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本周行情解讀：美聯(lián)儲暫停加息；央行降息落地。海外方面，美聯(lián)儲6月暫停加息，但議息會(huì )議上美聯(lián)儲官員整體發(fā)言偏鷹派，高利率環(huán)境或將延長(cháng)。國內方面，央行連續下調逆回購與MLF利率，央行降息落地釋放出加強逆周期調節的政策信號。

本周市場(chǎng)呈現震蕩上行態(tài)勢，美聯(lián)儲暫停加息、央行連續降息使市場(chǎng)信心得到有力提振，指數全體大漲，板塊方面也呈現出普漲的格局。

后市展望：政策預期再度強化；市場(chǎng)風(fēng)格或將暫時(shí)切換；行情有望繼續震蕩上行。本周5月社融信貸數據和經(jīng)濟數據出爐。5月社融信貸增速回落，新增社融規模和信貸規模均低于預期，顯示經(jīng)濟恢復放緩后融資需求較為乏力；同時(shí)經(jīng)濟數據也顯示我國整體需求偏弱，經(jīng)濟內生增長(cháng)動(dòng)能不足，經(jīng)濟基本面仍延續偏弱的態(tài)勢。

5月部分經(jīng)濟金融數據超預期下行，同時(shí)央行連續降息，國常會(huì )也研究推出新一批的穩增長(cháng)政策。在經(jīng)濟復蘇動(dòng)能偏弱，政策信號進(jìn)一步趨于明確的情況下，市場(chǎng)對穩增長(cháng)政策加碼有所期待。此外，美國國務(wù)卿布林肯將于近期訪(fǎng)華，中美關(guān)系有望迎來(lái)緩和，市場(chǎng)的風(fēng)險偏好和情緒得到改善，本周外資大幅流入A股市場(chǎng)，北向資金凈流入達143.9億元。展望后市，我們認為在穩增長(cháng)政策有望加碼的情況下，市場(chǎng)對經(jīng)濟基本面的預期將從低位向上修正。短期市場(chǎng)風(fēng)格在內外預期改善下可能會(huì )暫時(shí)切換到受益于經(jīng)濟復蘇的順周期板塊。同時(shí)行情也有望在合理充裕的流動(dòng)性和趨于明朗的政策支持導向下繼續震蕩上行。

配置方面，在內外預期改善的情況下，短期市場(chǎng)風(fēng)格可能暫時(shí)切換到消費、新能源汽車(chē)等復蘇鏈。具體來(lái)說(shuō)，建議關(guān)注受益于銷(xiāo)售數據改善、政府消費政策明確支持的新能源汽車(chē)、家電等板塊；以及前期調整充分、估值已經(jīng)回到低位且基本面有望迎來(lái)改善的酒類(lèi)板塊。

另外，建議繼續關(guān)注TMT主線(xiàn)與中特估概念。以AI為首的科技板塊仍有望持續受益于產(chǎn)業(yè)和政策的共振催化，建議關(guān)注AI上游算力端的服務(wù)器、光模塊和下游應用端的游戲等板塊；以及行業(yè)周期拐點(diǎn)有望到來(lái)的半導體板塊。中特估方面，建議關(guān)注基建相關(guān)領(lǐng)域以及高股息低估值的電力、銀行、公路鐵路等板塊。

（文章來(lái)源：中郵證券）

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