中證1000和國證2000指數創(chuàng )年內新高后，連續2日回調。

2月17日A股市場(chǎng)震蕩下行，創(chuàng )業(yè)板指數跌幅超2%，近3000只個(gè)股下跌，北向資金小幅凈流入，市場(chǎng)成交額接近萬(wàn)億關(guān)口，港股也出現明顯回調跡象。

以中小市值公司為主要成份股的中證1000和國證2000指數在2月16日盤(pán)中創(chuàng )反彈新高后，開(kāi)始回調，不過(guò)仍是今年市場(chǎng)上表現最出色的寬基指數。

(資料圖)

受益于年內中小市值公司股價(jià)上漲，中小市值相關(guān)基金凈值走高，多數年內漲幅超10%。中小市值公司為何能主導開(kāi)年以來(lái)的市場(chǎng)行情？能否持續？機構給出解讀。

中小市值公司成今年行情主力

中證1000指數和國證2000指數年內分別上漲9.34%和9.94%，仍是年內表現最好的寬基指數。

不難發(fā)現，成長(cháng)性好的優(yōu)質(zhì)中小市值公司是今年行情的主力。如中證1000指數成份股中航電測、拓爾思年內分別上漲415.59%、95.05%，國證2000指數成份股中航電測、漢王科技、鴻博股份內漲幅均實(shí)現翻倍。

國證2000指數和中證1000指數小市值特征明顯，相對高配醫藥、機械、計算機等熱門(mén)行業(yè)。

天風(fēng)證券表示，近期成長(cháng)行業(yè)的交易擁擠度繼續上升，春節后市場(chǎng)風(fēng)格正在從大盤(pán)價(jià)值股向中小盤(pán)成長(cháng)股輪動(dòng)。

今年以來(lái)代表大市值公司的滬深300上漲 4.21%，明顯跑輸代表中小市值的中證1000。

從背后原因來(lái)看，招商證券認為，不同的資金面寬松程度對于大盤(pán)股與小盤(pán)股的表現存在著(zhù)較為明顯的區別，在市場(chǎng)流動(dòng)性較為寬松的時(shí)候，小盤(pán)股相較大盤(pán)股更具優(yōu)勢。目前來(lái)看，流動(dòng)性整體相對寬松，且暫時(shí)沒(méi)有理由對流動(dòng)性進(jìn)行過(guò)度的收緊，因而小盤(pán)股的優(yōu)勢或將延續。

國泰君安認為，春節-兩會(huì )在歷年都是一個(gè)較為特殊的股票交易時(shí)期，政策、數據、業(yè)績(jì)空窗期，無(wú)法證真與證偽，因此在宏觀(guān)風(fēng)險較小的預期下往往會(huì )出現風(fēng)險偏好上升的主題行情?？紤]現階段的特點(diǎn)，北向資金凈流入的趨緩，公募基金的倉位處于高位(且居民部門(mén)的流入緩慢)，這意味著(zhù)風(fēng)險偏好上升的主戰場(chǎng)可能并不在大盤(pán)藍籌股。因此，2023年春節-兩會(huì )期間預期彈性更大、交易阻力更小的方向仍然在中小市值與投資主題。

中小盤(pán)基金凈值漲幅居前

中小盤(pán)指數大幅上漲，帶動(dòng)相關(guān)基金凈值走高。

寬基基金中，主要跟蹤中證1000指數和國證2000指數的1000成長(cháng)ETF、1000ETF增強、國證2000ETF、中證1000ETF、中證1000指數ETF等多只指數型基金年內漲幅一度漲超10%。

主動(dòng)型基金中，金鷹中小盤(pán)精選、廣發(fā)中小盤(pán)精選A、景順長(cháng)城中小盤(pán)、匯豐晉信中小盤(pán)、上投摩根中小盤(pán)A、景順長(cháng)城中小創(chuàng )、富國中小盤(pán)精選A、長(cháng)信量化中小盤(pán)、新華中小市值優(yōu)選、華安中小盤(pán)成長(cháng)等主要跟蹤中小盤(pán)公司的基金漲幅居前。

金鷹中小盤(pán)精選主要投資具有較高成長(cháng)性和良好基本面的中小盤(pán)股票，年內上漲16.76%。截至2022年底，十大重倉股中的拓爾思、寶蘭德、中國長(cháng)城、長(cháng)盈精密2023年以來(lái)分別上漲104.61%、33.6%、30%和28.75%。

廣發(fā)中小盤(pán)精選主要發(fā)掘被市場(chǎng)低估的中小市值公司股票，年內上漲12.64%。2022年四季度末的十大重倉股中，晶品特裝、中船漢光、金盤(pán)科技的流通市值均不足100億元。

