在埃爾多安數十年來(lái)獨特經(jīng)濟學(xué)“治理”下，土耳其的外匯儲備終于要“撐不住”了。

上周，美元兌土耳其里拉首次突破20，這可能是土耳其央行已經(jīng)無(wú)力再干預匯率的預兆，摩根士丹利警告，土耳其里拉很可能即將崩盤(pán)。

(資料圖片僅供參考)

與此同時(shí)，在5月14日大選之前，土耳其的外匯需求激增到創(chuàng )紀錄的水平，因為民眾和企業(yè)預期里拉將在大選投票后暴跌。

路透社報道稱(chēng)，為了遵循埃爾多安“在決選投票前應對硬通貨需求”的要求，土耳其央行的凈外匯儲備自2002年以來(lái)首次降至負值，5月19日為-1.513億美元。

由于頻繁的市場(chǎng)干預和其他冷卻外匯需求的努力，土耳其央行的外匯儲備近年來(lái)已經(jīng)急速下滑。截至5月19日的一周里，土耳其央行的凈儲備已經(jīng)減少了24.8億美元，自2022年以來(lái)已經(jīng)下降了277億美元。

摩根士丹利認為，在沒(méi)有常規貨幣緊縮政策的情況下——埃爾多安認為只有降息才能降低通脹——土耳其里拉很可能在今年年底暴跌至28。該行策略師Hande Kucic寫(xiě)道：

最近幾周土耳其央行凈外匯儲備狀況的惡化表明，相對于我們之前對埃爾多安總統獲勝的情況下的路徑預期，可能需要對貨幣進(jìn)行更多的前期調整。

盡管我們在大選前的情景報告中指出，美元兌里拉可能在今年年底達到26，但風(fēng)險在于，這一水平可能會(huì )更快達到。

Kucic表示，要改變土耳其里拉的現狀，當局應當調整政策工具，如：

讓貨幣以更快的速度貶值；讓存貸款利率走高；限制貸款供應；加強對當地人外匯交易的監管控制。

但考慮到埃爾多安為了踐行他自己的經(jīng)濟學(xué)，已經(jīng)將幾乎所有與他觀(guān)點(diǎn)不一致的經(jīng)濟部門(mén)官員“開(kāi)除”，摩根士丹利并不樂(lè )觀(guān)：

如果不改變宏觀(guān)政策框架，優(yōu)先考慮消除通貨膨脹并采取市場(chǎng)友好型政策，土耳其的高額外部融資需求將可能使宏觀(guān)風(fēng)險繼續存在，增加對全球沖擊以及區域合作伙伴的外匯流入的敏感性。

到今年年底，美元兌里拉的水平會(huì )更高，接近28，而政策方向，尤其是利率方面沒(méi)有變化。

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