最近一輪銀行集體下降存款利率，是近期銀行板塊上漲的邏輯之一，這有利于降低銀行業(yè)負債端成本。

(相關(guān)資料圖)

而下周一，網(wǎng)傳又一呵護銀行資金成本的政策即將執行。

據多家媒體報道，相關(guān)監管部門(mén)已發(fā)文調整協(xié)定存款和通知存款自律上限，其中國有銀行執行基準利率加10個(gè)基點(diǎn)，其它金融機構執行基準利率加20個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，停辦不需要客戶(hù)操作、智能自動(dòng)滾存的通知存款，存量自然到期。該自律上限調整將自5月15日起執行。

協(xié)定存款是什么？

協(xié)定存款（非協(xié)議存款）是對公（企業(yè)及事業(yè)單位）存款的品種之一，協(xié)定存款內的存款享受兩種利率計息，即基本額度（如10萬(wàn)元或50萬(wàn)元）內的存款按活期利率計息，超過(guò)基本額度的部分按協(xié)定存款利率計息。

協(xié)定存款之前基準利率是1.15%。

通知存款是什么？

通知存款是不固定期限，但存款人必須預先通知銀行方能提取的存款。

通知期限為1日、7日兩種?；鶞世?天0.80%，7天1.35%。

影響如何？

有分析稱(chēng)，這兩種存款并非主流，在銀行存款中占比較低。因為占比低，影響不大，主要是呵護銀行資金成本的信號意義。

光大分析師王一峰發(fā)研報稱(chēng)，2019年以來(lái)，監管部門(mén)在改善銀行負債成本方面作出了一系列努力，政策在改善銀行體系負債成本方面起到了一定效果，但并未未對協(xié)定存款、通知存款等類(lèi)活期創(chuàng )新存款形成有效約束，對公活期存款利率仍然居高不下。

2022年，上市銀行企業(yè)活期存款付息率為1.02%，其中大型銀行為0.96%，股份制銀行為1.19%，分別較2017年上升30和42bp，明顯高于活期存款基準利率。

王一峰此前就預計，存款成本管控仍有后手牌，“類(lèi)活期”存款是重要抓手；預計后續對于存款定價(jià)自律管理包括但不限于：將協(xié)定存款、通知存款等創(chuàng )新類(lèi)活期存款納入自律機制管理?，F階段，對核心定期存款而言，同時(shí)有EPA和MPA進(jìn)行約束，但“類(lèi)活期”存款缺少政策指引，未來(lái)或將對這類(lèi)產(chǎn)品比照活期存款進(jìn)行規范。

王一峰稱(chēng)，2012年以來(lái)活期存款利率未發(fā)生變化，但自2018年開(kāi)始企業(yè)活期存款成本率已升破2013年的高點(diǎn)，并持續走高。測算顯示：若全部企業(yè)活期存款利率降至2013-2018年0.70%左右的平均水平，則上市銀行企業(yè)活期存款成本率加權平均降幅在30bp左右，將提振息差5.5bp左右，影響上市銀行營(yíng)收增速2.3pct。

另外分析稱(chēng)，存款降息還有一層隱藏的含義在于，如果存款利率變得越來(lái)越?jīng)]有吸引力，可能會(huì )降低我國的高儲蓄率，或許能夠借此刺激我國的消費。

對于合力壓降銀行負債成本作用較大

招商證券在周四的研報中表示，目前四大行及招行等協(xié)定存款掛牌利率為0.9%, 低于基準利率。部分中小銀行協(xié)定存款利率為“基準利率+35BP”=1.5%，可能個(gè)別銀行利率較高。從目前來(lái)看，大行協(xié)定存款普遍較基準利率加點(diǎn)不多。

據《21世紀經(jīng)濟報道》之報道協(xié)定存款及通知存款自律上限：國有四大行執行基準利率加10BP，即協(xié)定存款利率上限1.25%；其它金融機構執行基準利率加20BP，即協(xié)定存款利率上限1.35%。

招商證券預計，新規則會(huì )普遍降低中小行協(xié)定存款及通知存款利率，但對大行及部分股份行的影響相對很小；估計協(xié)定存款等規模20-30萬(wàn)億，占總存款比例10%左右，估算新規將降低銀行總存款付息率2BP左右。

但招商證券認為，新規對于規范協(xié)定存款定價(jià)秩序作用較大，減少存款定價(jià)的無(wú)序競爭，合力壓降銀行負債成本。此前，部分銀行的協(xié)定存款和通知存款定價(jià)過(guò)高，對定價(jià)低的銀行產(chǎn)生壓力。

與此同時(shí)，招商證券在報告中寫(xiě)道，壓降存款成本仍是大勢所趨：

壓降存款成本仍是大勢所趨。2018年以來(lái)由于存款定期化，活期存款占比明顯下降，存款付息率有所抬升，2022年A股上市銀行整體存款付息率達2.02%。

與此同時(shí)，貸款收益率大幅下行，22Q4新發(fā)放貸款加權平均利率較18Q1下降了182BP，大幅加劇了銀行息差壓力，使得凈息差顯著(zhù)下行。

2023年經(jīng)濟有所復蘇，進(jìn)一步降低貸款利率的緊迫性不高。但銀行普遍以量補價(jià)，使得貸款價(jià)格戰激烈，貸款利率很難上行。

考慮到存量貸款重定價(jià)等影響，2023年銀行息差壓力增大，控制存款成本成為當務(wù)之急。中小銀行或有動(dòng)力主動(dòng)跟進(jìn)下調存款利率。

長(cháng)期來(lái)看，我們認為，存款利率下行仍是大勢所趨。

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