光大證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，A股方面，從復合增速的角度來(lái)看，二季度企業(yè)盈利增速或將是全年的底部，此外，伴隨預期回暖，增量資金有望重新流入權益市場(chǎng)。該行認為市場(chǎng)有望波動(dòng)上行，或出現新一輪弱化版的去年10月份到今年春節期間預期的修復行情。港股方面，7月份政策面持續輸出利好，宏觀(guān)經(jīng)濟運行的實(shí)際情況有望在下半年跑贏(yíng)預期。隨著(zhù)后續相應的支持政策持續落地，有利于繼續提振港股市場(chǎng)情緒。

光大證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

7月份市場(chǎng)繼續震蕩

【資料圖】

7月A股主要指數漲跌互現，順周期板塊相對占優(yōu)。受投資者對政策預期的波動(dòng)等因素的影響，7月（截至27日），A股主要指數漲跌出現分化，其中上證50漲幅最大，7月份累計上漲3.3%，而科創(chuàng )50跌幅最大，累計下跌了5.3%。行業(yè)方面，7月各行業(yè)漲跌互現，其中，房地產(chǎn)、食品飲料及非銀金融漲幅靠前，而傳媒、通信及計算機等行業(yè)的表現較差。

流動(dòng)性恢復與政策春風(fēng)吹拂下，港股7月上漲

截至2023年7月27日，本月恒生科技、恒生綜指、恒生中國企業(yè)指數、恒生香港35、恒生指數的漲跌幅分別為10.99%、4.18%、3.83%、3.83%、3.82%。

A股觀(guān)點(diǎn)：預計市場(chǎng)將波動(dòng)上行，關(guān)注安全發(fā)展及機構重倉方向

市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)：預計將波動(dòng)上行。從復合增速的角度來(lái)看，二季度企業(yè)盈利增速或將是全年的底部，此外，伴隨預期回暖，增量資金有望重新流入權益市場(chǎng)。我們認為市場(chǎng)有望波動(dòng)上行，或出現新一輪弱化版的去年10月份到今年春節期間預期的修復行情。

安全發(fā)展或仍將是確定性最高的中期主線(xiàn)

關(guān)注半導體產(chǎn)業(yè)鏈（半導體設備、面板、存儲、封測等）、AI相關(guān)的硬件方向（光模塊、服務(wù)器）等?！爸刑毓馈被蛟S也將是資本市場(chǎng)安全發(fā)展的重要方向之一，建議關(guān)注國企改革相關(guān)方向。

機構重倉方向的表現可能會(huì )有所好轉

若市場(chǎng)情緒與經(jīng)濟現實(shí)均有修復，市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì )偏均衡，前期機構重倉方向的表現可能會(huì )有所好轉。新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈（零部件、充電基礎設施）以及部分消費行業(yè)（白酒、白電、社服）值得重點(diǎn)關(guān)注。

港股觀(guān)點(diǎn)：情緒觸底，積極布局

市場(chǎng)情緒已經(jīng)觸底，港股具備配置機會(huì )?？傮w來(lái)看，前期市場(chǎng)對宏觀(guān)的悲觀(guān)情緒已經(jīng)充分反映在市場(chǎng)中， 7月份政策面持續輸出利好，宏觀(guān)經(jīng)濟運行的實(shí)際情況有望在下半年跑贏(yíng)預期。7月政治局會(huì )議，指出當前經(jīng)濟運行面臨新的困難挑戰，要“加大宏觀(guān)政策調控力度”。新一輪政策發(fā)力周期中，三個(gè)方面尤其值得關(guān)注：大力支持科技創(chuàng )新、優(yōu)化房地產(chǎn)政策、化解地方債務(wù)風(fēng)險。隨著(zhù)后續相應的支持政策持續落地，有利于繼續提振港股市場(chǎng)情緒。

港股配置方向上建議關(guān)注

1）產(chǎn)業(yè)景氣與AI主線(xiàn)并存的半導體、通信、電子等科技股。2）消費復蘇仍將是全年的核心主線(xiàn)，建議關(guān)注政治局會(huì )議提到的汽車(chē)、家居等消費領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈。3）政治局會(huì )議強調，“切實(shí)提高國有企業(yè)核心競爭力”。建議繼續關(guān)注“中特估”主題，包括建筑裝飾、石油石化、銀行、煤炭等行業(yè)。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟增長(cháng)大幅不及預期；中美關(guān)系大幅惡化；發(fā)生超預期風(fēng)險事件。

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