4月底以來(lái)，碳酸鋰走出“高位腰斬”陰霾，迎來(lái)急漲行情，工業(yè)級、電池級碳酸鋰最新市場(chǎng)均價(jià)分別達23.5萬(wàn)元/噸、24.75萬(wàn)元/噸，較上月的年內低點(diǎn)分別上漲超70%、35%。

“最近能感覺(jué)到市場(chǎng)情緒發(fā)生了些許變化，每天詢(xún)單的人很多，但成交依舊不是特別理想，整體有價(jià)無(wú)市。”華中地區一家鋰鹽廠(chǎng)內部人士告訴證券時(shí)報·e公司記者，“不過(guò)我們前期虧損面已經(jīng)比較大，現在也不著(zhù)急出貨，新客戶(hù)的小批量采購暫時(shí)不接。”

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價(jià)格上漲激發(fā)了鋰鹽廠(chǎng)的挺價(jià)、惜售情緒，供給端流向市場(chǎng)的貨源變少，推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步上行。但在多數受訪(fǎng)人士看來(lái)，本輪碳酸鋰上漲多為情緒催動(dòng)，雖短期走勢強勁，但目前需求端尚未全面復蘇，難以對當前的上漲形成有效支撐。至于價(jià)格何時(shí)真正企穩，需待情緒面與需求端迎來(lái)雙重修復，最終取決于下游整車(chē)銷(xiāo)量季節性走強的預期兌現，以及前期高價(jià)庫存的出清情況。

急漲催生惜售情緒

本輪碳酸鋰價(jià)格回升首先體現在期貨端。

4月14~18日，無(wú)錫電子盤(pán)多個(gè)碳酸鋰合約連續多日漲幅超10%，自13萬(wàn)元/噸的底部迅速拉升至約20萬(wàn)元/噸。4月下旬以來(lái)，前述合約延續震蕩上行走勢，目前均已接近28萬(wàn)元/噸。

期貨上漲迅速傳導至現貨市場(chǎng)。

4月下旬，碳酸鋰止跌企穩，5月份以來(lái)加速上行，并逐步向期貨報價(jià)靠攏。5月11日，藍科鋰業(yè)舉行工業(yè)級碳酸鋰拍賣(mài)，600噸工業(yè)級碳酸鋰最終成交價(jià)介于24.1萬(wàn)~25.1萬(wàn)元/噸之間，不僅高出當日市場(chǎng)均價(jià)超20%，更超越了當日電池級碳酸鋰現貨價(jià)格，直接將市場(chǎng)看漲情緒拉滿(mǎn)。

上海鋼聯(lián)數據顯示，最新電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰市場(chǎng)均價(jià)分別報24.75萬(wàn)元/噸、23.5萬(wàn)元/噸，較4月份的年內低點(diǎn)分別上漲超70%、35%。

隨著(zhù)碳酸鋰價(jià)格上漲，市場(chǎng)情緒出現了微妙的變化，廠(chǎng)家惜售心理被激發(fā)。“前段時(shí)間想賣(mài)都賣(mài)不出去，現在是下游想買(mǎi)，我不想賣(mài)了。”前述鋰鹽廠(chǎng)人士表示，反正都已經(jīng)虧了那么多了，當前的價(jià)格也不足以彌補前期的虧損，不如再等一等。

“從4月底開(kāi)始，很多鋰鹽廠(chǎng)都捂著(zhù)不出貨，拿貨難度明顯增加?，F在市面上的現貨比較少，我們的貨還是之前買(mǎi)了囤在倉庫的。”華東地區一位貿易商也向證券時(shí)報·e公司記者印證了上述情況，目前公司只向知根知底的老客戶(hù)供貨，新客戶(hù)基本不接待，就算報價(jià)也是往高了報。

“外采原材料的鋰鹽廠(chǎng)前期都積累了高價(jià)庫存，一旦成交就意味著(zhù)虧損，會(huì )直接體現在利潤端，在當前價(jià)格上漲行情下，捂著(zhù)不出或許是較好的選擇。”華東地區一位鋰電投資人士坦言。

“市場(chǎng)都有買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心理，現階段低價(jià)貨源較為稀缺，一旦放出會(huì )很快被搶掉，部分急單需要高于市場(chǎng)價(jià)購買(mǎi)才能成交。”隆眾資訊鋰電池行業(yè)分析師曲音飛表示。

