2022年對“木頭姐”（Cathie Wood）來(lái)說(shuō)無(wú)疑是難熬的，其方舟基金Ark Investment Management旗下的九只交易所交易基金（ETF）已經(jīng)損失近500億美元資產(chǎn) ，旗艦Ark Disruptive Innovation ETF（ARKK）今年總虧損接近67%，成為美國市場(chǎng)230多只活躍交易的多元化ETF中跌幅最大的一個(gè)，超標普500跌幅3倍。

木頭姐被嚇到了嗎？沒(méi)有。木頭姐準備改變其投資理念嗎？也沒(méi)有。

近日，木頭姐在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，對于去年的收益狀況她并不驚訝，現在她正在加倍押注去年受到重創(chuàng )的成長(cháng)型股票，包括特斯拉，這些公司作為行業(yè)變革的先行者，應該從更長(cháng)遠的角度來(lái)看，給他們更多時(shí)間。

(資料圖片僅供參考)

2023年伊始，因特斯拉交付量疲軟，大量投資者恐慌出逃時(shí)，但木頭姐增持了特斯拉的頭寸。媒體稱(chēng)，現在木頭姐已將基金的持倉量削減至30只，是其2021年持倉量的一半。

晨星分析師Robby Greengold表示，Wood并不重視風(fēng)險管理，持有的股票相對較少，會(huì )使其投資組合承擔更大的風(fēng)險。

回顧過(guò)去，木頭姐認為2021年以前的成績(jì)，足以讓她“傲視群雄”，這樣的成績(jì)也證明了她投資理念的正確；展望未來(lái)木頭姐稱(chēng)應該給特斯拉、ZOOM等優(yōu)質(zhì)科技公司更長(cháng)的時(shí)間，投資周期起碼5年，因此對于當下的得失，她“不以為然”。

過(guò)去的成績(jì)給了“木頭姐”勇氣

2020年疫情期間，木頭姐以“梭哈”科技股的方式一戰成名，被稱(chēng)為“女版巴菲特”。

華爾街見(jiàn)聞此前提及，因積極投資于創(chuàng )新型科技股，木頭姐管理的明星基金產(chǎn)品ARKK從2014年創(chuàng )立至2020年底漲幅超過(guò)600%，資產(chǎn)規模從十幾億美元升至六百多億美元，使其名聲大噪。同時(shí)期巴菲特管理的伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）的A基金僅漲了約80%。

與巴菲特投資理念截然不同，Wood一直以來(lái)都在嘗試擺脫價(jià)值陷阱，堅持做空價(jià)值股并增持顛覆性創(chuàng )新公司的投資理念。她認為一些公司利用資產(chǎn)負債表支付股息和回購股票來(lái)迎合短期投資者，但這些公司在創(chuàng )新上的投資不夠多。

在2021年年度投資報告中，木頭姐帶領(lǐng)團隊提出了15個(gè)宏大而前景廣闊的投資主題，涉及的領(lǐng)域除比特幣、電動(dòng)汽車(chē)、無(wú)人駕駛之外，還包括深度學(xué)習、新一代基因測序、數據中心再創(chuàng )造、虛擬世界等。

木頭姐稱(chēng)，她堅信，他們正投資于所有破壞傳統世界秩序的顛覆者，五年后這些公司將成為未來(lái)的贏(yíng)家。Wood在采訪(fǎng)中表示：

技術(shù)創(chuàng )新將會(huì )驅動(dòng)一段持續的通貨緊縮時(shí)期，當市場(chǎng)的風(fēng)險情緒減弱后，投資經(jīng)理及分析師自然就會(huì )撤出這些股票。我準備做空在基準指數中權重較重的股票。

但2021年2月下旬開(kāi)始，科技成長(cháng)類(lèi)股票走勢逐漸疲軟，木頭姐的ARKK的基金收益也迎來(lái)下跌和長(cháng)期調整。投資者們傾向于認為，美股正處泡沫之中，但木頭姐再三強調，她投資的科技股“離泡沫遠得不能再遠了”。

不存在“泡沫”，上漲需要時(shí)間

在2021年發(fā)布的展望中，木頭姐稱(chēng)，對于現在的科技企業(yè)的創(chuàng )新已有了切實(shí)的市場(chǎng)需求，并非概念，二十世紀末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫不會(huì )重現：

與互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前市場(chǎng)的“歡欣鼓舞”相比，當前的美股投資者行為要穩重和謹慎得多。當前的市場(chǎng)負面情緒反而是一種“反信號”，悲觀(guān)情緒越是日益增長(cháng)，越代表股市可能會(huì )進(jìn)一步上漲，在沒(méi)有泡沫存在的情況下，這是個(gè)好事情。

