全球市場(chǎng)在2023伊始出現逆轉，曾經(jīng)被投資者追捧的美國資產(chǎn)降溫，非美資產(chǎn)登上舞臺中央。

高盛策略師Cecilia Mariotti在1月17日的一份報告中指出，今年前兩周，美國股票出現了約50億美元的外流，與此同時(shí)，歐洲、中國和其他新興經(jīng)濟體市場(chǎng)正在獲得資金流入。

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此后，在1月18日達沃斯世界經(jīng)濟論壇上，高盛CEO大衛·所羅門(mén)接受采訪(fǎng)時(shí)表示，美國和歐洲的經(jīng)濟狀況看起來(lái)都比前幾個(gè)月好，軟著(zhù)陸的可能性在上升。

Mariotti援引EPFR Global和Haver Analytics的數據表示，自近一年前俄烏沖突以來(lái)，歐洲股票基金首次出現資金流入，這表明投資者正在關(guān)注美國以外的機會(huì )。美國銀行本周的最新基金經(jīng)理調查顯示，投資者減持美國股票的比例達到2005年以來(lái)的最高水平。

以美元計算，歐元區股市自9月底以來(lái)上漲了38%，迎來(lái)了有史以來(lái)最好的新年開(kāi)局。與此同時(shí)，歐元區的投資級融資在同一時(shí)期領(lǐng)先于美國6個(gè)百分點(diǎn)，歐元兌美元匯率上漲了10%。

Mariotti表示，大宗商品價(jià)格下跌和通脹降溫跡象在更大范圍內提振了市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒，推動(dòng)高盛自年初以來(lái)的風(fēng)險偏好指標轉為正值。她認為，有理由相信非美國資金流動(dòng)將“更有意義地加速”：

我們可能正處于地區股票基金流動(dòng)的轉折點(diǎn)。因為歷史證明，在美元達到峰值之后，地區多元化更具價(jià)值。

高盛稱(chēng)，歐洲經(jīng)濟復蘇背后的主要推動(dòng)力是暖冬，這降低了天然氣的價(jià)格，緩解了投資者對歐洲能源危機的擔憂(yōu)。中國需求的回暖也非常關(guān)鍵，對于歐洲，中國也是一個(gè)至關(guān)重要的市場(chǎng)。

摩根大通私人銀行投資策略主管Grace Peters表示，當考慮資本成本的情況下，歐洲股票的估值開(kāi)始展現吸引力：

我們經(jīng)歷了2022年，經(jīng)歷了這種巨大的制度轉變，從超低利率的世界轉向有資本成本的世界，估值很重要。

從這個(gè)高度來(lái)看，歐洲的估值看起來(lái)很有吸引力，比標準普爾500指數折價(jià)約30%。因此，盡管最近歐股的表現更勝一籌，我認為這種情況可以繼續下去。

Federated Hermes高級副總裁兼首席股市策略師Philip Orlando指出，美元走軟有利于美國以外的經(jīng)濟體，同時(shí)也會(huì )提高它們以美元計算的回報率：

隨著(zhù)美聯(lián)儲開(kāi)始放慢加息步伐，美元相對于日元、英鎊和歐元走弱，意味著(zhù)大宗商品價(jià)格將開(kāi)始改善。從歷史上看，美元匯率與大宗商品價(jià)格成反比，當美元走弱而大宗商品價(jià)格走強時(shí)，新興市場(chǎng)往往表現更好。

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