疫情全面放開(kāi)后的首個(gè)618購物節，儼然成為了電商行業(yè)展現快速復蘇跡象、提振消費需求回暖的重要時(shí)間節點(diǎn)。比往年更強勁的促銷(xiāo)力度、更直接的降價(jià)優(yōu)惠，催生了快遞行業(yè)的火熱需求：還未進(jìn)入618高峰期，今年的快遞業(yè)務(wù)量已然達到了破紀錄的百億級;國家郵政局監測數據顯示，截至5月31日，我國2023年快遞業(yè)務(wù)量已達500億件，比2019年達到500億件提前了155天，比2022年提前了27天。

從十年前的年均百億到如今的月均百億，快遞行業(yè)爆炸式增長(cháng)的背后，是消費習慣從線(xiàn)下轉移到線(xiàn)上的巨大變遷。近日，快遞業(yè)“黑馬”極兔速遞已正式向港交所提交上市申請，赴港IPO正式提上日程。

作為快遞業(yè)內最“年輕”的選手，極兔此番上市不僅是對公司經(jīng)營(yíng)成果的一番檢驗，亦吸引了眾多投資者的關(guān)注。俗話(huà)說(shuō)“真金不怕火煉”，極兔交出的這份成績(jì)單究竟“成色”幾何，還得從極兔那“獨辟蹊徑”的成長(cháng)之路說(shuō)起。

(資料圖片)

“開(kāi)源+節流”，估值超千億、穩居全國前四

縱觀(guān)極兔這些年的成長(cháng)歷程，主打的就是一個(gè)“出人意料”。

當2020年極兔從東南亞回到國內時(shí)，國內快遞業(yè)已儼然是“通達系”的天下，幾大頭部企業(yè)“群雄割據”，互成犄角之勢;然而，極兔硬是出人意料地從國內快遞業(yè)一眾競爭對手中搶出了一片天。

在短短10個(gè)月的時(shí)間，極兔每日包裹量達成2000萬(wàn)以上，在快遞市場(chǎng)中站穩了腳跟;2021年1月，極兔日訂單量正式突破2000萬(wàn)，達成了通達系花費了10多年時(shí)間才達到的“里程碑”;

隨后，極兔在一年時(shí)間內接連完成18億美元和2.5億美元的兩輪融資，并以68億元重金收購了百世快遞的中國區業(yè)務(wù)，這筆交易也成為了當年業(yè)內金額最高的并購;

據智通財經(jīng)APP了解，時(shí)至2021年12月，極兔的估值已高達1300億元，在快遞物流領(lǐng)域排名第二，和菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò )并列成為估值超千億的獨角獸;2022年5月，極兔日均單量突破4000萬(wàn)，一舉超過(guò)申通，成為全國第四大快遞巨頭。

“火箭式”擴張的背后，極兔正逐漸擺脫市場(chǎng)對其“燒錢(qián)”虧損的質(zhì)疑，以盈利能力的穩步提升持續增厚業(yè)績(jì)底蘊。

2022年全年，公司營(yíng)收為73億美元，2020-2022年間復合年增長(cháng)率達到117.6%;報告期內毛損分別為2.62億美元、5.45億美元和2.7億美元，負毛利率由2020年的17.0%收窄至2021年的11.2%，并進(jìn)一步降至2022年的3.7%，盈利指標顯著(zhù)改善。

分地區來(lái)看，不僅公司在東南亞的營(yíng)收2年時(shí)間內翻倍，中國區域的營(yíng)收更是從4.79億美元增長(cháng)至40.96億美元，一舉超過(guò)東南亞地區營(yíng)收，實(shí)現驚人增速。

而在最為核心的快遞業(yè)務(wù)，極兔更是實(shí)現“量?jì)r(jià)齊升”，包裹量與單票收入的同步增長(cháng)彰顯出強勁的自我“造血”能力。

據智通財經(jīng)APP了解，公司總包裹量由2020年的32億件增長(cháng)224.2%至2021年的105億件，并進(jìn)一步增長(cháng)38.5%至2022年的146億件，復合年增長(cháng)率達到112.3%;平均單票收入整體上移，中國區域的單票收入增長(cháng)更快，從2020年的0.23美元/件增長(cháng)至2022年的0.34美元/件。

(包裹量連年增長(cháng))

(中國平均單票收入保持快速增長(cháng)勢頭)

“開(kāi)源”更要“節流”，極兔業(yè)績(jì)高增的背后離不開(kāi)對運營(yíng)效率的持續優(yōu)化，利用業(yè)務(wù)擴張的規模經(jīng)濟效應不斷降低履約成本。

報告期內，盡管由于在東南亞收購若干未并表區域運營(yíng)實(shí)體，公司東南亞業(yè)務(wù)的平均單票成本出現輕微波動(dòng)，但公司中國區業(yè)務(wù)的平均單票成本實(shí)現顯著(zhù)下降。

(單票成本穩定下降)

為提高物流效率，極兔在重點(diǎn)轉運中心與綜合物流中心采用自動(dòng)化分揀設備進(jìn)行智能掃描，通過(guò)將數據輸入跟蹤系統，全面優(yōu)化存儲、分揀及運輸效率：在包裹量高峰時(shí)期，該類(lèi)轉運中心能夠每小時(shí)掃描多達88000件包裹。在印度尼西亞雅加達建立轉運中心后，該中心使得每日分揀能力由約18萬(wàn)件包裹增至約46萬(wàn)件包裹，公司因此榮獲2020年的印度尼西亞數字創(chuàng )新獎。

大手筆加碼海外 全球布局進(jìn)一步深化

作為出生就自帶海外“基因”的快遞企業(yè)，極兔早早就著(zhù)眼全球，布局海外市場(chǎng)。據智通財經(jīng)APP了解，目前極兔為東南亞最大快遞運營(yíng)商(按2022年包裹量計)，總包裹量達到25.13億件，市場(chǎng)份額為22.5%，超出第二名3倍。