木頭姐強調她會(huì )利用波動(dòng)，將投資組合集中于最有信心的股票，依舊是以“創(chuàng )新型”股票為主，這些公司有望在未來(lái)五到十年內加速改變人類(lèi)生活，以五年的投資期限看，將會(huì )產(chǎn)生3-5倍的投資收益：

投資人已經(jīng)對可能出現風(fēng)險非常重視。因此，以五年的投資期限看，未來(lái)Ark關(guān)注的五大領(lǐng)域，DNA測序、機器人技術(shù)、能源存儲、人工智能和區塊鏈技術(shù)，將會(huì )產(chǎn)生3-5倍的投資收益。

Wood在最近的采訪(fǎng)中說(shuō)，投資人們希望她將策略策略一以貫之的進(jìn)行下去：“當投資人們愿意投資我們的策略時(shí)，意味著(zhù)他們正在尋找純粹的創(chuàng )新，他們不愿意跟著(zhù)主流和通識的投資策略走?！?

當晨星分析師Robby Greengold表示，Wood并不重視風(fēng)險管理，使其投資組合承擔更大的風(fēng)險時(shí)，Wood回應稱(chēng)這樣的看法并不正確，風(fēng)險管理對他們來(lái)說(shuō)非常重要：

我們有許多不同的團隊專(zhuān)注于風(fēng)險管理。與傳統收益相比，調整收益可以更很合理地描繪公司的增長(cháng)軌跡。

木頭姐稱(chēng)，投資者也自己可以通過(guò)在基金大幅上漲后賣(mài)出來(lái)自己管理風(fēng)險，有時(shí)她也會(huì )鼓勵投資者們這樣做。

同時(shí)，對與2022年的市場(chǎng)，木頭姐承認她在宏觀(guān)方面犯了一些錯誤。她認為，自2021年資金見(jiàn)頂以來(lái)，ARK團隊沒(méi)有預料到兩件事：沒(méi)想到供應鏈問(wèn)題會(huì )持續這么久，也沒(méi)有預料俄烏沖突推升大宗商品價(jià)格。

但木頭姐稱(chēng)她認為，今年通脹將比預期更快的速度下降，甚至有些指標會(huì )陷入通貨緊縮，木頭姐解釋稱(chēng)：

美國自2022年初開(kāi)始一直處于衰退之中，石油等大宗商品的價(jià)格一直在寫(xiě)跌，二手車(chē)、房屋和現在的消費品的價(jià)格也在下降。通貨膨脹率的下降會(huì )比預期快得多。

她認為，這一切的發(fā)生將迫使美聯(lián)儲改變路線(xiàn)：

我們的想法是，美聯(lián)儲在緊縮方面做得過(guò)頭了，隨著(zhù)通脹率在（2023 年）的某個(gè)時(shí)候降至2%以下，政策將出現180度的大轉彎。

屬于“顛覆性創(chuàng )新”的時(shí)代要到了

木頭姐表示，不斷上升的通脹使ARK投資的股票下跌。當利率攀升時(shí)，投資者往往傾向于更穩定的投資，價(jià)值股得到了投資者們的青睞，但隨著(zhù)利率的急劇下降會(huì )讓他們的成長(cháng)創(chuàng )新股再次得到關(guān)注。

同時(shí)，Wood認為科技創(chuàng )新和醫療的快速更迭并沒(méi)有消失，屬于“顛覆性創(chuàng )新”的時(shí)代即將到來(lái)：

創(chuàng )新從來(lái)沒(méi)有停止，現在僅僅是未來(lái)5到10年的預演。

去年12月時(shí)候，Wood指出當下“顛覆性創(chuàng )新”領(lǐng)域沒(méi)有被有效估值，且被低估了。她表示：

我們所投資的公司，只是犧牲短期利潤，以獲取一些創(chuàng )新平臺未來(lái)實(shí)現指數級增長(cháng)和高利潤的機會(huì )。

華爾街見(jiàn)聞此前提及，盡管2021年木頭姐的業(yè)績(jì)就不太理想，但ARKK在那一年仍吸引了超過(guò)7000萬(wàn)美元的凈流入。同時(shí)，根據知名零售經(jīng)紀公司W(wǎng)ebull Financial LLC的數據顯示，2022年投資者繼續向ARKK凈注入資金，但持有該基金的賬戶(hù)數量正在不斷減少，已降至年內最低水平。

或許是曾經(jīng)創(chuàng )紀錄的收益讓木頭姐可以多獲得幾次機會(huì )證明自己，又或許是足夠多的“粉絲”能夠支撐她看看“顛覆性創(chuàng )新”是否真的會(huì )到來(lái)。

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