卷至半途，電池江湖格局似乎在預料之中。

寧德時(shí)代率先發(fā)布半年報。雖然它在國內的市占率同比被同儕們擠壓了4.27個(gè)百分點(diǎn)，但業(yè)績(jì)表明它依然是最能打的龍頭老大：66.03GWh的裝機量占據國內43.4%的市場(chǎng)份額；營(yíng)利雙增，總營(yíng)收1892.46億元同比增67.52%，凈利潤207.17億元同比增153.64%；第二季度凈利潤破百億達到108.95億元，繼2022年四季度之后第二次單季凈利破百；日賺1億元，向公司激勵對象發(fā)放30億元獎勵，綜合毛利率上升，海外很能打僅次于LG新能源……

(資料圖)

但它的產(chǎn)能利用率為60.5%，較去年同期的81.25%下滑了21個(gè)百分點(diǎn)。

這可能與它擴產(chǎn)以及去庫存有關(guān)。今年上半年寧德時(shí)代和去年同期相比擴產(chǎn)了100GWh，還有100GWh產(chǎn)能在建；去年寧德時(shí)代有70GWh庫存。

比亞迪一直在持續增長(cháng)，市場(chǎng)份額從去年上半年的21.59%增至29.85%，不過(guò)它的增速從三位數下滑至91%。

第3-10名排位中，瑞浦蘭鈞去年上半年的第10位今年被正力新能取代，跌出前10位。去年漲幅最高的欣旺達歸于平靜，從瘋狂的651%回歸兩位數至50.2%。

前10名中，增幅超過(guò)三位數的只有億緯鋰能達到170%，排位從去年的第8位前進(jìn)了4位，位列第4，僅次于中創(chuàng )新航。

還有3家裝機量同比出現下降，分別是LG新能源、蜂巢能源和孚能科技，下降了10.2%、20.9%和11.4%。相對應地，LG新能源和蜂巢能源的排位從去年的第5位、第6位分別下滑2位到第7位和第8位，國軒高科雖然裝機量上漲了9.6%，但市占率從去年的5.02%下滑至3.98%，排位從第4位降至第5位。

雖然裝機量有升有降、增速有慢又快，但第一第二梯隊陣容總體穩定。

業(yè)界認為，除非出現新一代顛覆性的技術(shù)，否則現有的行業(yè)格局短期內變化不大。

那么，固態(tài)電池會(huì )不會(huì )是既有局勢的顛覆者？

針對動(dòng)力電池行業(yè)的格局以及有可能成為行業(yè)顛覆因素的固態(tài)電池技術(shù)，汽車(chē)商業(yè)評論專(zhuān)訪(fǎng)了華興資本投資銀行事業(yè)部董事總經(jīng)理、新能源和先進(jìn)制造組負責人周亮。

近日，固態(tài)電池初創(chuàng )公司重慶太藍新能源完成Pre-B輪融資,華興資本是其獨家財務(wù)顧問(wèn)。

第二梯隊的機會(huì )

關(guān)于目前的鋰電池競爭格局，周亮把賽道內的企業(yè)分為四個(gè)類(lèi)型：第一類(lèi)是寧德時(shí)代和比亞迪兩家頭部企業(yè)。

第二類(lèi)是第三名至第十名，也是近幾年擴產(chǎn)比較積極的幾家企業(yè)，如億緯、國軒、蜂巢、欣旺達動(dòng)力電池、中創(chuàng )新航等。

第三類(lèi)以L(fǎng)G新能源、三星SDI、SK等海外大玩家為主，它們過(guò)往也都是比較大的傳統跨國公司，實(shí)力也很雄厚。

第四類(lèi)是長(cháng)尾類(lèi)鋰電池企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)（除去做新一代電池的創(chuàng )新型企業(yè)）在目前的競爭格局中，規模上和技術(shù)上相對處于劣勢，面臨的挑戰也相對較大。

目前頭部企業(yè)的市場(chǎng)份額已經(jīng)很大，加之主機廠(chǎng)都在一定程度分散自己的供應商，其市場(chǎng)份額上漲空間有限。由于電池行業(yè)投資比較大，有明顯的規模效應，長(cháng)尾類(lèi)企業(yè)的市場(chǎng)份額在一個(gè)周期的震蕩過(guò)后很可能被不斷擠占。因此，相對增速更快的是第三名到第十名的中間梯隊，這是華興資本最看好的梯隊。

周亮認為對投資人而言，中間梯隊的電池企業(yè)的數據，第一看增長(cháng)速度，第二看擴產(chǎn)速度以及收入增長(cháng)。

中間梯隊很多企業(yè)的毛利率很多都在10%上下。反觀(guān)頭部企業(yè)，像寧德時(shí)代上半年的動(dòng)力電池毛利率已經(jīng)達到了20.35%。中間梯隊的企業(yè)由于尚未滿(mǎn)產(chǎn)，新產(chǎn)線(xiàn)較多，產(chǎn)能的爬坡、良率的提升都需要一定的磨合期。當擴產(chǎn)規模大且新產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)量占比較高時(shí)，各種損耗看起來(lái)都較大，此外，其議價(jià)能力與頭部企業(yè)相比較弱。因此，第二梯隊中后幾家的毛利率顯得沒(méi)有那么可觀(guān)，但長(cháng)期來(lái)看，這部分會(huì )有提升空間。