近年來(lái)，A股呈現結構性波動(dòng)加劇的特征，市場(chǎng)風(fēng)格更偏好于中小市值公司。如繆瑋彬管理的金元順安元啟十大重倉公司的市值多數不足100億元，該基金凈值近年表現不俗，近三年凈值漲幅排名居首。

周智碩管理的建信中小盤(pán)基金凈值近3年累計上漲154%，在股票型基金中排名第二，該基金2022年底十大重倉股中的三一重能、中瓷電子、美聯(lián)新材、意華股份流通市值均不足100億元。

值得注意的是，開(kāi)年以來(lái)的調研中，基金公司對中小盤(pán)公司也明顯提高了關(guān)注度。數據顯示，在開(kāi)年以來(lái)基金公司調研的600家上市公司中，共有330家公司市值小于100億元，占比55%，514家公司市值小于300億元之間，占比86%，其中祥鑫科技、周大生、杰華特、科德數控、利元亨等中小市值公司均獲得50家以上基金公司調研。

小市值風(fēng)格或有望延續

在結構性機會(huì )為主的背景下，除了備受市場(chǎng)持續關(guān)注的各行業(yè)領(lǐng)軍公司外，在中小市值公司中挖掘潛在的投資標的往往就會(huì )成為基金經(jīng)理跑贏(yíng)市場(chǎng)獲得超額收益的重要能力。

值得注意的是，今年以來(lái)，中小市值公司帶動(dòng)了儲能、軍工、信創(chuàng )、新能源汽車(chē)等成長(cháng)板塊的反彈行情，中小市值成長(cháng)股的成長(cháng)空間較大、預期差最為強烈，成為此輪賽道股反彈中市場(chǎng)配置的共識。

當下，不少公募基金認為市場(chǎng)風(fēng)格仍將偏向成長(cháng)。

平安基金基金經(jīng)理薛冀穎表示，目前市場(chǎng)估值處于相對低位，同時(shí)宏觀(guān)層面已經(jīng)發(fā)生了較多積極變化，國內近期出臺了較多穩經(jīng)濟的政策，進(jìn)一步提振經(jīng)濟的政策也有望持續推出，并且美聯(lián)儲加息已經(jīng)進(jìn)入尾聲，預計較多方向都有機會(huì )。一些成長(cháng)領(lǐng)域有較確定的產(chǎn)業(yè)趨勢和成長(cháng)空間，并且很多優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)經(jīng)過(guò)調整后，長(cháng)期來(lái)看預期收益空間相對較大。

博時(shí)基金表示，本周美國將公布1月CPI和PPI數據，數據將對美聯(lián)儲后續的決策產(chǎn)生影響。海外流動(dòng)性對A股的影響逐漸減弱，后續將更多是受?chē)鴥纫蛩赜绊?，當前我國?jīng)濟仍處于弱復蘇的階段，在暫時(shí)缺乏顯著(zhù)增量資金的情況下，短期A(yíng)股將繼續震蕩，市場(chǎng)風(fēng)格或將更偏向成長(cháng)。

實(shí)際上，在公募基金四季報展望中，就有不少基金經(jīng)理從多個(gè)角度預言了中小市值公司將主導一季度行情。

如新華中小市值優(yōu)選基金經(jīng)理表示，在經(jīng)濟復蘇期，中小企業(yè)有望體現出良好的業(yè)績(jì)彈性，中小市值公司股票的彈性、進(jìn)攻性和波動(dòng)性較強。

國內經(jīng)濟弱勢背景下，信誠中小盤(pán)基金經(jīng)理認為，對沖經(jīng)濟下行的產(chǎn)業(yè)政策有望陸續出臺，產(chǎn)業(yè)結構轉型將有序展開(kāi)，中小市值公司有望受益于相關(guān)產(chǎn)業(yè)變革。

中期來(lái)看市場(chǎng)仍處于小市值主導的存量行情中，萬(wàn)家互聯(lián)互通核心資產(chǎn)量化策略基金經(jīng)理表示，一季度小市值風(fēng)格或有望延續。復盤(pán)美股小市值占優(yōu)行情主要分為兩種模式，一類(lèi)是新興產(chǎn)業(yè)爆發(fā)以及顛覆性創(chuàng )新的出現，使得資金開(kāi)始尋找增量經(jīng)濟中處于初始階段的代表未來(lái)方向的中小市值公司；另一類(lèi)是動(dòng)蕩年代或事件危機引發(fā)的衰退之后，小市值往往彈性較大?，F階段A股市場(chǎng)處在后疫情時(shí)代新興科創(chuàng )產(chǎn)業(yè)賽道驅動(dòng)下的中小市值風(fēng)格趨勢中，屬于兩種模式的疊加。從宏觀(guān)環(huán)境與產(chǎn)業(yè)邏輯角度，同樣驗證小市值風(fēng)格或有望延續的觀(guān)點(diǎn)。

（文章來(lái)源：券商中國）

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