5月4周四美股盤(pán)后，市值2.6萬(wàn)億美元的全球最大上市公司、消費電子與科技巨頭蘋(píng)果發(fā)布了第二財季財報（2023自然年第一季度業(yè)績(jì)），這也是明星科技股本次財報季的終結篇章。

蘋(píng)果一季度營(yíng)收948.4億美元，高于預期的926億美元，“拳頭產(chǎn)品”iPhone營(yíng)收513.3億美元，高于預期且同比不降反升，服務(wù)收入再創(chuàng )新高，美股盤(pán)后一度漲近3%，隨后漲幅收窄。

(資料圖)

周四蘋(píng)果盤(pán)初跌近2%后收跌1%，報165.79美元，從上周五所創(chuàng )的逾八個(gè)月新高連跌四日，但今年累漲超27%，同期標普500指數累漲6%，蘋(píng)果作為成分股的道指年內轉跌，納指累漲近15%。

華爾街看好該股，FactSet統計覆蓋該公司的41位分析師中，有32人（占比78%）評級為“買(mǎi)入”，7人評級“持有”，只有2人建議“賣(mài)出”，平均目標價(jià)為172.22美元。

四年里首次營(yíng)收連續兩個(gè)季度同比下滑，iPhone收入創(chuàng )第二財季最高，服務(wù)收入再新高

蘋(píng)果第二財季總營(yíng)收948.4億美元，高于分析師預期的926億美元，較上年同期創(chuàng )下的歷史營(yíng)收最高973億美元下降了2.5%，公司原本預警會(huì )同比跌約5%。

這是蘋(píng)果連續第二個(gè)季度錄得收入同比下滑，為2019年3月以來(lái)首次，第一財季收入曾為2019年來(lái)首次同比下滑，也是2016年以來(lái)的六年季度跌幅最大。

第二財季的EPS為調整后每股收益1.52美元，與上年同期持平，高于預期的1.43美元。凈利潤241.6億美元，同比降超3%。毛利率44.3%，高于預期的44.1%和上年同期的43.7%。

蘋(píng)果營(yíng)收和盈利超預期，主要得益于“拳頭產(chǎn)品”iPhone智能手機的銷(xiāo)售收入同比不降反升，并創(chuàng )下自然年一季度的公司歷史最高，以及另一收入增長(cháng)引擎“服務(wù)業(yè)務(wù)”收入再創(chuàng )新高。

當季iPhone銷(xiāo)售額513.3億美元，顯著(zhù)高于預期的489.7億美元，同比增1.5%，市場(chǎng)原本預期會(huì )同比下跌3%。蘋(píng)果CEO庫克也稱(chēng)，“相對市場(chǎng)數據而言，iPhone收獲了相當不錯的季度表現?！?/p>

據數據提供商IDC估計，今年一季度全球智能手機出貨量下降了14%且連續第五個(gè)季度下滑。有分析稱(chēng)，這說(shuō)明過(guò)去幾年阻礙該產(chǎn)品增長(cháng)的零部件短缺和供應鏈問(wèn)題終于得到緩解。

去年四季度（即蘋(píng)果2023財年第一財季所在的年末重磅節假日購物期），iPhone銷(xiāo)售額曾同比跌8%，為2020年三季度來(lái)首次同比回落，主要由于報告期內的高端旗艦手機生產(chǎn)被疫情中斷。

目前，iPhone仍是蘋(píng)果最大的收入來(lái)源，占2023財年第二財季總營(yíng)收的54%，但低于上一季度的占比56%。同時(shí)，服務(wù)業(yè)務(wù)在第二財季收入209.1億美元，占總營(yíng)收比重升至22%。

蘋(píng)果的第二財季服務(wù)收入創(chuàng )下公司歷史最高，環(huán)比增0.7%，至少連續兩個(gè)季度都創(chuàng )新高，同比增5.5%，但小幅低于分析師預期的211.1億美元，上年同期的服務(wù)收入曾大漲17%。據Visible Alpha統計，若服務(wù)收入同比增約6%，將是至少自2017財年第一財季以來(lái)的第二低增長(cháng)率。

值得注意的是，最近幾個(gè)季度包括App Store、流媒體訂閱、產(chǎn)品保修和來(lái)自谷歌等搜索引擎許可收入的蘋(píng)果服務(wù)增速降至個(gè)位數百分比，雖然表明該公司利潤率最高的業(yè)務(wù)仍在繼續增長(cháng)，但也令投資者越發(fā)擔心被視為“消費者需求現行指標”的服務(wù)增長(cháng)放緩。上一季度的服務(wù)收入同比增6.4%，曾創(chuàng )蘋(píng)果年末節假日購物季歷史上的同比增幅最低值。

