美國通脹創(chuàng )兩年以來(lái)新低，預示著(zhù)通脹周期的尾聲，但核心通脹頑固依然是一個(gè)問(wèn)題。

【資料圖】

7月9日，《華爾街日報》有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱(chēng)的記者Nick Timiraos撰文指出，隨著(zhù)降低通脹的努力僅?！白詈笠挥⒗铩?，這一進(jìn)展可能會(huì )有所停滯，因為只有經(jīng)濟衰退才能真正使核心通脹減速。

早些時(shí)候，美國勞工統計局的數據顯示，美國5月CPI同比上升4%，連續第11次下降，為2021年3月以來(lái)最小同比漲幅。同時(shí)，核心CPI同比上升5.3%，低于前值5.5%，并創(chuàng )2021年11月以來(lái)最低，但仍然高于預期5.2%。

Timiraos認為，住房和二手車(chē)的通脹的下降將有助于改善通脹，但是，如果經(jīng)濟繼續增長(cháng)，想要把通脹率從目前的水平進(jìn)一步降至美聯(lián)儲2%的目標將很困難，這可能會(huì )迫使美聯(lián)儲在就業(yè)市場(chǎng)走弱之前保持緊縮的貨幣政策：

與通脹率從9%降至3%至4%相比，如果經(jīng)濟活動(dòng)保持穩定，最后一英里降至2%可能會(huì )更加棘手。

瑞銀預計，核心個(gè)人消費支出通脹率今年將降至3.3%，明年降至1.6%，但前提是經(jīng)濟在今年晚些時(shí)候陷入衰退。

到目前為止，還沒(méi)有任何跡象。

Timiraos指出，在過(guò)去的兩年里，許多預測者認為，隨著(zhù)特殊商品價(jià)格上漲的逆轉，核心通脹會(huì )下降，但他們之后卻發(fā)現，其他通脹又出現了：

就像打地鼠一樣。

他認為，造成核心通脹頑固的主因之一是工資通脹，即仍然緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)給工資帶來(lái)上行壓力：

5月份，每一名失業(yè)者對應1.6個(gè)空缺職位，低于去年的峰值2個(gè)，但高于疫情前普遍存在的1.2個(gè)，這表明勞動(dòng)力供需之間的不平衡仍在繼續。

6月份平均時(shí)薪較5月份增長(cháng)0.4%，過(guò)去三個(gè)月的年化增長(cháng)率為4.7%，高于美聯(lián)儲官員認為與2%的通脹率相適應的水平。

Timiraos表示，火熱的就業(yè)市場(chǎng)為降低通脹帶來(lái)了困難：

如果經(jīng)濟不放緩，工資增長(cháng)可能會(huì )保持在高位，從而支持對商品和服務(wù)的更強勁需求，進(jìn)而提振對勞動(dòng)力的需求。

如果消費者對自己的工作感到安全，他們就會(huì )繼續消費，從而使降低通貨膨脹變得更加困難。

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