不過(guò)，看似熱鬧的漲價(jià)氛圍下，市面上實(shí)際成交量并未明顯放大。“近期雖然詢(xún)單較多，但大多是貿易商。帶單采購的實(shí)體客戶(hù)，以小批量試單為主，采購量都不大，至多幾十噸，而且出價(jià)也不會(huì )很高。”前述鋰鹽廠(chǎng)人士告訴證券時(shí)報·e公司記者，市場(chǎng)還沒(méi)有到哄搶的地步。

曲音飛亦表示，目前鋰電產(chǎn)業(yè)鏈觀(guān)望和博弈情緒仍在持續，鋰鹽廠(chǎng)高價(jià)出貨難度還是比較高的。

需求未見(jiàn)明顯起色

綜合供給及需求的情況來(lái)看，多數受訪(fǎng)人士認為，本輪碳酸鋰價(jià)格急漲主要由情緒帶動(dòng)，短期仍會(huì )延續強勁走勢；而在需求端，目前相比一季度雖有一定程度好轉，但并不足以支撐現階段的漲勢。

“在一季度產(chǎn)業(yè)鏈集體去庫存的背景下，部分下游客戶(hù)有了剛性補庫需求。”前述鋰鹽廠(chǎng)人士表示，但從客戶(hù)采購的情況來(lái)看，目前仍然采取背靠背的訂單形式，有剛需訂單才會(huì )向上游采購原材料，還沒(méi)有進(jìn)入大規模補庫階段。“現在碳酸鋰一天一個(gè)價(jià)，但少了需求支撐，其實(shí)心里還是沒(méi)底。”

乘聯(lián)會(huì )數據顯示，4月份新能源車(chē)乘用車(chē)市場(chǎng)零售52.7萬(wàn)輛，在去年基數較低的背景下，同比增長(cháng)85.6%，但環(huán)比卻有所下行，微降3.6%，火熱的“價(jià)格戰”并未帶來(lái)銷(xiāo)量的抬升。

需求尚未全面回暖從下游廠(chǎng)商的采購策略可見(jiàn)一斑。“公司現階段對于原材料的采購還處于偏謹慎的狀態(tài)，除保持一定的安全庫存外，不會(huì )貿然囤貨，備貨周期也會(huì )拉長(cháng)，整體以靈活庫存為主。”華東地區一位磷酸鐵鋰廠(chǎng)商告訴證券時(shí)報·e公司記者，作為產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節，不僅要關(guān)注上游價(jià)格，更要看下游的需求，當前雖然感覺(jué)到需求有所回暖，但還沒(méi)有完全起來(lái)。

在前述鋰電投資人士看來(lái)，現在產(chǎn)業(yè)鏈的開(kāi)工情況雖然比3、4月份好一些，但整體還沒(méi)有恢復活力，只能說(shuō)是暫緩了一口氣。

隆眾資訊正極材料分析師宋晶亦向證券時(shí)報·e公司記者透露，正極廠(chǎng)目前的開(kāi)工情況仍處在中低位，據統計三元材料整體開(kāi)工率不足五成，磷酸鐵鋰不足四成，錳酸鋰、鈷酸鋰也就在三到四成的水平。“正極廠(chǎng)向上采購仍以剛需備貨為主，就算留有一定的提前量，也是基于后續確定的訂單。”

前述磷酸鐵鋰廠(chǎng)商指出，需求不會(huì )在一夜之間突然出現，每個(gè)公司對回暖信號的認知也不完全一致，一般只能通過(guò)與核心供應商、核心客戶(hù)保持密切溝通，以維持對行業(yè)的敏感度，這就導致市場(chǎng)對未來(lái)的預期也存在較大差異。

不過(guò)，在前期碳酸鋰急跌后，鋰電行業(yè)一季度深受庫存減值之痛，業(yè)績(jì)下滑明顯，目前鋰價(jià)企穩或是產(chǎn)業(yè)鏈的共同呼聲。4月底以來(lái)，隨著(zhù)碳酸鋰價(jià)格回升，六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰、三元材料等的價(jià)格也開(kāi)始止跌反彈，傳導效應已經(jīng)顯現。

“從歷史經(jīng)驗上看，每年的6月都是鋰電行業(yè)開(kāi)始上量的節點(diǎn)。今年情況尤為特殊，在一季度的原材料價(jià)格急跌和成交縮量的情況下，下游庫存加速出清，而在需求將起未起之時(shí)，價(jià)格提前1個(gè)月?lián)屌芤膊⒉灰馔狻?rdquo;前述鋰電投資人士表示。

