在今年2月末披露2022年度財報的同時(shí)，高途宣布了公司在A(yíng)I領(lǐng)域的動(dòng)作，包括接入百度“文心一言”以及引入ChatGPT同源的AI智能技術(shù)，推出考研規劃與答疑產(chǎn)品“高途AICan”。

在今年Q1季度ChatGPT火爆的海外市場(chǎng)，“AI+在線(xiàn)教育”的新故事無(wú)疑吸引了華爾街的關(guān)注。而借著(zhù)AI+教育的東風(fēng)，高途在二級市場(chǎng)也開(kāi)始觸底反彈。

智通財經(jīng)APP觀(guān)察到，5月30日，高途(GOTU.US)發(fā)布其2023財年Q1季度財務(wù)報告。財報顯示，高途當期現金收入同比大幅增長(cháng)69.4%;經(jīng)調整凈利潤率達到2022年業(yè)務(wù)轉型以來(lái)單季度最高水平。

【資料圖】

財報披露后，高途當日盤(pán)前股價(jià)上漲19.68%;6月6日，高途盤(pán)中股價(jià)再漲超12%，觸及2.93美元的日內高點(diǎn)。短短半個(gè)月，目前高途股價(jià)回升至最高3.91美元，較5月31日盤(pán)中最低點(diǎn)2.25美元上漲42.46%，雖然二級市場(chǎng)對AI+教育炒作不斷，但這對高途來(lái)說(shuō)會(huì )是一門(mén)好生意嗎?

Q1業(yè)績(jì)“走出泥潭”

受到雙減的影響，高途在2022年全年的業(yè)績(jì)表現并不佳，核心財務(wù)指標同比大幅下滑更是家常便飯。但在轉型調整了1年后，高途給出的2023年Q1季度財報給出了“走出泥潭”的表現。

智通財經(jīng)APP了解到，截止今年3月31日，高途實(shí)現收入持續穩步提升，環(huán)比增長(cháng)12.3%至7.1億元，連續3個(gè)季度增長(cháng);現金收入為5.4億元，同比大幅增長(cháng)69.4%。

同時(shí)，公司獲客效率同比顯著(zhù)提升73.8%，且各項重要盈利指標同比環(huán)比均大幅提升，營(yíng)業(yè)利潤同比近3倍顯著(zhù)增長(cháng);經(jīng)調整凈利潤為1.34億元，經(jīng)調整凈利潤率達18.9%，為2022年業(yè)務(wù)轉型以來(lái)單季度最高水平。

從收入端來(lái)看，報告期內，高途營(yíng)收7.07億元，較去年同期的7.25億元下降2.4%，這主要是因為上年國內出現的監管和政策因素，對其現金收入規模產(chǎn)生了部分階段性影響，但從縱向業(yè)績(jì)來(lái)看，2021Q3以來(lái)，高途已連續6個(gè)季度出現收入大幅下滑現象，而今年Q1公司收入較去年Q4環(huán)比增長(cháng)12.3%，說(shuō)明高途受雙減的負面影響已出現邊際遞減，公司整體業(yè)務(wù)運營(yíng)情況趨于平穩。

在收入增長(cháng)的背后，是高途獲客效率的提升，該指標同比提升73.8%，這也讓公司當期的現金收入(gross billings，毛賬單額)達到5.4億元，同比增長(cháng)69.4%。

在成本和費用端，高途則繼續了此前多個(gè)季度的節流策略。

成本端方面，報告期內高途的成本較同比下降了24.8%，下降的主要原因是公司采取了降本增效措施，包括優(yōu)化員工結構，提高運營(yíng)效率，降低了員工相關(guān)成本、服務(wù)器等運營(yíng)成本。

費用端方面，公司當期總營(yíng)業(yè)費用4.5億元，同比減少7%。其中公司銷(xiāo)售費用2.8億元，同比減少3%;研發(fā)費用9698萬(wàn)元，同比減少21%。行政費用7817萬(wàn)元，同比減少1%。

在財報會(huì )上管理層提到的“降本增效”則體現在運營(yíng)利潤率上。數據顯示，Q1季度公司運營(yíng)利潤9510萬(wàn)元，運營(yíng)利潤率為13.5%，同比增長(cháng)10個(gè)百分點(diǎn)。若不按美國通用會(huì )計準則(Non-GAAP)，高途當期運營(yíng)利潤為1.15億元，同比增長(cháng)79.3%;對應運營(yíng)利潤率為16.2%，同比增長(cháng)7.4個(gè)百分點(diǎn)。而在凈利潤方面，高途Q1凈利潤為1.14億元，同比增長(cháng)112.1%，對應凈利潤率為16.1%。

現金流方面，截至今年3月31日，高途擁有現金及現金等價(jià)物、限制性現金和短期投資總額34.23億元。另外，根據管理層預期，今年Q2季度，高途收入指引上限為6.68億元， 同比增長(cháng)24.2%，同時(shí)現金收入的增速會(huì )顯著(zhù)高于收入的增速。，且預計下個(gè)季度高途將繼續保持盈利。

AI+職教將成為后續業(yè)務(wù)“重頭戲”?