此外，極兔快速擴張的腳步已然踏入了沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及等正處于從線(xiàn)下購物轉向線(xiàn)上這一關(guān)鍵變革期的新興市場(chǎng)。據弗若斯特沙利文的統計，2023年5月，極兔在巴西高峰期單日處理了超過(guò)630,000件包裹，已成為巴西當地的主要同行中最快達到此等包裹量的公司。

得益于區域代理的商業(yè)模式及通用技術(shù)框架JMS系統，一張遍布全球的物流網(wǎng)絡(luò )正在逐步成形。截至2022年12月31日，公司營(yíng)運280個(gè)轉運中心、超過(guò)8100輛干線(xiàn)運輸車(chē)輛(其中包括超過(guò)4020輛自有干線(xiàn)運輸車(chē)輛)、約3800條干線(xiàn)路線(xiàn)及超21000個(gè)攬件及派件網(wǎng)點(diǎn)，同時(shí)在亞洲、北美洲、南美洲、歐洲、非洲及大洋洲提供跨境服務(wù)。

具體而言，極兔所研發(fā)的通用技術(shù)框架JMS系統集成了快遞業(yè)數字化的關(guān)鍵技術(shù)基礎設施，通過(guò)JMS平臺能夠建立并持續升級每個(gè)市場(chǎng)的地址數字化系統、配置運輸和網(wǎng)絡(luò )資源、跟蹤和監控包裹的全生命周期。而簡(jiǎn)潔易懂、高度靈活的本地化工具則有助于區域代理及網(wǎng)絡(luò )合作伙伴管理本地運營(yíng)，讓公司業(yè)務(wù)得以快速在新市場(chǎng)中落地。

根據弗若斯特沙利文的資料，J&T四段碼系統是中國為數不多的集成并整合主流地址數字化算法主要功能的先進(jìn)系統之一。截至2022年12月31日，公司是東南亞唯一一家大規模應用九字碼技術(shù)及專(zhuān)有地址數據庫的大型快遞服務(wù)提供商。

技術(shù)優(yōu)勢的背后，離不開(kāi)大手筆的資金與人員投入。截至2022年12月31日，公司在全球的研發(fā)團隊人數達1899名，2020年至2022年間全球研發(fā)開(kāi)支以77%的復合年增長(cháng)率增長(cháng)。

商業(yè)模式賦能高質(zhì)量生長(cháng)內核 長(cháng)期價(jià)值凸顯

目前，快遞運營(yíng)商主要分為三種商業(yè)模式，即直營(yíng)模式、網(wǎng)絡(luò )合作伙伴模式及區域代理模式。其中，直營(yíng)模式需要龐大的資金需求，網(wǎng)絡(luò )合作伙伴模式則對管理要求較高，且服務(wù)質(zhì)量難以控制。而極兔所采用的區域代理(混合網(wǎng)絡(luò )合作伙伴)模式，通過(guò)與區域代理合作，得以具備更高的靈活性、適應性與可擴展性。

這一商業(yè)模式的優(yōu)越性可以在對新興市場(chǎng)的擴張中得到驗證。2022年，極兔業(yè)務(wù)擴展到了阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及，這類(lèi)國家通?；A設施不發(fā)達、政局較不穩定，且監管制度相對復雜。得益于與更了解當地市場(chǎng)的區域代理合作，截至2022年12月31日，公司已在這些國家中實(shí)現了超過(guò)90%的地理覆蓋，以可復制的快速拓展模式對當地市場(chǎng)進(jìn)行滲透。

時(shí)至2023年，單純依賴(lài)“攻城略地”的擴張模式已經(jīng)成為過(guò)去式，速度與質(zhì)量并重的可持續性發(fā)展方能奠定內生增長(cháng)根基。極兔在提升服務(wù)質(zhì)量上獲得的成果，表明公司正積極打造高質(zhì)量成長(cháng)內核，提質(zhì)增效塑造品牌影響力。

在海外市場(chǎng)，據弗若斯特沙利文對印尼、越南、馬來(lái)西亞、菲律賓及泰國的快遞市場(chǎng)消費者調查，就凈推薦值(NPS)而言，極兔環(huán)球的平均得分為8.4分(滿(mǎn)分10分)，在速度、時(shí)效及服務(wù)質(zhì)量滿(mǎn)意度方面屬同行最佳;于受訪(fǎng)國家中，93.4%的極兔環(huán)球用戶(hù)受訪(fǎng)者表示日后將繼續使用極兔環(huán)球提供的快遞服務(wù)。

在國內市場(chǎng)，根據中國國家郵政局公布的數據，極兔2023年前三個(gè)月的百萬(wàn)單遺失率為0.32件、百萬(wàn)單投訴率為0.78件及百萬(wàn)單有效投訴率為0.02件，遠遠低于同時(shí)期內行業(yè)平均水平(分別為百萬(wàn)單2.88件、百萬(wàn)單10.29件及百萬(wàn)單3.16件)。

小結

獨特的商業(yè)模式+對技術(shù)的高投入，既是極兔高速增長(cháng)的底氣，也是差異化的競爭優(yōu)勢、穩固的可持續增長(cháng)底蘊。

快遞行業(yè)競爭下半場(chǎng)，科技屬性、運營(yíng)效率帶來(lái)的價(jià)值增量無(wú)疑將成為未來(lái)決勝的關(guān)鍵。而盈利能力穩步向好、看點(diǎn)十足的極兔速遞，未來(lái)業(yè)績(jì)潛力有望加速釋放，長(cháng)期配置價(jià)值性?xún)r(jià)比凸顯。

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