積極信號已現

“個(gè)人認為，近期碳酸鋰價(jià)格上漲，還談不上拐點(diǎn)，最終能否企穩需要關(guān)注兩大變量，一是后續需求的恢復情況；二是前期高價(jià)庫存的消化進(jìn)度。”曲音飛坦言。

需求的回暖時(shí)點(diǎn)雖較難預測，但從一季報情況可知，目前產(chǎn)業(yè)鏈已進(jìn)入深度去庫存階段，近期部分頭部企業(yè)也在頻頻釋放消息，透露市場(chǎng)轉暖信號。

寧德時(shí)代一季報顯示，截至一季度末存貨期末余額為640億元，較2022年底減少127億元，從存貨價(jià)值來(lái)看，去庫存進(jìn)度在加速。億緯鋰能、國軒高科一季度末的存貨余額分別為79億元、66億元，較期初分別下降8%、13%。

正極材料廠(chǎng)更貼近上游，價(jià)格傳導更快，去庫存動(dòng)力更足，且效果頗為顯著(zhù)。湖南裕能一季度末庫存余額17億元，較2022年底減少32.71億元，降幅達65.8%；德方納米、當升科技、長(cháng)遠鋰科一季度末存貨余額分別為24.93億元、16.86億元、14.25億元，較2022年底降幅分別達51.43%、41.15%、36.92%，均已低于2022年一季度水平。

多數業(yè)內人士認為，本輪去庫存周期的重要觀(guān)察時(shí)點(diǎn)在二季度末，而目前產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)及訂單情況已有積極信號。寧德時(shí)代指出，公司補庫存較為靈活，也會(huì )觀(guān)察市場(chǎng)關(guān)鍵材料如碳酸鋰等的價(jià)格變化，制定相應應對策略，而從4月份前兩周的情況看，感覺(jué)(市場(chǎng))在逐漸好轉。億緯鋰能表示，當前材料價(jià)格已經(jīng)趨于穩定，公司從5月份開(kāi)始會(huì )全面恢復生產(chǎn)，從排產(chǎn)的情況來(lái)看，相比一季度會(huì )有明顯提升。另?yè)吖や囯娬{研，部分正極材料廠(chǎng)人士提及下游采購訂單已有恢復跡象。

終端銷(xiāo)售數據亦顯示市場(chǎng)在逐步好轉。

據乘聯(lián)會(huì )消息，5月1~7日，新能源乘用車(chē)市場(chǎng)零售9.9萬(wàn)輛，同比增長(cháng)128%，環(huán)比增長(cháng)38%；今年以來(lái)累計零售194.3萬(wàn)輛，同比增長(cháng)39%。5月以來(lái)，“價(jià)格屠夫”特斯拉兩次漲價(jià)，對市場(chǎng)信心有所提振，業(yè)內認為，有望刺激觀(guān)望訂單，推動(dòng)消費者恢復正常的購買(mǎi)節奏。

除新能源汽車(chē)以外，鋰電應用的另一分支儲能領(lǐng)域今年有望放量。陽(yáng)光電源援引外部第三方機構的預測數據，指出今年儲能裝機規模將達100GWh，與去年相比市場(chǎng)規模翻倍；寧德時(shí)代及國軒高科均預計，今年儲能行業(yè)增速會(huì )比動(dòng)力電池更高。

礦端價(jià)格亦有望對碳酸鋰市場(chǎng)形成支撐。近日，宜春414礦2.2%鋰云母精礦8000噸拍賣(mài)結束，成交價(jià)8666.66元/噸，據此測算，碳酸鋰成本超30萬(wàn)元/噸，顯著(zhù)高于目前市場(chǎng)均價(jià)。

國泰君安研報指出，5月鋰電下游企業(yè)整體排產(chǎn)向好，另外特斯拉打破市場(chǎng)降價(jià)預期，國內需求正由淡季向旺季過(guò)渡。但碳酸鋰庫存仍在高位，需求復蘇力度暫未落地，預計鋰價(jià)仍在筑底過(guò)程。

值得一提的是，在需求回暖及鋰價(jià)真正企穩之前，鋰電板塊股價(jià)已先行啟動(dòng)。5月第二周萬(wàn)得鋰電池指數(884039)漲幅近1%，顯著(zhù)強于滬深300指數，其中寧德時(shí)代、億緯鋰能周內均上漲超4%；天力鋰能、德方納米、璞泰來(lái)在板塊中漲幅居前，分別上漲13.82%、7.75%、6.23%。

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