在現有格局上，第二梯隊趕超第一梯隊的可能性不大，短期內看不到和寧德時(shí)代這種龍頭企業(yè)“掰手腕”的跡象。第二梯隊單個(gè)企業(yè)的市占率與頭部企業(yè)可能相差十倍的量級，但是總體來(lái)看，這幾家的總市占率會(huì )逐漸上升。例如欣旺達動(dòng)力電池這種獲得了多家主機廠(chǎng)支持，且在技術(shù)研發(fā)持續投入和量產(chǎn)經(jīng)驗豐富的企業(yè)會(huì )有不錯的發(fā)展。

根據中國汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新聯(lián)盟的數據，今年上半年國內動(dòng)力電池產(chǎn)銷(xiāo)分別是293.6GWh、256.5GWh，但裝機量只有152.1GWh，產(chǎn)量幾乎是裝機量的兩倍。此前也持續有評論擔心國內的電池產(chǎn)能過(guò)剩。

“有人說(shuō)前段時(shí)間碳酸鋰價(jià)格暴跌，可能是產(chǎn)能過(guò)剩所導致的。產(chǎn)能過(guò)剩其實(shí)疊加了多重因素，我們認為，價(jià)和量在一定程度上是有關(guān)聯(lián)性的，但也需要拆開(kāi)來(lái)看?！敝芰琳f(shuō)。

碳酸鋰價(jià)格的漲跌，很大程度上和電池產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節的擴產(chǎn)時(shí)間有關(guān)。鋰電池的下游擴產(chǎn)周期比上游更快，當下游迅速擴產(chǎn)時(shí)，上游很可能跟不上，供小于求導致價(jià)格猛漲，這是一個(gè)典型的供需錯配。

周亮認為，第一，市場(chǎng)上統計的產(chǎn)能數字只是靜態(tài)參考數據，不能完全參考。行業(yè)常用每個(gè)動(dòng)力電池企業(yè)公布的擴產(chǎn)計劃綜合計算產(chǎn)能，相加后能達到TWh級別。但要看到，企業(yè)的擴產(chǎn)是一個(gè)計劃，會(huì )有調整，產(chǎn)能擴張是漸進(jìn)式的過(guò)程。很多企業(yè)的擴產(chǎn)過(guò)程并非一步到位，新產(chǎn)線(xiàn)是逐步投入的，電池廠(chǎng)家也會(huì )根據市場(chǎng)需求做出調整。

第二，總體來(lái)看，鋰電行業(yè)對電池的需求將持續增長(cháng)，這一上漲趨勢的確定性是很強的，只是增長(cháng)程度會(huì )有波動(dòng)。鋰電市場(chǎng)疊加了新能源汽車(chē)需求和儲能需求，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增速放緩，但滲透率還在增長(cháng)；儲能的需求增長(cháng)很快，每年儲能的裝機量都在翻番。從需求側來(lái)看，行業(yè)整體是供需兩旺，當然，一定程度的局部過(guò)?？隙ù嬖?。

第三，在快速更迭的競爭環(huán)境下，一些老產(chǎn)能正在被淘汰，部分舊產(chǎn)線(xiàn)的投產(chǎn)率在下降，新產(chǎn)線(xiàn)的上馬代替舊的產(chǎn)線(xiàn)，這是一個(gè)自然迭代的過(guò)程。所以行業(yè)頭部企業(yè)上馬大產(chǎn)能的同時(shí)，也要看到有些小廠(chǎng)的落后產(chǎn)能在被淘汰。

固態(tài)電池規模裝車(chē)至少還要3年

行業(yè)普遍認為，目前電池領(lǐng)域的競爭格局不會(huì )有顛覆性變化，除非固態(tài)電池等革命性技術(shù)被非頭部企業(yè)率先商業(yè)化。

周亮判斷這種概率很小，“長(cháng)期來(lái)看，固態(tài)電池肯定是新一代的技術(shù)。我們接觸的國內固態(tài)電池企業(yè)目前可能仍以半固態(tài)電池為主，沒(méi)有真正意義上切換到全固態(tài)電池。電池選定型號之后上車(chē)需要兩年甚至更長(cháng)時(shí)間，因此。我們預判2025年前后半固態(tài)電池會(huì )出現大規模裝機?！?/p>

半固態(tài)電池的技術(shù)迭代在如火如荼地進(jìn)行，但汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)售存在爬坡周期，大規模裝車(chē)為時(shí)尚早。

