2022年在各國央行為抗擊通脹的密集加息中落幕。

股市和債券都遭遇了始料未及的“暴擊”，資管公司正在努力應對100年以來(lái)最難熬的一年，由于風(fēng)險無(wú)法對沖，資金找不到“避風(fēng)港”，多數以股票和固定資產(chǎn)為組合的標準投資方式在今年都遭遇了不小的損失。

(資料圖)

根據HFR的數據，股票對沖基金今年平均下跌9.7%，有望創(chuàng )自2008年金融危機以來(lái)最差的年度回報率。

瑞士跨國私人銀行和金融服務(wù)公司Pictet負責人Renaud de Planta稱(chēng)今年是近100年來(lái)財富損失最嚴重的年份之一，許多私人投資者的實(shí)際財富在經(jīng)通脹調整后，損失或將超過(guò)四分之一：

公司管理著(zhù)約6350億美元的資產(chǎn)，拿最簡(jiǎn)單的一個(gè)投資組合——債券和股票來(lái)舉例。今年全球的股票和債券基本都出現了兩位數的跌幅。這兩種資產(chǎn)類(lèi)別通?？梢詫_來(lái)平衡，今年是100年來(lái)財富縮水最嚴重的年份之一。

媒體稱(chēng)，瑞士私人銀行 Lombard Odier 的首席投資官 Stéphane Monier在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，2022 年是自1926 年以來(lái)僅有的三年股票和債券均出現“明顯負回報”的年份。?追蹤全球股市的MSCI世界指數自1月以來(lái)下跌了14%，而彭博固定收益指數下跌也超10%。

根據Asset Risk Consultants (ARC)的研究，通過(guò)跟蹤英國100多家大型資管公司今年以來(lái)的投資回報，截至12月15日，英國資管公司客戶(hù)們的投資組合經(jīng)通脹調整后，平均損失近20%。

ARC表示，撇開(kāi)通漲不看，今年的投資組合平均損失10%，ARC負責人Graham Harrison表示今年的投資者幾乎沒(méi)有避免損失的機會(huì )：

除了能源和大宗商品，幾乎所有類(lèi)別的資產(chǎn)都在下跌，投資者幾乎沒(méi)有避免損失的機會(huì )。

美國債券市場(chǎng)創(chuàng )下了數十年來(lái)的最大跌幅，美國兩年期國債收益率從0.7%飆升至 4.3%，十年期國債收益率已從2021年底的1.5%躍升至超3.8%。今年以來(lái)英國國債漲超250%。沒(méi)有任何預兆，日本央行12月出人意料地轉向，使得日本10年期國債收益率飆升21個(gè)基點(diǎn)至0.467％，為2015年以來(lái)最高。

慘狀也同樣發(fā)生在全球股市，除英國富時(shí)100也累計上漲1.74%，全球發(fā)達市場(chǎng)主要股指均下跌，納斯達克年內累計下跌33.03%，德國DAX跌11.41%，日經(jīng)225跌9.37%，法國CAC40跌8.1%。

基金經(jīng)理們不得不尋找與股票和債券不相關(guān)的資產(chǎn)。Monier表示，從波動(dòng)性中獲益的對沖基金，可以在今年獲得不錯的投資回報率。不少基金經(jīng)理們表示，他們已增持大宗商品，同時(shí)增加黃金在大宗商品的比例。

Monier稱(chēng)，傳統觀(guān)點(diǎn)認為，債券為主的策略在市場(chǎng)低迷期間損失較小。然而，許多以固定收益為主的投資組合今年的表現不如以股票為主的期權投資：

幾十年來(lái)最高的通脹率，以及不斷攀升的利率，對債券來(lái)說(shuō)是一個(gè)特別有問(wèn)題的組合。

媒體分析指出，今年不穩定的情況還要求基金經(jīng)理們花大量的時(shí)間與客戶(hù)面對面，以防止客戶(hù)們恐慌出逃。財富管理公司Stonehage Fleming的CEO Peter McLean稱(chēng)，他們今年與客戶(hù)進(jìn)行了比以往幾年更多的接觸：

我們不得不對發(fā)生的事情、發(fā)生的原因以及將在未來(lái)適當的時(shí)候做出哪些改變進(jìn)行解釋。

通脹的突然飆升給資管公司帶來(lái)了特殊的挑戰，也是他們幾十年來(lái)從未面對過(guò)的挑戰。

而現在，通貨膨脹率仍然接近10%，意味著(zhù)經(jīng)理們2023年的開(kāi)局也將遠遠落后，需要提供更好的業(yè)績(jì)才能實(shí)現收支平衡。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞： 投資組合 基金經(jīng)理 大宗商品