剛剛召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，明年經(jīng)濟工作要從戰略全局出發(fā)，著(zhù)力擴大國內需求。要把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置。增強消費能力，改善消費條件，創(chuàng )新消費場(chǎng)景。多渠道增加城鄉居民收入——這一提法非同尋常，充分說(shuō)明中央對于發(fā)揮消費在穩增長(cháng)中的基礎作用給予高度重視。那么，應該如何理解消費對穩增長(cháng)的重要性，如何把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置呢？本人曾在這次中央經(jīng)濟工作會(huì )議召開(kāi)前夕，就如何發(fā)揮消費在穩增長(cháng)中的基礎作用提出建議。本文擬在此基礎上再作補充和完善。

從短期數據看今年消費非常疲弱

從國家統計局剛公布的數據看，11月份社會(huì )消費品零售總額38615億元，同比下降5.9%。其中，除汽車(chē)以外的消費品零售額34828億元，下降6.1%。同時(shí)，1—11月份社會(huì )消費品零售總額40萬(wàn)億元，同比下降0.1%。其中，除汽車(chē)以外的消費品零售額358490億元，下降0.2%。如果扣除通脹因素，則下滑幅度更大。

消費疲弱的原因，一方面受累于俄烏沖突、疫情及全球性高通脹等，致使外需下行、國內房地產(chǎn)轉弱等影響，今年的經(jīng)濟增速下行壓力較大。經(jīng)濟增速下降則導致居民收入增速下降。另一方面，則受預期轉弱影響，居民存款出現顯著(zhù)上升，例如，僅11月份住戶(hù)存款就增加2.25萬(wàn)億元，消費便相應減少。

【資料圖】

全國居民人均可支配收入同比增速（%）

居民存款的大幅增加，說(shuō)明避險性需求在上升，這對于短期消費帶來(lái)不利影響。

拉動(dòng)消費的長(cháng)期因素也不樂(lè )觀(guān)

消費的增長(cháng)，主要取決于三大因素，一是居民收入的增長(cháng)，二是居民可支配收入中消費的占比水平，三是中低收入群眾的收入占比。

首先看第一個(gè)因素，在經(jīng)濟增速下行壓力依然存在的背景下，要大幅提高居民收入水平的難度較大。居民收入的增速一般與GDP增速的相關(guān)度比較高，例如，今年前三季度的GDP增速為3%，而居民的人均可支配收入增長(cháng)為3.2%，明年我國經(jīng)濟增速會(huì )有所上升，但不會(huì )大幅上升，故通常情況下消費增速也很難大幅提升。

再看第二個(gè)因素，從國際比較看，由于我國居民部門(mén)的儲蓄率較高，消費率較低，不僅大大低于發(fā)達經(jīng)濟體，也顯著(zhù)低于發(fā)展中經(jīng)濟體，除了與我國傳統節儉文化因素有關(guān)外，還與教育、醫療、養老等社會(huì )保障度相對較低有關(guān)。

各國居民最終消費占GDP比重（%）

從上圖中發(fā)現，美國GDP中，最終消費的貢獻超過(guò)80%，法國超過(guò)75%，德國和日本、越南和印度均在70%以上，因此，我國55%左右的比重顯然過(guò)低了。

最后看第三個(gè)因素，即中低收入群眾的收入在居民部門(mén)總收入中的占比偏低。因為中低收入群眾才是消費的主力，即邊際消費傾向高于高收入者。由于受疫情影響，從國家統計局的數據看，2021年以來(lái)我國高收入組與低收入組的收入差距又出現了擴大，這顯然不利于消費的增長(cháng)，故縮小收入差距、提高中低收入組的收入占比顯得尤為重要。

我國居民人均可支配收入的結構

三大對策：發(fā)揮好消費對穩增長(cháng)的基礎作用

2021年末的中央經(jīng)濟工作會(huì )議，提出我國經(jīng)濟面臨“需求收縮、供給沖擊和預期轉弱”三重壓力，引起了大家的熱議和共鳴。2022年我國雖然采取了積極財政政策和穩健的貨幣政策來(lái)應對，展望2023年，對我國經(jīng)濟有舉足輕重影響的房地產(chǎn)和出口依然不容樂(lè )觀(guān)；基建投資固然可以作為逆周期的政策工具，會(huì )繼續保持較快增速，但不能完全對沖房地產(chǎn)和制造業(yè)投資增速的下行。

眾所周知，經(jīng)濟靠投資、消費和出口這三駕馬車(chē)來(lái)拉動(dòng)，在2023年投資和出口都趨弱的背景下，要穩住經(jīng)濟大盤(pán)，發(fā)力點(diǎn)應該在消費這駕馬車(chē)上。黨的二十大報告也提出，要“增強消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎性作用”，那么，如何發(fā)揮好消費這一基礎性作用呢？

我認為，提高居民整體收入水平，尤其是中低收入群眾的收入水平顯得非常重要，從政府部門(mén)、企業(yè)部門(mén)和居民部門(mén)這三大部門(mén)的利益分配體制機制改革的角度看，為此提出三條建議：

第一，增加國家財政對居民部門(mén)的支持力度，穩步提高居民部門(mén)可支配收入占GDP的比重。依據國家統計局對居民部門(mén)可支配收入抽樣調查的數據加以匯總，我國居民收入占GDP的比重歷年來(lái)都在45%左右，而全球平均水平大約為60%，這是我國消費對GDP貢獻相對低的主要原因。在最近發(fā)布的《擴大內需戰略規劃綱要（2022—2035年）》中，也提出要“提高勞動(dòng)報酬在初次分配中的比重”。