在雙減政策后，國內眾多K12教培公司著(zhù)手轉型，而根據高途在去年Q1的業(yè)績(jì)報告明確的其在K12之后的轉型規劃，大學(xué)和成人教育、職業(yè)教育、素質(zhì)教育以及智能數字產(chǎn)品將是公司轉型發(fā)展的重要方向，并且成人業(yè)務(wù)還將是高途未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的“重中之重”。

在此前2022年Q4的業(yè)績(jì)電話(huà)會(huì )議上，高途管理層曾表示“學(xué)習服務(wù)仍將是最大的收入來(lái)源，它將貢獻超過(guò)90%的收入”。并且，在90%的學(xué)習服務(wù)收入中，高途還預計來(lái)自大學(xué)生和成人的學(xué)習服務(wù)將貢獻約30%的總收入。

從這個(gè)發(fā)展方向來(lái)看，高途發(fā)展AI+教育應用技術(shù)最可能行進(jìn)的方向便是“AI+職教”市場(chǎng)。

目前來(lái)看，隨著(zhù)市場(chǎng)就業(yè)形勢的變化，國內職教市場(chǎng)規模正日趨增長(cháng)。教育部數據顯示，預計2022年高校畢業(yè)生超1000萬(wàn)，同比增加167萬(wàn)，規模和增量均創(chuàng )歷史新高。

并且，隨著(zhù)線(xiàn)上教育模式滲透率和人們參培付費意愿不斷提升，線(xiàn)上職業(yè)教育市場(chǎng)規模不斷提升，這也為AI+職教市場(chǎng)的發(fā)展提供了土壤。數據顯示，目前職業(yè)教育市場(chǎng)分為職業(yè)技能培訓和職業(yè)考試培訓，職業(yè)技能培訓的潛在人群基數較大，市場(chǎng)規模從2017年的980億元增長(cháng)至2022年的1671億元;2022年，職業(yè)考試培訓市場(chǎng)規模預計為836億元，較上年同期增長(cháng)15.6%。

實(shí)際上，在人工智能加持下，“AI+”模式將有效地實(shí)施因材施教，實(shí)現個(gè)性化教育，同時(shí)可以提升職業(yè)教育教學(xué)運營(yíng)效率，解決教育師資均衡問(wèn)題，并與傳統職教形成優(yōu)勢互補，發(fā)揮各自的優(yōu)勢，給職業(yè)教育行業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機遇。

在基礎市場(chǎng)前景廣闊的前提下輔以AI技術(shù)加持，顯然是當下美股市場(chǎng)最熱門(mén)的故事之一。高途之所以有望依靠這一路徑重拾估值，在于美股市場(chǎng)上已有AI+教育企業(yè)獲得了華爾街的認可。

據智通財經(jīng)APP了解，美東時(shí)間6月5日，美股多鄰國(DUOL.US)盤(pán)中創(chuàng )出近兩年來(lái)的新高161.89美元。從業(yè)績(jì)來(lái)看，2023Q1 多鄰國實(shí)現營(yíng)收 1.16 億美元，同比增長(cháng)42.4%。其原因便在于，今年三月多鄰國將ChatGPT-4 接入其產(chǎn)品，開(kāi)創(chuàng )性的推出了付費項目Duolingo Max。

在A(yíng)I方面，今年2月17日，高途宣布成為百度“文心一言”首批生態(tài)合作伙伴，高途宣布將結合自身在線(xiàn)教育多年來(lái)的數據和經(jīng)驗積累，進(jìn)一步拓展AI在教學(xué)練測評等教學(xué)和服務(wù)環(huán)節落地的深度和廣度，大幅提升用戶(hù)學(xué)習體驗和學(xué)習效率。

此外，高途考研研發(fā)團隊還宣布，將引入ChatGPT同源的AI智能技術(shù)，結合高途考研多年積累的數據，推出考研規劃與答疑產(chǎn)品“高途AICan”?！案咄続ICan”能自動(dòng)生成針對于不同考生的極具個(gè)性化的回答和建議，大幅提升學(xué)習效率以及信息篩選及反饋的準確率。

不過(guò)投資者也不難看到，高途在關(guān)鍵的AI技術(shù)上并未過(guò)多自研，而是選擇接入第三方AI技術(shù)，雖然這在一方面有利于控制成本，但另一方面，注重應用場(chǎng)景而非基礎理論和技術(shù)創(chuàng )新也注定公司難以在教育AI領(lǐng)域形成技術(shù)壁壘。并且從目前來(lái)看，AI+教育的投入尚未完全反映在公司的財報上，后續該技術(shù)能否為高途業(yè)績(jì)添磚增瓦也是一個(gè)未知數。

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