“中國資產(chǎn)溫和看多?！?2月9日，橋水中國總經(jīng)理、美國橋水投資公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“橋水基金”）合伙人孫悅在一場(chǎng)線(xiàn)下交流時(shí)做出上述表示。

橋水基金是全球最大的對沖基金，由知名投資人瑞·達利歐（Ray Dalio）在1975年成立。中國基金業(yè)協(xié)會(huì )信息顯示，2016年，橋水中國，也就是橋水（中國）投資管理有限公司成立， 2021年，橋水中國管理的規模區間已達100億元以上，成為國內首家管理規模突破百億的外資獨資私募，同時(shí)是中國最大的外資私募管理人。

對于全球經(jīng)濟形勢，孫悅表示，當前海外處于幾十年來(lái)非常高的通脹水平，除了中國和日本外，美國、歐洲、英國和其他的新興市場(chǎng)國家，通脹是80或90年代以來(lái)最高的一次?！艾F在市場(chǎng)普遍預期是，明年一季度，美聯(lián)儲加息5%見(jiàn)頂，然后將通脹率快速壓回至2%。但我們認為這可能過(guò)于樂(lè )觀(guān)，美聯(lián)儲這次收緊可能會(huì )把通脹壓到3%～4%，2%不太可能?！?/p>

(資料圖片僅供參考)

對于中國資產(chǎn)，孫悅整體持“溫和看多”觀(guān)點(diǎn)。她認為，短期來(lái)看，“市場(chǎng)已經(jīng)下跌以后，通常會(huì )認為市場(chǎng)風(fēng)險很高，但我們看法是，現在是風(fēng)險最低的時(shí)候，因為再往下走的空間將十分有限。當前，無(wú)論是政策走向，經(jīng)濟走勢，經(jīng)濟流向，都在改善?！?/p>

股票方面，孫悅認為盡管目前有些反彈，但中國二級市場(chǎng)股票的估值非常合理，很具有吸引力。短期和長(cháng)期債券方面，也是看多。

孫悅進(jìn)一步指出，隨著(zhù)疫情防控措施進(jìn)一步優(yōu)化，中國經(jīng)濟可能進(jìn)入先下再上的過(guò)程，明年下半年經(jīng)濟復蘇將比較顯性。目前長(cháng)期利率還偏高，還是有些政策空間。

“不過(guò)，大宗商品是全球定價(jià)的資產(chǎn)，隨著(zhù)海外的需求下跌和全球經(jīng)濟衰退，一些對經(jīng)濟增長(cháng)比較敏感的商品，如能源、工業(yè)金屬，則是看空?！睂O悅稱(chēng)。

長(cháng)期而言，孫悅對中國經(jīng)濟形勢依然還是比較樂(lè )觀(guān)?！膀寗?dòng)經(jīng)濟的幾大因素，比如說(shuō)經(jīng)濟周期與長(cháng)期債務(wù)周期，中國均好于其他國家?！?/p>

其一，海外市場(chǎng)可能進(jìn)入了滯漲時(shí)代。據孫悅觀(guān)察，2008年金融危機之后，除中國外的全球主要經(jīng)濟體均處于長(cháng)期債務(wù)危機的尾部?！昂Ｍ饨?jīng)濟體將通過(guò)通脹和貨幣貶值去消化債務(wù)問(wèn)題。但它并不是一兩年的通脹就能解決問(wèn)題，而是一個(gè)長(cháng)達十年、二十年的長(cháng)期的過(guò)程?！?/p>

其二，孫悅認為，與海外市場(chǎng)不同，中國并不處于長(cháng)期債務(wù)危機的底部，且有充分的空間與手段去刺激經(jīng)濟增長(cháng)?！爸袊l(fā)展目標非常明確，并有意愿和能力去達成這樣的目標，中國將進(jìn)入非常強的經(jīng)濟周期?！?/p>

此外，孫悅還認為，由于經(jīng)濟衰退，海外風(fēng)險資產(chǎn)不被看好，同時(shí)海外政治的極端化將令國際資本回流中國。海外投資者未來(lái)在尋找全球的資產(chǎn)投資機遇時(shí)，中國仍然是必選項。相較于海外經(jīng)濟走勢不樂(lè )觀(guān)，中國經(jīng)濟不僅在復蘇過(guò)程中，社會(huì )與經(jīng)濟較為穩定，基本面好于海外，甚至可能是全球勢頭最為強勁的一個(gè)國家。

關(guān)于橋水中國的具體操作，孫悅透露，橋水中國在國內的資產(chǎn)，投向股票、債券、大宗商品?！肮善鄙?，橋水中國按照指數的比率投向滬市300、中證500，直接投股票或者國際期貨，但不會(huì )去配置ETF。債券方面只有國債和國債有關(guān)的衍生品，沒(méi)有任何公司債、信用債。國內大宗商品則是一攬子風(fēng)險分散化的商品，1/4的風(fēng)險來(lái)自黃金，1/4來(lái)自能源，1/4是農業(yè)，1/4是金屬?！?/p>

本文來(lái)源于澎湃新聞，原文標題為《全球最大對沖基金橋水：中國二級市場(chǎng)股票很有吸引力，溫和看多中國資產(chǎn)》

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關(guān)鍵詞： 長(cháng)期債務(wù) 大宗商品 二級市場(chǎng)