Mac電腦收入同比跌超31%弱于預期，iPad收入降近13%，可穿戴設備下滑0.7%

其他硬件產(chǎn)品中，第二財季Mac電腦銷(xiāo)售額71.7億美元，低于預期的77.4億美元，同比跌超31%，上年同期曾同比大增14%。

庫克解釋稱(chēng)，造成Mac銷(xiāo)售額不佳的原因有兩個(gè)：“一個(gè)是總體宏觀(guān)經(jīng)濟形勢不振，另外蘋(píng)果與上年同期搭載M1自研芯片的MacBook Pro業(yè)績(jì)對比很困難?！?/p>

據IDC統計，今年第一季度全球個(gè)人電腦出貨量下降了近30%，其中蘋(píng)果產(chǎn)品降幅高達40%。不少消費者在新冠疫情期間已經(jīng)升級購買(mǎi)了新的電腦和手機，還有人因為高通脹或對經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)而削減開(kāi)支，都導致電子產(chǎn)品銷(xiāo)量大幅下滑。

第二財季iPad平板電腦銷(xiāo)售額66.7億美元，基本符合預期的66.9億美元，同比下降12.8%，上年同期曾同比下跌2%。蘋(píng)果年初曾警告稱(chēng)iPad銷(xiāo)量會(huì )部分受到零部件短缺的影響。

包括無(wú)線(xiàn)耳機、智能手表和智能音箱在內的可穿戴設備、家居產(chǎn)品和配件的收入為87.6億美元，高于預期的85.1億美元，但同比下滑0.7%，上年同期曾同比增超12%。

加上手機在內，第二財季蘋(píng)果的硬件產(chǎn)品營(yíng)收739.3億美元，高于預期的719.1億美元，此前華爾街預計硬件產(chǎn)品銷(xiāo)售額會(huì )同比下降7%。但iPhone收入同比轉漲，打破了市場(chǎng)對于“蘋(píng)果將創(chuàng )該公司歷史上首次所有硬件產(chǎn)品線(xiàn)的收入都同比下滑”的預期。

蘋(píng)果大中華區收入同比跌近3%但超預期，包括印度在內的亞太地區同比增15%

分地區來(lái)看，貢獻了蘋(píng)果近五分之一年收入的第三大市場(chǎng)：大中華區收入為178.1億美元，高于市場(chǎng)預期的171.6億美元，同比下滑近3%，環(huán)比跌超25%。

第一大市場(chǎng)美洲地區收入也同比下跌7.7%，日本市場(chǎng)收入同比跌7%，但第二大市場(chǎng)歐洲的收入增近3%，包括印度在內的亞太地區收入同比增15%至81.2億美元。庫克評價(jià)稱(chēng)，印度地區從安卓手機首次切換成iPhone的指標，以及首次購買(mǎi)蘋(píng)果手機的數據“都看起來(lái)非常好”。

今年一季度，蘋(píng)果在印度開(kāi)設工廠(chǎng)來(lái)多元化供應鏈，將制造基地拓展到東南亞之外，有報道稱(chēng)，當季蘋(píng)果在印度創(chuàng )造了近60億美元收入，較2022年的水平增長(cháng)近50%。公司還在新德里和孟買(mǎi)開(kāi)設首家零售門(mén)店，券商Wedbush估計，到2025年印度市場(chǎng)將為蘋(píng)果貢獻年收入200億美元。

同時(shí)，今年一季度的亮點(diǎn)是：銷(xiāo)售額僅次于美洲和歐洲的蘋(píng)果第三大市場(chǎng)大中華區正在強勢復蘇。瑞銀分析師David Vogt發(fā)現，第三方數據顯示iPhone在美國銷(xiāo)量“特別疲軟”，3月份同比下降近4%，歐洲趨勢也不佳，但中國趨勢加速了。華爾街寄希望于今年中國領(lǐng)跑電子產(chǎn)品需求。

券商D.A. Davidson分析師Tom Forte預計，iPhone的中國市場(chǎng)銷(xiāo)量將逆市上升，“從供應鏈和消費者需求的角度來(lái)看，中國經(jīng)濟解除疫情封鎖都對蘋(píng)果公司有利?！比蘔edbush分析師Dan Ives也認為，“中國主要地區的需求明顯上升”有助于推動(dòng)iPhone銷(xiāo)量增長(cháng)，令其收入達標。

蘋(píng)果如期授權900億美元股票回購并提升股息，稱(chēng)AI功能散布在多種蘋(píng)果產(chǎn)品中

與市場(chǎng)預期相符，蘋(píng)果董事會(huì )批準了900億美元的進(jìn)一步股票回購，并將股息提高4%至每股24美分，高于預期的23美分。蘋(píng)果稱(chēng)，第二財季支出230億美元用于股票回購和股息分紅。