2020年部分國家居民可支配總收入/GDP

當然，需要說(shuō)明的是，我們居民部門(mén)的實(shí)際可支配收入總額應該高于國家統計局抽樣調查的數據，但被低估的部分收入，應該主要集中在居民部門(mén)的高收入組中，這部分收入對于消費拉動(dòng)的作用有限。

近兩年來(lái)政府通過(guò)減稅、降費或退稅的方式來(lái)改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，支持企業(yè)發(fā)展，實(shí)際上就是政府部門(mén)向企業(yè)部門(mén)轉移收入。從目前看，盡管這一方式取得了明顯效果，但仍難以從根本上扭轉“需求收縮”和“預期轉弱”的狀況，說(shuō)明“授人以漁”的方式，受到了“魚(yú)”（需求）不足的約束。不妨采取“放水養魚(yú)”的方式，即政府部門(mén)向居民部門(mén)轉移收入。

可以通過(guò)三種方式來(lái)進(jìn)行收入轉移，一是定向轉移，即定向給低收入群體進(jìn)行轉移支付，如增加低保人群收入補貼，確保他們不返貧。二是提高社會(huì )保障水平，如用財政資金加大填補社保第一支柱缺口的力度，同時(shí)也進(jìn)一步擴大企業(yè)年金、職業(yè)年金和個(gè)人養老金等的二、三支柱的體量；繼續推進(jìn)教育、醫療體制的改革，降低老百姓在教育和醫療方面的負擔。三是實(shí)現普惠制，考慮到地方財政的困難，建議2023年中央財政發(fā)行1.5萬(wàn)億元特別國債，向全體公民發(fā)放消費券，規模不低人均1千元。

根據過(guò)往地方政府發(fā)行消費券對消費拉動(dòng)的經(jīng)驗數據，一般乘數在3-4倍左右，即100元的消費券花費，可以帶來(lái)300-400元的消費額，那么，1.5萬(wàn)億元的消費劵，能帶來(lái)4.5-6.0萬(wàn)億元的消費額呢？即便按4.5萬(wàn)億元計算，將使得2023年的社會(huì )消費品零售總額多增長(cháng)10%以上，完全可以彌補出口增速下行的缺口，且不足以增加通脹壓力，同時(shí)也有利于穩增長(cháng)目標的實(shí)現。

第二，多渠道增加居民的財產(chǎn)性收入，提高居民的消費底氣。二十大報告提出，探索多種渠道增加中低收入群眾要素收入，多渠道增加城鄉居民財產(chǎn)性收入。今年以來(lái)，隨著(zhù)全國房?jì)r(jià)的普遍回落，居民部門(mén)的財產(chǎn)性收入將顯著(zhù)減少。為此，一方面要多管齊下，穩房?jì)r(jià)、穩地價(jià)、穩預期，另一方面，為居民部門(mén)提供新的增加財產(chǎn)性收入的渠道，即從過(guò)去主要從房地產(chǎn)投資獲得財產(chǎn)性收入，轉向從增加金融資產(chǎn)配置上獲得財產(chǎn)性收入。這就需要在政策支持資本市場(chǎng)發(fā)展，在當前權益類(lèi)資產(chǎn)的估值水平總體偏低的情況下，守住不發(fā)生系統性風(fēng)險的底線(xiàn)，同時(shí)積極鼓勵機構投資者的長(cháng)期資金入市，在高水平開(kāi)放政策下提高外資的入市比例。

而在《擴大內需戰略規劃綱要》中也提出，完善股份制企業(yè)特別是上市公司分紅制度。完善股票發(fā)行、信息披露等制度，推動(dòng)資本市場(chǎng)規范健康發(fā)展。創(chuàng )新更多適應家庭財富管理需求的金融產(chǎn)品，增加居民投資收益。探索通過(guò)土地、資本等要素使用權、收益權增加中低收入群體要素收入。

第三，積極倡導第三次分配，改善居民部門(mén)內部的收入結構，提高中低收入群體的收入占比。我國居民收入結構中，高收入群體的收入占比過(guò)高現象長(cháng)期存在，從國家統計局公布的數據看，占總人口前20%的高收入組的人均水平超過(guò)后20%低收入組十倍以上，故發(fā)展社會(huì )慈善事業(yè)、鼓勵富裕階層捐款非常必要。我國目前社會(huì )捐款規模占GDP的比重與全球平均水平相比，差距非常大，故發(fā)展空間也很大。如數據顯現，2021年，我國社會(huì )捐贈占GDP的比重為0.2%，美國則達到2.3%。通過(guò)促進(jìn)第三次分配規模不斷擴大的方式，可以提高中低收入群體的收入水平，從而促進(jìn)消費。

總之，增加中低收入群體的收入水平，在防疫政策優(yōu)化的背景下，不僅能夠改變需求收縮的現狀，還可以提振信心、扭轉預期轉弱局面。國家把更多的財政資源向居民部門(mén)傾斜，比向企業(yè)部門(mén)傾斜更符合底層邏輯，更有利于穩增長(cháng)的可持續性。目前，我國的資本形成對GDP的貢獻仍在40%左右，大約是全球平均水平的兩倍，未來(lái)要實(shí)現“把擴大消費擺在優(yōu)先位置”的目標，建議未來(lái)最終消費對GDP的平均貢獻上升至65-70%左右，資本形成對GDP的平均貢獻下降至25-30%左右。

本文作者：李迅雷，來(lái)源：李迅雷金融與投資 (ID:lixunlei0722)，華爾街見(jiàn)聞專(zhuān)欄作者，原文標題：《如何把擴大消費擺在優(yōu)先位置？》

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