華爾街見(jiàn)聞最近提到，上周美國商品期貨交易委員會(huì )（CFTC）公布的周報顯示，做空美國WTI原油的合約數劇減，創(chuàng )2016年以來(lái)將近七年最大降幅，這意味著(zhù)，許多此前押注油價(jià)將下跌的交易員在平倉。

能源業(yè)高級市場(chǎng)分析師John Kemp新近指出，在上周日OPEC+宣布減產(chǎn)震驚市場(chǎng)前，油市的投資者就開(kāi)始回補空頭倉位。他認為，

“減產(chǎn)的規模和出其不意的因素可能是為了強化空頭回補的熱潮、提振信心，并吸引更多看漲的投資者重返市場(chǎng)?！?/p>

(資料圖)

OPEC+宣布減產(chǎn)前披露的CFTC和ICE期貨數據顯示，在截至3月28日的七天內（下稱(chēng)上周），對沖基金和其他基金經(jīng)理買(mǎi)入歐美市場(chǎng)六種最重要的石油期貨和期權合約共計約合6100萬(wàn)桶。

這已經(jīng)體現了對沖基金投資的大轉向。因為在那之前兩周，基金經(jīng)理合計賣(mài)出2810萬(wàn)桶，創(chuàng )將近六年最快拋售速度。

上周的大部分買(mǎi)盤(pán)主要來(lái)自此前看跌的空頭頭寸平倉、規模約4800萬(wàn)桶，而不是新建多倉1300萬(wàn)桶。

上周的買(mǎi)盤(pán)集中在NYMEX 和 ICE WTI（買(mǎi)入4900萬(wàn)桶）、美國汽油（買(mǎi)入1400萬(wàn)桶）、美國柴油（買(mǎi)入500萬(wàn)桶）和歐洲柴油（買(mǎi)入100萬(wàn)桶），此外，布倫特原油被凈拋售900萬(wàn)桶。

上周，NYMEX 和 ICE WTI 的空頭頭寸被削減5100 萬(wàn)桶，但實(shí)際上，多頭頭寸并沒(méi)有增加，還略有減少200 萬(wàn)桶。

基金經(jīng)理似乎已經(jīng)得出結論， 3月17日跌破67美元/桶創(chuàng )15個(gè)月新低后，WTI原油價(jià)格已經(jīng)達到底部，短期內不太可能進(jìn)一步下跌。

之前的上上周，WTI的倉位已變得極為看跌油價(jià)，給大幅空頭回補的油價(jià)反彈做好了準備。截至3月21日，對沖基金的WTI的凈頭寸減少至僅5600萬(wàn)桶，為2016年2月以來(lái)最低水平，并且單周規模低于2013年以來(lái)99%的周。

3月21日，基金的WTI多倉與空倉之比為1.39：1，創(chuàng )2016年8月以來(lái)新低，僅高于2013年來(lái)2%的周。

WTI的頭寸劇減、趨向下行，為媒體報道更偏看多、或者至少看跌情緒減弱時(shí)油價(jià)強勁反彈創(chuàng )造了條件。在OPEC+宣布要減產(chǎn)前，看跌的空倉集中扎堆、以及看漲的多頭缺乏看來(lái)都鼓勵了至少部分基金經(jīng)理，在預期的反彈到來(lái)前獲利，落袋為安。

因此，有評論認為，OPEC+的減產(chǎn)將很快引發(fā)更多的空頭回補。這可能就是OPEC+決定減產(chǎn)的一個(gè)動(dòng)機。他們周日宣布減產(chǎn)行動(dòng)，就可以經(jīng)過(guò)雙休周一恢復交易時(shí)最大限度地發(fā)揮減產(chǎn)的威力。

天然氣方面，在Freeport LNG的液化天然氣（LNG）出口接收站全面重啟后，基金經(jīng)理對美國天然氣價(jià)格前景的悲觀(guān)情緒有所減輕?；鸬奶烊粴馄谪浐推跈鄡纛^寸八周內第七周增加。

在截至3月28日的上周，基金合計買(mǎi)入約合2370億立方英尺天然氣，1月31日以來(lái)合計買(mǎi)入規模達到1.011萬(wàn)億立方英尺。

基金經(jīng)理仍持有500億立方英尺的空頭頭寸，規模高于2010年以來(lái)70%的周水平，較1月末的1.061萬(wàn)億立方英尺明顯減少，當時(shí)高于2010年來(lái)93%的周水平。

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