公司CFO Luca Maestri指出，與第一財季相比，蘋(píng)果的年度同比經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)有所改善，產(chǎn)生了286億美元的強勁運營(yíng)現金流，并決定連續第十一年提高季度股息。

市場(chǎng)普遍認為，蘋(píng)果會(huì )用大型股票回購授權來(lái)展示對自己股票的信心。在2012至2022年底的十年間，蘋(píng)果用于股票回購的金額超過(guò)5720億美元，在所有公司中位居首位。排名第二的是谷歌母公司Alphabet，過(guò)去十年回購1785億美元股票，其董事會(huì )剛批準了今年700億美元的回購額度。

但蘋(píng)果依舊沒(méi)有給出下一季度的業(yè)績(jì)指引，自2020年以來(lái)，該公司便援引經(jīng)濟不確定性而拒絕提供正規官方展望。有的分析師認為蘋(píng)果在2023自然年第二和第三季度的收入會(huì )繼續下滑，但也有人認為，蘋(píng)果下一季度收入可能同比增2%至847億美元；預計EPS為每股收益1.21美元。

庫克在財報聲明中提到，盡管宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境充滿(mǎn)挑戰，蘋(píng)果服務(wù)收入再創(chuàng )新高，iPhone收入創(chuàng )下3月份所在季度的新高，活躍安裝設備數也再破紀錄。他還稱(chēng)蘋(píng)果暫不考慮大規模裁員。

在財報電話(huà)會(huì )上，蘋(píng)果公司高管提到需要圍繞人工智能（AI）解決大量的問(wèn)題；AI擁有無(wú)限的潛力，AI功能散布在多種蘋(píng)果產(chǎn)品中；將繼續有序地將AI融入設備中。

蘋(píng)果財報為何重要？

鑒于供應改善，投資者高度關(guān)注去年四季度的iPhone 14 Pro高端型號短缺，能否順延推動(dòng)今年一季度的需求增長(cháng)。作為最大消費電子巨頭之一，蘋(píng)果財報能反映出全球高通脹和加息時(shí)期消費者需求的變動(dòng)趨勢，甚至影響到外界揣測的15周年紀念版iPhone 15新機銷(xiāo)售，因而格外重要。

在2022自然年四季度，蘋(píng)果發(fā)布了iPhone 14 Plus和Pro旗艦手機系列、新款智能手表和AirPods Pro、11英寸第四代iPad Pro、12.9英寸的第六代iPad Pro、第十代iPad和第三代Apple TV 4K。

今年一季度，該公司推出了搭載更高級自研M2和M2 Pro芯片的Mac Mini主機、搭載M2 Pro和M2 Max芯片的MacBook Pro筆記本電腦，以及第二代家庭智能音箱HomePod。

市場(chǎng)等待蘋(píng)果今年秋季之前推出的混合現實(shí)頭顯設備，以及外界傳聞秋季推出的15周年紀念版iPhone 15旗艦手機和更新款智能手表Apple Watch。還有人預言可折疊屏iPad推出在即。

華爾街怎么看？

在看漲陣營(yíng)中，摩根大通分析師Samik Chatterjee認為即便蘋(píng)果財報前景疲軟，該公司也能以高利潤率銷(xiāo)售大量設備，符合市場(chǎng)青睞的“避險”定位。

他承認，蘋(píng)果財報后的股價(jià)變動(dòng)可能單純是由下一季度指引推動(dòng)，但該公司在宏觀(guān)經(jīng)濟形勢嚴峻的當下，業(yè)績(jì)下行空間會(huì )比較有限，這一點(diǎn)本身便受到投資者歡迎。若蘋(píng)果預言下季度收入的同比降幅不足5%，便可能被股東們視為“基本面獲勝”：

“由于對全球經(jīng)濟的擔憂(yōu)，投資者年初以來(lái)紛紛涌向蘋(píng)果等大型科技股。在避險情緒持續高漲的當下，對蘋(píng)果股票的興趣可能會(huì )超過(guò)這家iPhone制造商的近期基本面。

更廣泛的投資者群體正轉為防御型持倉，并青睞持有大型科技公司的頭寸，作為對抗重大不利因素的避風(fēng)港，蘋(píng)果恰好符合這種‘逃向安全’的定位。

在‘逃向安全’的思路中，投資者認為擁有大量用戶(hù)群或已安裝設備基數的公司最安全，這些公司與他們運營(yíng)的生態(tài)系統高度相關(guān)，將限制業(yè)績(jì)的預期下行幅度。

具體到蘋(píng)果公司而言，其擁有全球20億部已安裝設備，可以通過(guò)用戶(hù)多元化和這一龐大的基礎來(lái)支持用戶(hù)更換設備所引領(lǐng)的銷(xiāo)量趨勢，進(jìn)而限制銷(xiāo)售下行空間?！?/p>

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