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前美國財政部長(cháng)薩默斯表示，美債市場(chǎng)中“將重返低利率時(shí)代”這一根深蒂固的假設，可能是錯誤的?！爱斘覀冋J識到我們正在進(jìn)入一個(gè)不同類(lèi)型的金融時(shí)代，具有不同類(lèi)型的利率模式時(shí)，這將被銘記為V年”。

薩默斯指出，美債市場(chǎng)的一系列指標以及美聯(lián)儲的長(cháng)期預測都表明，他們普遍認為過(guò)去壓制通脹的因素還存在：

10年期美債收益率過(guò)去三周平均約為3.7%，這與過(guò)去30年的平均值3.89%大體持平。美聯(lián)儲對長(cháng)期實(shí)際聯(lián)邦基金利率的預測中值為0.5%，這其中分為對通脹率2%的預測和對政策利率2.5%的預測。衡量長(cháng)期通脹預期的指標——美國10年期盈虧平衡利率，略高于2%。

然而事實(shí)上是，發(fā)生了一系列轉變，新冠疫情前的那種長(cháng)期停滯模式，不會(huì )回來(lái)。“就像那些在第二次世界大戰期間預測戰爭結束后，我們將回到長(cháng)期停滯和低利率經(jīng)濟一樣，結果證明他們是錯的?！?/p>

薩默斯列舉了一系列基本面上的變化：

財政赤字和政府債務(wù)負擔可能會(huì )持續擴大，部分原因是國家安全支出增加。隨著(zhù)努力讓生產(chǎn)回到美國并提高供應鏈的彈性，投資支出也可能會(huì )增加。全球向新能源的轉型，會(huì )減少存款。新興市場(chǎng)的工人加入全球經(jīng)濟這一有助于抑制通脹的力量，現在已經(jīng)結束。不確定性增加，投資者可能會(huì )要求更高的風(fēng)險溢價(jià)。

基于事實(shí)和市場(chǎng)預期的差距，薩默斯認為，2023年市場(chǎng)可能會(huì )出現動(dòng)蕩。

同日，美國公布了12月非農就業(yè)報告，12月非農新增22.3萬(wàn)人超預期，時(shí)薪顯著(zhù)降溫，創(chuàng )2021年8月以來(lái)新低。對此，薩默斯表示，工資增長(cháng)放緩的證據“令人鼓舞”，就業(yè)擴張的力度進(jìn)一步證明美國經(jīng)濟衰退的時(shí)間已被推遲。

不過(guò)，薩默斯仍然對美國經(jīng)濟能夠軟著(zhù)陸表示懷疑。他指出軟著(zhù)陸是希望戰勝經(jīng)驗，他不確定持續的強勢是否指向更軟的著(zhù)陸，還是在事情重新平衡時(shí)指向更硬的著(zhù)陸。

薩默斯重申了他對美聯(lián)儲過(guò)去幾個(gè)月的鷹派立場(chǎng)的贊揚。他還表示，美聯(lián)儲應貫徹其進(jìn)一步加息，并在一段時(shí)間內維持高利率以抑制通脹的信號。

薩默斯是美國高通脹的吹哨人，他是最早一批預計通脹不是暫時(shí)的知名經(jīng)濟學(xué)家。他去年底曾表示，鑒于美國經(jīng)濟依然強勁，為了控制通脹，美聯(lián)儲可能要加息到6%以上。這遠高于美聯(lián)儲12月時(shí)對聯(lián)邦基金利率在今年的預期中位數5.1%。

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