對于全固態(tài)電池而言，之前有分析判斷2027年、2028年將迎來(lái)規模裝車(chē)，但是根據目前的推進(jìn)情況，華興資本認為可能需要等到2030年才能看到大規模裝車(chē)。

固態(tài)電池存在硫化物、氧化物和聚合物電解質(zhì)三種技術(shù)路線(xiàn)，歐美汽車(chē)以聚合物路線(xiàn)為主導，日韓企業(yè)大多選擇硫化物路線(xiàn)，部分中國企業(yè)則選擇氧化物路線(xiàn)。哪種技術(shù)路線(xiàn)最有可能率先突破？

周亮分析，對于電池企業(yè)來(lái)說(shuō)，在滿(mǎn)足安全性的前提下，一般需要滿(mǎn)足電池的能量密度、充電倍率、循環(huán)壽命三大核心指標。在安全性和三大核心指標都滿(mǎn)足的情況下，再看生產(chǎn)制造成本，包括原材料和制造環(huán)節的復雜程度、生產(chǎn)制造過(guò)程中的良率。

如果選擇激進(jìn)的路線(xiàn)，可能某一項指標表現優(yōu)秀，但綜合指標并不一定盡如人意，尤其是落實(shí)到量產(chǎn)之后。敢于第一個(gè)吃螃蟹的廠(chǎng)家可能不計成本地去追求性能，但追求單一性能的同時(shí)，制造成本會(huì )大幅上升、良率會(huì )下降，最終距離商業(yè)化應用有一定差距。

比如太藍新能源就采用了基于氧化物體系的技術(shù)路線(xiàn)，同時(shí)沒(méi)有選擇很激進(jìn)的負極路線(xiàn)。周亮認為這是一個(gè)性能和成本綜合最優(yōu)的半固態(tài)以及固態(tài)解決方案，它基于自主研發(fā)的新一代氧化物體系（半）固態(tài)電池，將全固態(tài)電池的部分核心技術(shù)下放到液系鋰電池產(chǎn)線(xiàn)，形成了獨特的半固態(tài)電池技術(shù)路線(xiàn)。

“它選擇常用的硅碳而非金屬鋰等能量密度更大的材料作為負極，在一些環(huán)節上可以充分復用現有鋰離子電池的成熟產(chǎn)線(xiàn)，整線(xiàn)生產(chǎn)效率能夠與現在的鋰電池產(chǎn)線(xiàn)媲美，這確實(shí)是一個(gè)優(yōu)勢。（金屬鋰負極非?；顫娨虼松a(chǎn)難度和復雜程度大很多，如需要惰性氣體保護等）復用現有產(chǎn)線(xiàn)不完全是基于成本考慮，它能夠在一定程度上更好的控制良率?！?/p>

固態(tài)電池量產(chǎn)的難點(diǎn)和電池企業(yè)的戰略選擇有關(guān)。首先，初創(chuàng )型固態(tài)電池企業(yè)需要想清楚首先選擇哪些領(lǐng)域的客戶(hù)。固態(tài)電池可應用于無(wú)人機、電子煙、兩輪車(chē)、新能源汽車(chē)和儲能等領(lǐng)域，一些領(lǐng)域的客戶(hù)尤其強調安全性和某些特殊訴求，對于成本的考量不高，這就可能形成應用領(lǐng)域。當然，動(dòng)力電池一直是電池行業(yè)發(fā)展的制高點(diǎn)，電池企業(yè)肯定要抓這個(gè)核心市場(chǎng)。

其次，選擇什么樣的客戶(hù)、主機廠(chǎng)合作？找到愿意吃螃蟹的、和電池企業(yè)關(guān)系密切的主機廠(chǎng)攜手同行有很大重要性。電池的研發(fā)往往不是電池廠(chǎng)一家能夠獨立完成，需要和下游主機廠(chǎng)，上游材料廠(chǎng)緊密配合才行。在早期有主機廠(chǎng)愿意投入大量資源實(shí)現從0到1是非常關(guān)鍵的。

此外，所有初創(chuàng )型電池企業(yè)面臨的一個(gè)現實(shí)問(wèn)題是，合作的車(chē)型銷(xiāo)量如何。如果合作車(chē)型的銷(xiāo)量不夠理想，對電池企業(yè)短期的銷(xiāo)量和財報也會(huì )有直接影響。

當電池企業(yè)從一家客戶(hù)拓展到多家，有包括主力車(chē)型在內的5-10個(gè)車(chē)型標配持續增產(chǎn)，實(shí)現了規模性收入的時(shí)候，才能說(shuō)固態(tài)電池實(shí)現規模裝車(chē)。

“所以從目前的進(jìn)展來(lái)看，我們認為至少還需要三年時(shí)間才能實(shí)現固態(tài)電池的大規模裝車(chē)?！敝芰两o出他判斷的時(shí)間表。

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