正在成都召開(kāi)的“春糖”熱鬧異常，可白酒股們一點(diǎn)也不給面子。

4月7日至12日，20家A股白酒企業(yè)中，至少17家連跌3天，市值合計蒸發(fā)超過(guò)2500億元。

(資料圖片)

熱和冷的巨大反差之下，究竟釋放出了什么信號？

3天蒸發(fā)2500億

成都春糖會(huì )熱鬧開(kāi)場(chǎng)，白酒股在資本市場(chǎng)的表現，卻沒(méi)有給這場(chǎng)行業(yè)盛會(huì )留足面子。

4月7日至12日，20家A股白酒企業(yè)中，至少17家連跌3天，市值合計蒸發(fā)超過(guò)2500億元。

昨日，貴州茅臺跌破1700元大關(guān)，創(chuàng )下年內新低。10日至12日累計下跌5.5%， 974億市值灰飛煙滅。

龍頭尚且如此，其他“小老弟”們更是扛不住。五糧液、瀘州老窖3日累計跌7.17%和6.47%，蒸發(fā)市值約328.48億元、210.64億元。

中小酒企中，跌幅最大的應該是迎駕貢酒，3日累計下跌11.21%，蒸發(fā)市值33.28億元。

讓人意外的是，*ST皇臺不跌反漲，3天累計漲了2%。這家始終在保殼線(xiàn)上掙扎的西北區域酒企，居然走出了一波獨立行情。

中證白酒（399997）指數，從10日收盤(pán)16063.67點(diǎn)降至12日收盤(pán)的15351.87點(diǎn)，累計跌幅6.18%。

截至12日，白酒概念板塊近一周跌2.67%，近一月跌4.17%。

業(yè)績(jì)冰火兩重天

2022年白酒行業(yè)動(dòng)靜不小，新國標實(shí)施、華潤先后入主金種子和金沙窖酒，貴州茅臺新拓展直營(yíng)渠道i茅臺，行業(yè)一片熱鬧。

這一年，各大上市白酒企業(yè)績(jì)飄紅，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、舍得酒業(yè)等業(yè)績(jì)增速均超兩位數，老白干甚至增長(cháng)達77%，讓外界看到白酒消費復蘇的跡象。

順鑫農業(yè)、海南椰島和金種子的虧損，基本都在意料之中。

2022年，順鑫農業(yè)白酒業(yè)務(wù)收入81.09億元，同比下降超過(guò)20%。這有外部因素的影響，但根源還是在于產(chǎn)品低端化的問(wèn)題。該公司白酒收入中，有75%來(lái)自低檔白酒產(chǎn)品，這類(lèi)產(chǎn)品單價(jià)低于10元/500ml；公司中檔酒定價(jià)在10元至50元，去年收入13.56億元，同比增長(cháng)4%；50元為高檔酒，去年收入6.73億元，同比下降35.22%。

海南椰島的虧損已是家常便飯，預計2022年歸母凈利潤為-1.2億元至-1億元，近7年中5年業(yè)績(jì)?yōu)樨摗?/p>

公司戰略搖擺不定，導致旗下老牌保健酒椰島鹿龜酒，錯失了發(fā)展機遇。這兩年，公司合縱連橫加碼白酒，推出貴臺想沾點(diǎn)醬酒的光?？上?，銷(xiāo)售情況并不理想。

金種子在今年4月迎來(lái)新掌門(mén)人謝光明，在華潤系支持下，亟待打一個(gè)翻身仗。

作為一家曾與古井貢酒、迎駕貢酒及口子窖規模相當的徽酒，金種子賣(mài)酒居然能虧損，真的讓人無(wú)法理解。在2020年成功扭虧后，2021年再次陷入虧損泥潭，2022年虧損進(jìn)一步擴大至1.75億元-1.95億元。

高端戰略未見(jiàn)成效、低端產(chǎn)品受擠壓；省內萎縮、省外開(kāi)發(fā)不力，金種子已被擠到了墻角。2021年，公司在安徽省內市占率僅2%，遠低于古井貢酒的27%、口子窖的14%和迎駕貢酒的11%。

“春糖”低于預期？

今年的春糖會(huì )，是2019年以來(lái)規模最大的一次，廠(chǎng)商鱗次櫛比，就連展館周邊的酒店住宿價(jià)格至少漲了一倍。

成都春糖會(huì )一直有著(zhù)白酒行業(yè)晴雨表之稱(chēng)，簽約訂單的多寡，可映射消費市場(chǎng)。從現場(chǎng)反饋的情況來(lái)看，經(jīng)銷(xiāo)商們簽約相當謹慎，這多與白酒庫存高企不無(wú)關(guān)系。

白酒企業(yè)一般先款后貨，經(jīng)銷(xiāo)商手里的貨，市場(chǎng)好時(shí)不愁賣(mài)，一旦消費乏力，就會(huì )形成渠道庫存。

白酒企業(yè)的壓力同樣不小。從朱偉等行業(yè)大佬的發(fā)言可見(jiàn)，今年以來(lái)白酒的動(dòng)銷(xiāo)并不樂(lè )觀(guān)。上半年市場(chǎng)發(fā)力的重點(diǎn)還是在于清理庫存，所以，經(jīng)銷(xiāo)商們再三觀(guān)望，也在情理之中。

在盛初咨詢(xún)王朝成看來(lái)，白酒行業(yè)即將進(jìn)入銷(xiāo)量負增長(cháng)、收入低增長(cháng)或0增長(cháng)，以及利潤低增長(cháng)的時(shí)代。

他直白的發(fā)言，馬上被市場(chǎng)解讀為利空，加重了中小投資者對白酒行業(yè)的悲觀(guān)情緒。

這只不過(guò)是公開(kāi)戳破了一層窗戶(hù)紙。2017年至2022年，國內白酒產(chǎn)量接近腰斬，規模以上酒企減少600家以上，資源向頭部酒企集中，中小酒企度日艱難。

據東亞前海證券研報，前十名白酒企業(yè)市場(chǎng)份額從2019年的41%增至2021年的49.7%，龍頭企業(yè)有望獲得更大的市場(chǎng)份額。

隨著(zhù)白酒行業(yè)進(jìn)入存量市場(chǎng)，頭部酒企通過(guò)推出高端產(chǎn)品、提價(jià)等方式，可以獲得超預期的收入增長(cháng)。與此同時(shí)，還死死盯住了中低端市場(chǎng)。今年以來(lái)，茅臺集團、洋河股份和古井貢酒，先后推出百元價(jià)格帶的白酒產(chǎn)品，讓一眾中小酒企卷無(wú)可卷。

本文作者：楊偉，來(lái)源：斑馬消費，原文標題：《白酒股3天蒸發(fā)2500億迎“春糖”》

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞：