù)發(fā)展也為公司帶來(lái)了良好的業(yè)績(jì)增長(cháng)。招股書(shū)顯示，2019年至2021年，公司營(yíng)業(yè)收入由5.83億元增至7.82億元，復合年增長(cháng)率達16%；凈利潤則由8579萬(wàn)元增至1.56億元，復合年增長(cháng)率達35%。值得注意的是，從毛利率來(lái)看，公司2019年至2021年綜合毛利率穩步增長(cháng)且始終保持在30%以上，遠高于環(huán)境與設施服務(wù)行業(yè)20%左右的中位數，在固廢處理行業(yè)也位于中上游。

募投項目打開(kāi)增長(cháng)空間 危廢業(yè)務(wù)在未來(lái)戰略布局中占據重要位置

據招股書(shū)顯示，華新環(huán)保本次IPO，募集的資金將按照投資項目輕重緩急順序，依次投入“冰箱線(xiàn)物理拆解、分類(lèi)收集改擴建項目”“危險廢物處置中心變更項目”“3萬(wàn)t/年焚燒處置項目”以及補充公司流動(dòng)資金。

其中，“冰箱線(xiàn)物理拆解、分類(lèi)收集改擴建項目”主要為對云南現有冰箱拆解線(xiàn)的預處理模塊、破碎模塊、分選模塊及基礎配套設施的更新升級，提升冰箱拆解線(xiàn)整體拆解能力。若項目順利達產(chǎn)，預計云南華再冰箱拆解能力可實(shí)現年處理量30萬(wàn)臺，拆解規模將得到顯著(zhù)擴大，同時(shí)冰箱拆解及產(chǎn)品分選的精細程度亦將得到有效提升。

而“危險廢物處置中心變更項目”則是在內蒙古華新現有危險廢物處置中心項目建設預留用地上，將原第六區柔性填埋場(chǎng)變更為剛性填埋場(chǎng)。變更后新建剛性填埋場(chǎng)可處置危險廢物將由32類(lèi)增至36類(lèi)，可處置危險廢物的種類(lèi)將得到進(jìn)一步豐富。而據了解，目前國內能處理25種以上危廢品類(lèi)的企業(yè)僅占業(yè)內1%，隨著(zhù)募投項目落地，公司在危廢處置業(yè)務(wù)方面“護城河”將再次加深加寬。

“3萬(wàn)t/年焚燒處置項目”則落地內蒙古豐鎮市氟化工業(yè)園區。該項目將用于處理園區內數量、種類(lèi)日益增加的工業(yè)廢物。公司計劃通過(guò)自身領(lǐng)先的煙氣處理工藝，完成對23類(lèi)危險廢物的焚燒處置，減少固體廢棄物的大面積堆放，從而降低其對環(huán)境的二次污染。

談及未來(lái)發(fā)展規劃，華新環(huán)保則表示，將在現有的固廢處理優(yōu)勢業(yè)務(wù)基礎上，進(jìn)一步擴大公司的固體廢棄物處理規模和處理種類(lèi)，不斷深化電子廢棄物的精細化拆解，提高再生資源產(chǎn)品價(jià)值，同時(shí)基于公司目前的危險廢物處置業(yè)務(wù)，積極拓展危險廢物資源化利用項目。

于細微處見(jiàn)知著(zhù)，在未來(lái)發(fā)展規劃中，危廢業(yè)務(wù)已是華新環(huán)保啟動(dòng)加速增長(cháng)引擎的關(guān)鍵一環(huán)。實(shí)際上，為緊抓危廢業(yè)務(wù)市場(chǎng)機遇，除了募投項目，公司危廢資源綜合利用板塊的“貴金屬及銅物料提煉項目”、“飛灰脫鹽及工業(yè)廢鹽綜合利用項目”、“氟化工高沸物綜合利用項目”以及“含鈷冶煉廢渣中鈷的提取項目”四大自主項目亦穩步推進(jìn)中。其中“含鈷冶煉廢渣中鈷的提取項目”更是能通過(guò)先進(jìn)的分子結合與離子交換技術(shù)，生產(chǎn)出鋰電池級硫酸鈷，實(shí)現變廢為寶，對于推進(jìn)我國鋰電池等領(lǐng)域研究開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)具有重要意義。

我國危廢業(yè)務(wù)有著(zhù)嚴格的資質(zhì)準入壁壘，而更高的技術(shù)水平要求也使得業(yè)內能夠開(kāi)展此項業(yè)務(wù)的企業(yè)十不存一。對于華新環(huán)保而言，公司在危廢業(yè)務(wù)上，尤其是危廢資源綜合利用方面，已具備明顯的差異化競爭優(yōu)勢，面對廣闊的市場(chǎng)空間以及相對較少的“蛋糕分享者”，屬于華新環(huán)保的未來(lái)或許正在到來(lái)。

對于華新環(huán)保的未來(lái)發(fā)展，也有行業(yè)內專(zhuān)業(yè)人士表示，隨著(zhù)行業(yè)補貼政策力度的逐漸減少，固廢處理行業(yè)或許已經(jīng)處在了變革階段，部分中小企業(yè)在資金等難題下不得不退場(chǎng)，強者恒強格局也在顯現。目前華新環(huán)保比較亮眼的是在北京等地的區域性競爭優(yōu)勢。雖然公司營(yíng)收、歸母凈利規模均相對較小，但其增速則高于幾家可比上市公司，且毛利率水平同樣高于可比公司平均水平，增長(cháng)性值得期待。

此外，值得關(guān)注的是，可持續發(fā)展理念已在全球形成廣泛共識的趨勢下，公司在危廢業(yè)務(wù)方面已積累豐富經(jīng)驗并具備顯著(zhù)競爭優(yōu)勢，加之募投項目的帶來(lái)的產(chǎn)能釋放，公司未來(lái)的成長(cháng)值得關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 競爭優(yōu)勢