在“股神”巴菲特的加持下，“日特估”的熱浪席卷全球，國外投資者瘋狂“涌入”并將日本股市推上三十三年新高。華爾街投行們更是高喊：還能漲！

(資料圖)

5月29日周一，美國達成債務(wù)上限協(xié)議和日元走弱進(jìn)一步提振了投資者對日本股市的樂(lè )觀(guān)情緒，日經(jīng)225指數開(kāi)盤(pán)后快速走高，來(lái)到了31000點(diǎn)，創(chuàng )下33年來(lái)的新高。

年初至今，日經(jīng)225指數累計上漲近22%，東證指數年內已累計上漲逾15%。漲幅均超過(guò)了標普500指數（9.97%），在全球主要股指中的表現僅次于納指(31%) 。

高盛策略分析師Kazunori Tatebe和Bruce Kirk在周一發(fā)布的研究報告中寫(xiě)道，海外投資者對日本股票的倉位仍然偏低，日股還有上漲空間。

美國銀行策略師Masashi Akutsu和Tony Lin在最近發(fā)布的報告中指出，創(chuàng )新高的日本股市創(chuàng )新高后并未與基本面脫節，只要公司盈利繼續改善，日本股市還能繼續漲。

美銀預計，東證指數今年將升至2300點(diǎn)，較當前水平再漲7%，并有望進(jìn)一步升至2400點(diǎn)。日經(jīng)225指數將上漲至32500點(diǎn)，較周二的收盤(pán)價(jià)還有4%的上漲空間，若日股進(jìn)入牛市則有望漲到33500點(diǎn)。

摩根大通分析師Rie Nishihara為首的團隊也高呼，日股此次反彈是可持續的，日本經(jīng)濟正擺脫通縮，向適度通脹過(guò)渡。日本經(jīng)濟的結構性變化正是日股上漲之勢或將繼續。

經(jīng)濟基本面讓全球刮起“日特估”旋風(fēng)

分析師們認為，從近期公布的宏觀(guān)數據來(lái)看，日本的經(jīng)濟、通脹和薪資確實(shí)正駛入良性軌道。

華爾街見(jiàn)聞此前分析稱(chēng)，日本的CPI久違地摸到了4%，突破多年來(lái)無(wú)法實(shí)現的2%通脹目標，通縮戰斗迎來(lái)曙光。

更重要的是，工資價(jià)格開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)良性增長(cháng)循環(huán)。日本總務(wù)省今日發(fā)布的數據顯示，日本4月失業(yè)率從上月的2.8%降至2.6%，為三個(gè)月來(lái)首次下降，這或將推動(dòng)工資上漲，并為可持續通脹目標提供支撐。

日本央行在最新的季度報告中援引日本工會(huì )聯(lián)合會(huì )（Rengo）的數據稱(chēng)，迄今為止的薪資談判結果顯示，無(wú)論在小型企業(yè)還是大型企業(yè)，以及兼職工人，工資都有了可觀(guān)的增長(cháng)。

根據日本工會(huì )聯(lián)合會(huì )(Rengo）發(fā)布的數據，截至5月8日，在要求提高工資的4833個(gè)工會(huì )中已有3686個(gè)達成協(xié)議，其中2146個(gè)工會(huì )的工資得到改善，占比58.2%，這是自2014年春斗以來(lái)的最高比例。

基于平均工資計算（含資歷加薪和基本工資加薪），薪資漲幅達到3.67%，遠超去年同期2.1%的漲幅，其中員工人數不足300人的中小型工會(huì )平均工資增長(cháng)3.35%，高于2022年的2.02%，員工人數超過(guò)300人的企業(yè)的平均漲幅更高，達到3.7%。

華爾街見(jiàn)聞曾多次分析指出，日本企業(yè)更高的治理標準與回購熱潮是推動(dòng)本輪日股行情的重要因素。

因此在日本企業(yè)收益穩健、利潤增長(cháng)的同時(shí)，日本各行各業(yè)薪資得到提升，這樣的增長(cháng)預期或將進(jìn)一步刺激日本的國內消費，并吸引投資，從而幫助日本實(shí)現企業(yè)盈利一薪資增長(cháng)一內需擴張的良性循環(huán)。

基于美股的經(jīng)驗，從通縮走向適度通脹的過(guò)程，能夠帶來(lái)估值的提升。過(guò)去通縮不僅影響了日本消費者的購買(mǎi)意愿，也決定了全球投資者看待日本的態(tài)度。

在高盛看來(lái)，而今隨著(zhù)日本逐步走出通縮的漩渦，次此基于經(jīng)濟結構性變化的反彈還將持續：

“在日本經(jīng)濟結構性變化和經(jīng)濟的穩步發(fā)展面前，外國投資者的信心將得到提振，我們認為外資有可能進(jìn)一步大規模流入日本股市?！?/p>

據日經(jīng)新聞5月26日的報道，5月15日至5月19日期間，外國投資者的凈買(mǎi)入總額達到7476 億日元（約合53.5 億美元），較前一周增長(cháng)32%。這也是連續第八周凈買(mǎi)入，創(chuàng )下2017年6月以來(lái)最長(cháng)周數的凈買(mǎi)入紀錄。

日元持續貶值提振日股？

5月中旬以來(lái)日元兌美元匯率無(wú)視全球資本涌入日本股市而直線(xiàn)大跌，日元兌美元再破140。

據美國商品期貨交易委員會(huì )（CFTC）發(fā)布的最新數據顯示，截至5月23日當周，杠桿基金持有日元空頭合約增至53706份，創(chuàng )下去年6月以來(lái)的最高水平。

近期美聯(lián)儲官員接二連三的“鷹派言論”，疊加穩健的美國經(jīng)濟和超預期通脹數據，美聯(lián)儲加息的預期再度升溫。同時(shí)，美國債務(wù)上限談判塵埃落定，進(jìn)一步提振市場(chǎng)情緒。

反觀(guān)日本央行行長(cháng)植田和男的鴿派表態(tài)，動(dòng)搖了市場(chǎng)對于今年日本央行調整現有貨幣政策的信心，造成日元的弱勢，市場(chǎng)空頭又開(kāi)始發(fā)力。

興業(yè)研究指出，2005年前日本股匯正相關(guān)，即日股上漲（下跌）對應日元升值（貶值），但2005年后日本股匯呈反比例關(guān)系，即日股上漲（下跌）對應日元貶值（升值）。

這種轉變與日本長(cháng)期穩定的寬松貨幣政策有關(guān)，也是日元貶值改善企業(yè)利潤、日元避險屬性、美國股債聯(lián)動(dòng)的映射：

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞：